提要

A股医药商业板块在1月23日全线飘红，受商务部等九部门新政推动，药品零售行业面临转型。行业经历扩张后遗症，闭店潮持续加剧，预计2025年将有5万至10万家药店关停。新政优化并购流程，促进行业整合与多元化发展，头部连锁企业开始注重价值创造与健康服务，逐步提升行业集中度。整体来看，医药零售行业正在向以价值增长为核心的新阶段迈进。【同花顺财经链接】

数据眼

行业研究显示，医药零售行业面临着显著的转型与整合压力。2024年起，行业闭店潮蔓延，全国药店数量在2025年三季度末达到连续四个季度环比负增长，单季净关店8800家，反映出市场的深度调整。在2015至2023年间，由于医药分开政策的推动，全国药店总数从44.8万家攀升至65.4万家，然而，这一狂欢的扩张模式在2024年开始显露出隐患，国大药房率先关闭1662家门店，标志着行业扩张的终结。 随着市场环境的变化，头部连锁的盈利能力出现了明显的下滑。2025年中报显示，一心堂的净利润降幅达11.44%，国大药房的净利润骤降59.83%。整个行业的盈利面持续收窄，2024年六大民营上市连锁中，只有益丰药房实现了净利润正增长，其他五家均出现不同幅度的下滑。 在此背景下，关店潮的收缩幅度逐季扩大，2024年全国药店闭店率达到5.7%，显著高于2023年的3.8%。四季度的闭店量更是飙升至14114家，显示出市场的压力正在加剧。同时，62.1%的全国县域及以下中小单体店年营收不足50万元，表明大多数小型门店面临着成本压力与市场竞争的双重挑战。 九部门新政的出台为行业发展注入了新的活力，明确优化并购重组的流程，降低了头部连锁的整合成本与周期，推动行业从自然淘汰向主动布局转型。2025年初，A股上市的连锁药房共发起58起并购，交易金额达到59.8亿元，显示出并购已成为行业扩张的核心引擎。 此外，行业正在向健康服务转型，非药品类的产品销售正在成为新的利润增长点。2025年一季度，全国药店保健品销售额同比增长15.3%，增速远超药品销售的6.8%。头部连锁如益丰药房和一心堂等，纷纷将目光投向非药品领域，形成差异化布局，借助高毛利和低医保依赖度的优势，实现收益的多元化。 这一系列变化为商业银行的授信业务提供了新的视角。银行在考虑对医药零售行业的授信时，应关注其经营模式的转型与并购整合的能力，评估企业在新政策下的适应性与市场竞争力。同时，银行也应关注企业的财务健康状况，尤其是在盈利能力持续承压的背景下，合理评估风险，以确保授信的安全性与可持续性。行业的集中度提升和头部企业的整合能力将成为未来借贷决策的重要依据，银行应灵活调整信贷政策，以支持那些具备转型潜力和市场适应能力的企业，推动整个行业向更高效的方向发展。