提要

苏州联讯仪器股份有限公司计划于上交所IPO，募集资金17.11亿元用于五大项目。公司近年来营收增长迅速，净利润实现扭亏为盈，但在亏损期仍现金分红2106万元，且业绩依赖大客户，逾期应收账款和存货快速增长。作为国内高端测试仪器企业，联讯仪器占中国光通信及碳化硅功率器件测试设备市场较大份额。尽管表现出色，但需关注客户集中度、逾期应收账款和存货风险。【新浪财经链接】

数据眼

联讯仪器计划通过IPO募集资金17.11亿元用于五大项目建设。公司近年来营收增长迅速，2022年至2024年营业收入分别为2.14亿元、2.76亿元和7.89亿元，预计2025年将达到8.06亿元。与此同时，净利润在经历亏损后于2024年扭亏为盈，净利润分别为-3788.88万元、-5670.31万元和14088.30万元。 公司在2024年中国光通信测试仪器市场占据9.9%的市场份额，位列市场第三，且在碳化硅功率器件测试设备市场中，2024年市占率达到21.7%，位列第一。尽管业绩表现出色，但公司存在较高的客户集中度和“长尾效应”。前五大客户的营业收入分别占当期总收入的42.64%、52.81%、44.21%和36.94%。同时，500万元以下的客户数量占比在90%左右，但其收入贡献仅为30%左右，显示出营收结构的脆弱性。 逾期应收账款的金额持续上升，2022年至2025年各期末逾期应收账款金额分别为2743.99万元、3690.72万元、9558.59万元和11510.01万元，占应收账款的比例从30.61%上升至接近40%。存货账面价值也显著增长，从2022年的7073万元增至2025年三季度末的4.54亿元，占流动资产的比例由14.24%上升至36.16%。这种存货的快速增长使得公司面临存货跌价风险。 联讯仪器在IPO过程中调整了募资计划，将募集资金总金额从19.54亿元下调至17.11亿元，并删除了流动资金的补充。此举反映出公司在面对资本市场及自身财务状况时的谨慎态度。商业银行在授信时需考虑公司的客户结构、应收账款及存货的管理风险，以及在盈利能力恢复过程中的可持续性。