提要

万科20亿债券的展期三项议案均未获通过，持有人会议的表决显示反对声音占主导，导致议案未生效。万科面临流动性风险，评级机构惠誉已将其列入负面评级观察名单，认为其在偿还到期债务方面存在困难。分析人士指出，万科的债务压力加剧，主要受市场销售下降和短期集中兑付的影响，且融资渠道收窄。为缓解资金压力，业内人士呼吁外部支持和展期方案的调整。【财联社链接】

数据眼

万科的债务融资工具在市场中的表现引发了广泛关注，尤其是其20亿元的债券展期议案未能获得通过。根据公开资料，该笔债券的本金兑付日为2025年12月15日，年利率为3%。截至2025年12月9日，22万科MTN004的持有人或其代理人共计20家，会议的有效表决权数额为19890000，占总表决权的99.45%。尽管会议参与者众多，但三项议案均未生效，反映出持有人对万科的信心不足。 当前，万科面临的流动性危机十分严峻。惠誉在12月初将其列入负面评级观察名单，指出万科可用现金自690亿元降至600亿元，且面临大量到期债务，包括近60亿元资本市场债务于2025年12月到期，另有约120亿元将于2026年到期。分析人士提出，万科的核心问题在于市场销售持续下降，加剧了企业的回款压力，同时其债务短期集中兑付与融资渠道收窄的矛盾也愈加突出。 截至2025年11月，万科一年内需偿还的境内债本息达182亿元，其中12月需兑付57亿元，而深铁集团依据框架协议剩余可贷额度仅22.9亿元，缺口超过60%。这种情况下，万科的融资成本已经升至3.58%，市场对房地产的信心尚未恢复，导致股权融资和新债发行等渠道受到阻碍。 商业银行在授信业务中，必须充分考虑借款企业的财务健康状况及市场环境。万科的经历显示，流动性风险与市场信心的缺失可能导致融资困难，进而影响其偿债能力。银行在授信时应加强对借款企业现金流、负债结构的动态监测，评估其在不确定市场环境中的应对能力。同时，可以通过设置合理的授信条件和风险控制措施，帮助企业渡过难关。若企业表现出明显的财务压力，银行应考虑调整授信策略，以防范潜在的信贷风险。通过与企业沟通合作，银行能够在一定程度上助力企业优化融资结构，降低短期偿债压力，实现更为稳健的风险管理。