提要

1月12日，碳酸锂期货主力合约涨停，现货市场同步走高，锂电产业链面临利润再分配。出口退税政策的调整成为市场关注焦点，短期内可能刺激上游锂盐采购，而中长期则压缩电池出口端的盈利空间。市场对此反应分化，电池制造端承压，锂资源端受益。尽管价格上行引起市场热情，但对需求真实强度与资金推升之间的分歧依然存在，交易所通过提高开仓门槛等措施调控市场热度。整体来看，政策调整成为市场重要驱动力，影响链条内部利润分配。【高工锂电链接】

数据眼

锂电产业链的利润再分配面临重要的政策调整。根据最新数据显示，碳酸锂期货主力合约在1月12日涨停，价格达到156060元/吨，现货市场的电池级碳酸锂均价约为15.2万元/吨，工业级约为14.9万元/吨，均价较前一个交易日上调幅度超过1万元。这一价格变化迅速传导至权益市场，造成锂电板块的股价分化，部分企业如宁德时代H股一度下跌3.98%，而锂资源企业如天齐锂业和赣锋锂业则出现不同程度的上涨。 政策层面上，财政部和税务总局宣布，自2026年4月1日起，多个锂电材料产品的增值税出口退税将被取消，电池产品的退税率将由9%下调至6%。这种政策变动直接影响了利润的分配结构，短期内企业可能会加快订单与排产，以应对即将到来的退税调整，导致对锂盐的需求预期上升。然而，从中长期来看，退税的减少将压缩电池出口的单位盈利空间，企业将面临提价、内部消化或通过调整供应链和产品结构来应对成本压力。 市场对这一政策的解读显示，行业协会认为此举有利于遏制海外市场出口价格的过度下滑，降低贸易摩擦风险。这不仅是税率的简单调整，更是一种对低价竞争的纠偏信号。市场的反应表明，投资者对价格形成的机制存在不同看法，部分人担心当前的价格上涨是由于资金推高预期，而非真实需求的增加。数据显示，截至2025年12月，碳酸锂期货市场沉淀资金逼近300亿元，投机资金占比高达52%。这种资金结构的变化可能会加剧市场的不稳定性。 交易所的监管措施也显示出对当前市场热度的警惕，通过提高最小开仓下单数量和设置单日开仓量上限，交易所试图降低过度投机带来的风险。在这一背景下，市场对未来锂电产业链的动态关注愈发加剧，尤其是如何在政策调整与市场需求之间找到平衡点，将成为商业银行授信业务的重要考量因素。银行在分析企业的信用风险时，必须考虑政策变动的影响及其对利润分配的潜在冲击，确保授信决策的科学性和前瞻性。