提要

合盛硅业预计2025年净利润亏损在-33亿到-28亿元，主要受光伏业务亏损影响。光伏行业已连续8个季度亏损，市场需求不足与库存高企带来挑战。公司将优化光伏资产与业务结构，推动高质量发展。尽管有机硅市场面临价格压力，但随着行业自律与供需改善，盈利状况有望恢复。合盛硅业将继续关注市场变化，提升盈利能力与抗风险能力。【证券时报链接】

数据眼

合盛硅业在2025年度预计实现归属于母公司所有者的净利润为-330,000万元到-280,000万元，反映出公司面临的重大财务挑战。光伏业务板块是导致公司亏损的主要原因，自2023年第四季度以来，光伏行业已连续8个季度出现亏损，显示出行业整体的承压状态。尽管其工业硅业务保持了一定的盈利水平，但由于光伏产业的低迷，整体业绩受到严重影响。 在光伏市场中，多晶硅的需求在2025年上半年出现透支，6月份装机量仅为13GW，显示出市场的急剧下滑。这一现象加剧了多晶硅的需求不足，并使得库存压力加大。信达期货指出，随着光伏补贴的逐步退出，市场化交易的深化，使得光伏装机量的预期走弱，进一步给多晶硅的需求带来负面影响。 合盛硅业为应对这些挑战，计划对相关长期资产计提约11亿至13亿元的资产减值准备，表明公司对未来光伏市场的谨慎态度。与此同时，合盛硅业也在积极进行业务结构的优化，以适应市场需求的变化，努力推动产业链的高质量发展。 在有机硅业务方面，市场价格在2025年大部分时间处于低位，预计同比下降约12%。然而，随着行业自律措施的推进及供需结构的改善，有机硅产品价格已开始企稳回升。近期有机硅DMC的主流报价在1.39万至1.4万元/吨，显示出一定的市场活力。合盛硅业的出口订单量因出口退税政策即将取消而显著增长，进一步推动了业务的复苏。 结合信贷风险管理的角度，合盛硅业的业绩波动为商业银行的授信决策带来了挑战。银行在评估授信时需充分考虑合盛硅业在光伏与有机硅市场的双重压力，尤其是光伏板块的亏损与资产减值风险。同时，合盛硅业积极调整战略、优化成本与运营效率的举措也应被视为其抵御市场风险的能力体现。银行在授信时应关注其整体经营现金流的正向表现及未来的盈利能力提升潜力，以确保授信的安全性和有效性。