提要

国家医保局公布了2025年创新药目录，19款药品被纳入，降价幅度普遍在20%-30%之间。这些药品主要涉及肿瘤、罕见病、慢性病等领域，其中包括9个一类新药。通过初审的药品中，部分因创新性不足被淘汰，而五款价格高达百万元的CAR-T疗法药物全部谈成并纳入目录，预计将通过商业保险减轻患者负担。创新药目录的实施将推动商保合作，帮助患者获得药物治疗，但最终效果仍需观察。市场前景乐观，尤其是CAR-T药品的销售潜力巨大，但企业仍面临业绩压力与竞争。【医药魔方链接】

数据眼

121 个通过初审的药品，最终 19 款被纳入《商业健康保险创新药品目录》。大部分的降价水平在 20%-30%。具体如何落地与合作，还需要药企和各保险公司分别协商。此次创新药目录覆盖了大部分的 CAR-T 用药，七款上市产品中，除了恒润达生因上市时间晚无法申报，传奇生物未主动申报，其他申报的五款全部纳入。 支付能力是限制患者使用 CAR-T 的主要原因，目前的价格对基本医保来说也难以承担，通过创新药目录推动商业保险合作，给了患者和企业更多的机会。进入创新药目录后，对 CAR-T 企业来说，医院是否用创新药目录的品种至关重要。国内明确将 CAR-T 纳入保障的惠民保有 78 个。上海“沪惠保”已连续四年将复星凯瑞的 CAR-T 产品奕凯达纳入特药保障目录，参保患者在符合适应证条件下可获得最高 50 万元的药品费用报销。 进入创新药目录之后，还是能带动销量增加的。2025 年上半年，药明巨诺亏损 2.67 亿元，传奇生物归母净利润 -2.26 亿美元，科济药业亏损约为 0.75 亿元。预计 2030 年中国 CAR-T 疗法市场规模将增至 289 亿元。复星医药 2024 年财报中称， CAR-T 产品奕凯达属于 “3 亿至 5 亿元销售规模” 之列。上市五年来，奕凯达惠及近 1000 位患者，按 120 万元 / 针的定价计算，其上市以来的累计销售额约 12 亿元。 在中国市场，首款获批的 CAR-T 目前卖得最好。根据数据，中国淋巴瘤的发病率约为 6.68/10 万，目前每年大约有 10 万例新发淋巴瘤患者，亚型最多的患者大 B 细胞淋巴瘤占比约 23%-46%。针对这些患者，市场需求巨大。CAR-T 企业在竞争中需要通过创新药目录的政策优势，争取更大的市场份额。 国内市场面临的挑战不仅来自于价格和支付能力，还包括同行竞争。随着 CAR-T 相关的中国药品审评信息涉及 39 个品种，47 家企业的涌入，如何在市场中脱颖而出成为企业亟待解决的问题。通过与商业保险的合作，药企能够降低患者的实际负担，从而促进销售增长。 最终，随着创新药目录的实施和商业保险的推广，CAR-T 药物的可及性有望得到提升，这将为商业银行授信业务提供更为广阔的市场前景。银行在分析相关企业的财务状况时，可以考虑到创新药目录带来的潜在销量增长和市场拓展机会，这为授信决策提供了有力支持。