提要

2025年债券承销市场表现活跃，总发行额达89.76万亿元。银行和券商在债券承销中各具优势，银行在利率债领域占据主导，券商则在信用债和交易所市场更为活跃。市场竞争加剧，头部机构份额集中，尤其是中信证券和国有大行表现突出。监管机构也在规范市场，防范低价承销等问题。各类机构面临盈利压力，未来可能转向精耕细作的市场策略。【同花顺财经链接】

数据眼

2025年，债券一级市场发行持续活跃，年度总发行额达89.76万亿元，同比增长约11%。其中，利率债发行33.80万亿元，同比增长18%；信用债发行21.95万亿元，同比增长8%；同业存单累计发行34万亿元，同比增长7%。市场整体呈现出总量庞大、品类丰富、竞争分化的特点。中国银行以总承销金额超16万亿元的巨大业务体量位列第一，市场份额超10%。工商银行、建设银行、农业银行以及股份制银行中的兴业银行和中信银行均超过10万亿元，前四家国有大行合计市场份额已近40%，地位稳固。 在债券承销市场中，银行和券商之间的竞争格局各具特色。银行凭借其强大的网络优势和对利率债市场的深耕，维持了在市场中的主导地位。与之相比，券商在信用债和资产证券化等领域表现活跃。中信证券以22496.07亿元的总承销金额和14.08%的市场份额位居券商首位，展现出强大的市场实力。券商之间的竞争则更加明显，前五名券商合计市场份额已超过50%，表现出较强的头部效应。 金融债市场由证券公司主导，其中中信证券以4443.45亿元承销额和17.56%的市场份额高居榜首，前五名机构合计份额超60%，基本主导市场格局。地方债的承销则呈现高度集中态势，华泰证券以6765.37亿元承销额和15.59%的份额位居第一。 对于商业银行的授信业务而言，市场份额的高度集中意味着银行需更加注重自身的竞争力提升。面对激烈的市场竞争，银行在承销费用、专业服务、客户关系维护等多方面不断强化自身优势，以求在多维度的比拼中保持市场地位。随着市场透明度的提升，费率竞争逐渐回落，银行应考虑转变策略，从规模扩张向精细化管理转型，以应对未来更为复杂的市场环境。