提要

2025年中国经济在政策和韧性的支持下经历了一波上涨行情，但经济和政策预期在年末显得平淡。政策基调仍然是积极的财政和适度宽松的货币政策，研究机构对未来政策持谨慎态度。宏观经济数据显示经济数据全面走弱，通缩现象持续，房地产市场加速下滑，对消费和金融体系构成冲击。部分数据如税收和工业企业利润在某些月份出现意外走强，可能无法持续。政策的必要性迅速提升，政府需平衡短期和长期目标，适时推出刺激政策以应对经济压力。【新浪财经链接】

数据眼

2025年三季度数据显示GDP平减指数为-1%，这不仅是通缩，且是连续第10个季度处于物价的收缩区间。通缩的持续可能在未来1-2个季度继续延续，给经济带来深远影响。根据近期的数据，固定资产投资出现负增长，工业增加值和社会零售品消费总额增速也在不断走低，四季度的GDP增速可能会在三季度的4.8%基础上进一步下行，预计落在4.4-4.5%的区间。 房地产市场的持续低迷也对宏观经济形成了冲击。2025年10月发布的70城数据中，二手房价全线下跌，新房销售面积同比增速降至-19%。这一现象表明，房地产的供需不平衡正在加剧，影响了居民中长期贷款数据，导致广义信贷收缩，进而影响宏观经济的整体表现。尤其是房价的下降带来了负财富效应，削弱了消费信心，进一步影响了经济内生动力。 在这样的背景下，商业银行的授信业务面临着挑战。首先，信贷投放的谨慎态度显得尤为重要。房地产市场的低迷使得银行在抵押贷款方面更加审慎，风险评估的标准可能会提高，导致信贷审批过程变得更加严格。在这种情况下，银行需要重新审视其授信策略，确保资产负债表的稳健性。 其次，商业银行应关注行业信贷的结构调整。面对通缩和经济增速放缓的现状，银行可能需要将更多的信贷资源配置到具有增长潜力的行业，例如高科技和绿色经济等新兴领域，而不是传统的房地产和重工业。这种结构性的调整有助于提升贷款的质量和收益率。 最后，流动性管理将成为商业银行的一个重要课题。在经济环境不确定的情况下，银行需要保持充足的流动性以应对潜在的信贷风险，尤其是当市场对贷款需求可能下降时。适当的流动性管理策略不仅能够提升银行的抗风险能力，也能在市场环境变化时迅速调整授信政策。 综上所述，商业银行在当前宏观经济形势下需要采取灵活的授信策略，关注行业变化，优化信贷结构，并加强流动性管理，以应对未来可能出现的挑战。