提要

2025年，中国快消市场活跃，一系列外资品牌被中资收购，KKR通过新设公司收购了国内饮料品牌大窑的85%股权。大窑汽水历史悠久，凭借独特的市场策略在竞争激烈的市场中崭露头角，逐渐成为国产汽水的领导者。王庆东创立大窑，采用低价策略与餐饮渠道合作，成功拓展市场。然而，尽管大窑取得显著成绩，其南方市场渗透率仍较低，面临竞争压力。KKR的收购将为大窑带来资本和管理经验，助力其全国化布局及国际化发展，预计通过剥离非核心业务，聚焦核心饮品业务，实现进一步增长。【医药魔方链接】

数据眼

2025年，重庆市市场监督管理局公示KKR公司通过其新设特殊目的公司间接收购远景国际有限公司85%的股权，目标公司在2024年中国境内碳酸饮料市场占有5-10%。根据2025年的数据，可口可乐和百事可乐合计占市场90.05%，而大窑凭借独特的经营策略，成为“两乐”之下的第三大汽水品牌。 大窑在餐饮渠道的深厚积淀，85%的收入来自中小餐饮终端，构建了稳定的销售网络，显示出其强大的抗风险能力。2023年，大窑营收突破32亿元，2024年突破50亿元，净利润率维持在10%-15%，远超行业平均水平。与此同时，南方市场渗透率仍不足10%，行业竞争日益激烈。 KKR收购后，计划获取11亿美元的并购贷款支持，贷款利率为LPR+85bp，显示出对大窑未来发展的信心。KKR的投资策略重视渠道型标的，大窑在餐饮渠道的核心竞争力符合其标准菜单，KKR可帮助大窑聚焦核心业务，推动全国化布局和供应链优化。 新任CEO孙亦农拥有丰富的行业经验，能够加速大窑的IPO进程并推动国际化，KKR的全球投资经验和资源将为大窑的扩张提供支持。未来，KKR可能会通过剥离非核心业务、优化管理结构，帮助大窑实现更高的市场价值，最终寻求在港股上市或进行更大规模的并购整合。