提要

锂电产业链面临盈利修复的挑战，主要由于车企对车规级存储产能的激烈竞争和原材料成本的上升。汽车行业在销量持续增长的情况下，利润率却大幅下滑，2025年12月利润率降至1.8%。成本上涨和存储芯片供应紧张使得整车厂难以提高售价，导致压力在供应链内部重新分配。整车厂通过降本目标和价格谈判来锁住毛利空间，但这可能影响上游电池和材料企业的盈利修复。整体而言，行业利润的低迷将制约锂电产业链的健康发展。【高工锂电链接】

数据眼

锂电产业链在当前市场环境中面临着严峻的挑战，尤其是在成本上升与利润压缩的背景下。根据乘联会的数据，2025年汽车行业收入达到111796亿元，同比增长7.1%。然而，成本也显著上升，达到98498亿元，同比增长8.1%，导致利润仅为4610亿元，同比增长0.6%，利润率为4.1%。这一数据表明，尽管销量在增长，但利润并未相应恢复，行业的盈利能力正遭遇严重制约。 在存储芯片方面，车企正面临来自其他行业的激烈竞争。摩根士丹利指出，传统存储芯片供需缺口正在扩大，尤其是随着AI数据中心的扩张，对先进制程产品的需求强劲，导致DDR4芯片的价格在一季度可能上涨50%。对于汽车行业而言，这意味着不仅面临更高的采购成本，还可能面临供应不足的风险。这种结构性再分配将直接影响到商业银行对汽车行业的授信决策，尤其是在风险评估时，需考虑车企能否承受持续上升的生产成本。 此外，铝、铜等原材料的价格上涨同样对汽车制造构成压力。瑞银估算，一辆中型电动车的铝和铜成本分别增加约600元和1200元，这些成本的增加无法简单通过提价转嫁给消费者，尤其是在竞争激烈的市场环境下，车企往往选择通过锁定产能和长期采购协议来应对。这样的策略虽然能够短期内保障供应，但在长期看来，可能会对车企的现金流和盈利能力产生负面影响。 商业银行在授信时需关注这些动态，尤其是在利润率长期低位运行的情况下，车企对于上游供应商的谈判能力和成本控制能力将显得尤为重要。若整车利润持续压缩，上游电池和材料供应商的盈利恢复将更加困难，供应链中的定价权可能会重新分配，影响银行的信贷风险评估和贷款条件。因此，商业银行在评估授信申请时，需综合考虑行业整体盈利能力、原材料价格波动及各汽车制造商的财务健康状况，以制定合理的风险控制措施和授信政策。