提要

中信证券在其房地产行业2025年业绩预告点评报告中维持行业“强于大市”评级，指出尽管短期业绩受历史调整影响，但行业复苏态势显著，政策支持和REITs市场扩容等积极信号不断出现，房地产行业具备止跌回稳的基础。尽管78家A股地产公司中58家预亏，但市场出清进程加快，购房信心恢复。预计2026年房地产市场将逐步企稳，优质资产价值增厚与REITs发展成为行业修复的引擎，融资结构正转变。中信证券建议围绕经营性资产主线，重点推荐多家企业，房地产行业有望迎来复苏新阶段。【证券日报财经频道链接】

数据眼

报告指出，房地产行业2025年业绩预告显示，A股地产板块78家发布业绩预告或快报的企业中，58家公告预亏，反映出过去几年市场调整的客观呈现。国家统计局数据显示，截至2025年12月份，70个大中城市的新房和二手房价格指数较最高点的调整幅度分别达到12.6%和21.3%，表明市场出清进程加快。2026年房地产市场具备止跌回稳的基础，房价止跌回稳被认为是房企资产负债表修复的关键。 在融资方面，2026年1月29日至30日，8单总计估值321亿元的商业不动产REITs集中发行，预计募集规模达315亿元，涉及CapRate在4.3%－7.2%区间，2025年合计运营净收益(NOI)达16.5亿元。这一系列的积极信号表明，优质资产的价值增厚与REITs市场的快速发展成为行业修复的重要引擎。中信证券强调，REITs市场发行审批效率的显著提升，有效夯实了房地产企业的资产负债表，减轻了债务负担。 从商业银行授信业务的角度来看，房地产行业的复苏为银行提供了良好的信贷机会。随着市场逐步企稳，优质资产的价值回升，银行在对房地产企业的信贷审批中可以更加谨慎，同时也能通过增加对REITs的支持来优化资产组合。融资结构的转变，使得项目融资成为主流，这为银行提供了更多的项目贷款机会。在这样的市场环境下，具备核心资源和运营能力的开发企业将成为银行的重点合作对象。银行可以通过提供信贷支持，帮助这些企业实现资金周转，进而促进整个行业的健康发展。 此外，随着居民和企业资产负债表的良性共振，银行在信贷投放时也可以考虑到整体经济的恢复势头，适度增加对房地产领域的信贷配置，以捕捉潜在的市场回暖红利。整体来看，房地产行业的改善为商业银行的授信业务带来了新的机遇，银行应积极调整信贷策略，利用行业复苏的契机，促进自身的业务增长。