提要

恩捷股份拟购买中科华联100%股权，股票自2025年12月1日起停牌，预计将在10个交易日内披露交易方案。中科华联主营锂电池隔膜设备，收购旨在延伸产业链，强化市场竞争力。恩捷股份在锂离子电池隔膜市场份额全球第一，积极拓展海外市场，第三季度营业收入37.8亿元，净利润转正。公司预计未来隔膜产品价格将趋于恢复，供需关系有望平衡。【证券时报链接】

数据眼

恩捷股份拟收购中科华联100%股权，注册资本约2.06亿元。作为锂电隔膜龙头企业，恩捷股份在全球市场份额中处于领先地位，目前已进入多家知名锂电池厂商的供应链。公司第三季度实现营业收入37.8亿元，环比增长24.59%；净利润679万元，环比转正，单季毛利率为16.46%，环比提升2.37个百分点。 在面临激烈市场竞争和整体盈利承压的情况下，恩捷股份积极调整市场策略，不仅巩固国内市场份额，还不断拓展海外市场。公司在手订单充沛，产能利用率较高，显示出下游客户需求和订单稳定增长的态势。预计在储能需求旺盛的背景下，2025年的出货量有望进一步增长。 从产品价格走势来看，恩捷股份预计未来有望逐步恢复。供给方面，由于行业新增产能低于去年，能够形成的有效产能减少，供给面存在改善。尽管隔膜行业扩产周期较长，且在当前利润水平下回收周期过长，但下游储能电池及动力电池需求仍维持增长，供需有望逐步趋于平衡。 从商业银行授信业务的角度来看，恩捷股份的收购计划和市场表现为其未来融资提供了良好的基础。稳健的营收增长和市场份额的提升，增强了企业的信用评级，有助于获得更 favorable 的贷款条件。同时，收购中科华联可能带来的产业协同效应，也将进一步提升恩捷股份的盈利能力和市场竞争力，降低商业银行的信贷风险。银行在评估授信时将密切关注恩捷股份的财务表现、市场动态及行业前景，确保信贷资源的合理配置。