提要

2025年中国经济在内外部风险挑战中表现出强劲韧性，全年增速呈“前高后低”走势。预计2026年经济增速仍能实现5%，需设定“双5”目标，即实际GDP和名义GDP均增长5%。未来经济主线将围绕房地产和地方政府债务展开，出口和中央基建投资将成为主要支撑力量。宏观政策需更加积极，包括财政政策为主导，货币政策与房地产政策协同发力。2026年面临的风险包括外部关税摩擦、地缘政治不确定性以及内部房地产市场调整等。建议加强财政、货币政策，重塑经济增长目标，促进消费与投资，以实现经济回升。【华夏时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，2025 - 2026年中国经济形势呈现出复杂多变的特点，其中诸多带数字的关键信息对授信决策有重要参考价值。 2025年1 - 10月中国出口同比增长5.3%，出口展现出强劲韧性。这表明出口相关企业在严峻外部环境下仍有良好的市场竞争力和发展潜力。商业银行在授信时可对这类企业给予一定倾斜，尤其是具有多元化市场布局和产业结构升级优势的企业。不过，也要关注关税战反复和升级的风险，若贸易摩擦加剧，出口企业的经营可能受到影响，需评估企业应对风险的能力。 房地产市场方面，2025年1 - 10月房地产投资累计同比下降14.7%，降幅大于2024全年的10.6%，且一线城市新房价格在“金三银四”后重回下降通道。房地产行业的深度调整对商业银行的授信业务带来较大挑战，房企债务风险增加，银行需谨慎评估对房地产企业的授信额度和风险敞口。同时，房地产市场调整也会影响到建材、家居等相关行业的需求恢复，对这些行业的授信也应持谨慎态度。 消费领域，2025年7 - 10月，家电音像零售额同比分别为28.7%、14.3%、3.3%和 - 14.6%，持续回落。消费增速下行反映出消费市场的不确定性，对于依赖消费市场的企业，商业银行在授信时要充分考虑其市场需求和盈利能力的变化。 地方政府债务方面，地方土地出让收入从2021年的8.7万亿下降至2024年的4.9万亿，2025年预计不到4万亿元，地方政府债务问题凸显。商业银行对涉及地方政府项目的授信需密切关注地方政府的财政状况和偿债能力，避免因地方政府债务压力导致的信用风险。 从经济增长目标来看，预计2026年GDP增速仍保持在5%左右，且有必要确立“双5”的经济增长目标，即实现实际GDP增长5%和名义GDP增长5%。这为商业银行的授信业务提供了一定的宏观经济背景参考。如果经济能够实现预期增长，企业的经营环境有望改善，还款能力也可能增强。但同时也要关注经济增长过程中的不确定性因素，如外部环境的变化、新兴产业发展的不确定性等。 在行业投资方面，2026年制造业投资回归中速增长并呈现结构优化特征，半导体、工业母机等自主可控领域的资本开支将保持较高增速；基建投资有望提速，投向将从传统基建转向新型基建。商业银行可根据行业发展趋势，加大对这些有潜力行业的授信支持，同时要关注行业竞争和技术变革带来的风险。 财政政策方面，建议2026年财政赤字率不低于4%，这意味着政府可能会加大财政支出力度，对经济起到一定的刺激作用。商业银行在授信业务中可关注与财政支出相关的项目和企业，如获得政府支持的基建项目、民生保障项目等，但也要注意财政政策的可持续性和对政府债务的影响。 房地产政策方面，建议在中央层面设立先期规模可在2万亿元左右的“房地产稳定基金”。这有助于缓解房地产企业的流动性风险，商业银行对于有市场价值但陷入困境的房地产项目和企业的授信风险可能会有所降低，但仍需密切关注基金的运作和使用效果。 商业银行在授信业务中要综合考虑经济形势、行业发展趋势和政策导向等多方面因素，根据不同行业和企业的具体情况，合理调整授信策略，谨慎评估风险，以保障资产质量和业务的稳健发展。