提要

浙商大佬俞发祥旗下的“祥源系”金融产品近期出现逾期兑付事件，造成众多投资者的本金未能到账，投资规模高达数百万元。祥源控股面临严重的流动性危机，其执行总裁承认公司无力兑付，主要因房地产销售不畅。专业人士分析称，祥源系的核心资产流动性差，变现难度大，且负债高企。尽管在危机前夕继续进行大手笔收购，公司的财务状况依然堪忧，预计普通债权人的受偿率将很低。【新浪财经链接】

数据眼

在当前的行业背景下，祥源系金融产品的逾期兑付事件引发了广泛关注，尤其是其背后的数字与资产状况。根据报道，祥源集团目前总资产约为600亿元，总负债超过400亿元，资产负债率接近67%。这种高负债率在房地产市场下行周期中尤其危险，尤其是当可快速变现的优质资产严重不足时。大量投资者投入的金额不菲，其中不乏上百万甚至高达6000多万的投资，显示出对该金融产品的市场需求。 从商业银行授信业务的角度来看，祥源控股的流动性危机预示着银行信贷风险的加大。公司在2025年上半年经营活动净现金流为-3.30亿元，投资活动净现金流为-4.29亿元，显示出其现金流的严重不足。与此同时，祥源控股的存货占流动资产的比例高达70%以上，这意味着公司面临着巨大的流动性风险，无法有效将存货转化为现金流。 在授信审批中，银行通常会对企业的流动性与资产变现能力进行严格评估。祥源控股的核心资产主要集中在房地产和文旅项目，这些重资产在市场疲软的情况下变现能力不足，导致投资者对其理财产品的兑付风险加剧。而且，祥源控股持有的上市公司股权质押率极高，几乎所有股权都已被冻结，短期内难以通过处置股权回笼资金。 值得注意的是，祥源控股在逾期兑付危机发生前仍然进行大规模收购，例如以22亿港元收购海昌海洋公园。这种行为不仅加重了企业的负债，还可能让银行在未来的授信中对其信用评估产生负面影响。银行授信决策者需要关注企业的资本运作与实际盈利能力，避免因盲目扩张导致的信贷风险。 综上所述，祥源系的事件强调了金融机构在授信过程中对企业流动性、资产质量及市场环境变化的重视。银行应在授信政策中加强对借款人整体财务健康状况的分析，严控高负债企业的信贷风险，以保障自身的资金安全。