提要

山鹰国际预计2025年净利润亏损8.5亿元至10亿元，亏损幅度较2024年扩大。公司通过阶段性经营调整化解债务风险，并布局高端制造。业绩预亏主要源于毛利率下滑和投资收益减少，但主营业务造纸板块产销同步增长，经营性现金流健康。公司聚焦高端纤维木浆项目，旨在提升成本竞争力并把握行业转型升级机会。【中国证券报链接】

数据眼

山鹰国际在2025年业绩预告中预计归属于上市公司股东的净利润亏损将在8.5亿元至10.0亿元之间，这一亏损额较2024年的4.51亿元有所扩大。尽管面临业绩压力，公司通过阶段性经营调整以化解债务风险，并积极布局高端制造，为未来的发展奠定了基础。业绩预亏的主要原因包括主营业务毛利率的下滑和投资收益的减少。其中，毛利率的下滑主要是由于公司为确保“鹰19转债”的到期兑付，调整了应收应付账期，以优先保障现金流的安全。这一“以短期利润换经营安全”的策略取得了显著成效，公司顺利完成了可转债的转股及兑付，系统性信用风险已彻底解除，信用折损将逐步修复，融资环境有望持续改善。 在商业银行授信业务的角度看，山鹰国际的经营策略对于其未来融资能力具有积极影响。首先，尽管当前利润亏损，但公司通过有效的现金流管理和债务风险控制，展现了较强的偿债能力。这对银行在评估授信风险时是一个重要的考量因素。其次，公司主营业务造纸板块的产销同步增长和健康的经营性现金流净额，使得其在信用评级上有了更为坚实的基础，银行在授信时更可能给予支持。此外，山鹰国际正聚焦高端纤维木浆项目的布局，提升成本竞争力，这种行业转型也将吸引银行的关注，增加授信的可能性。银行在评估授信申请时往往会考虑企业的行业前景和市场地位，山鹰国际的积极转型将有助于其在未来融资中的竞争力，降低信贷成本。 总体而言，山鹰国际在面临短期亏损的情况下，通过有效的风险管理和战略布局，展现出了良好的抗风险能力和未来发展潜力。这将为其在商业银行的授信业务中争取到更多的信贷支持提供了基础。