提要

保利发展预计2025年净利润10.26亿元，同比减少79.49%，主要受行业毛利率下行及计提约69亿元减值准备影响。若剔除减值影响，经营性归母净利润约为52亿元，显示主营业务韧性。公司积极去库存，2025年全口径拓展金额超790亿元，销售额2530亿元连续三年行业第一，资产负债率连续4年下降，货币资金余额1226.46亿元。【中国证券报链接】

数据眼

保利发展预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润为10.26亿元，同比减少79.49%；扣除非经常性损益后的净利润为6.28亿元，同比减少85.25%。业绩变动主要受行业毛利率下行及公司计提约69亿元减值准备影响。若剔除减值影响，2025年经营性归母净利润约为52亿元，其中第四季度单季贡献约33亿元，显示主营业务在行业调整中保持韧性。 在去库存策略的推动下，保利发展在行业投资整体收缩的背景下，持续保持领先的拓展规模。2025年公司全口径拓展金额超790亿元，2022年至2024年累计拓展规模超3900亿元，且一二线城市土储占比持续超90%，其中一线城市占比近50%，为未来销售业绩提供保障。 保利发展2025年全口径销售额为2530亿元，连续三年位居行业第一。在财务健康方面，公司资产负债率连续4年下降，截至2025年9月末降至73%，较峰值降低约5个百分点，显示出良好的财务管理能力和抗风险能力。截至2025年9月底，公司货币资金余额为1226.46亿元，增强了其流动性和市场竞争力。此外，2025年公司成功发行全市场首单纯现金类定向转债，2026年1月再获交易所受理50亿元定向转债申请，进一步优化了资本结构和融资渠道。 从商业银行授信业务的角度来看，保利发展的财务状况和市场表现为其获得银行授信提供了良好的基础。虽然净利润有所下降，但剔除减值影响后的经营性归母净利润显示出公司的盈利能力依然强劲，特别是第四季度的表现，体现了其核心业务的韧性。这种业绩的稳定性有助于增强银行对其信用的信心，从而可以获得更有利的授信条件。 公司的去库存策略和高土储比例，尤其是在一线城市，预示着未来的销售潜力和市场需求，降低了信贷风险。随着资产负债率的持续下降，保利发展展现了较强的财务健康状况，银行在评估授信时会考虑其较低的债务风险。此外，充足的货币资金余额和成功的融资活动为其后续的投资和运营提供了保障，提升了企业在银行授信中的竞争力。 综上所述，保利发展的财务健康、市场地位及未来发展潜力使其在商业银行的授信业务中具备良好的信用评级，银行在授信决策时更可能给予支持，这将进一步推动公司的可持续发展。