提要

知乎发布2025年第三季度业绩报告，营收6.59亿元，同比下降22%；经调整净亏损2100万元。付费阅读业务贡献3.86亿元，占58.5%。用户活跃度提升，月均订阅会员数达1430万。知乎计划投入创新业务，探索增长方向，强调社区生态与商业收入的平衡。CFO表示经营亏损同比收窄，持续关注成本管理与长期增长。【证券时报链接】

数据眼

知乎在2025年第三季度实现营收6.59亿元，同比下滑约22%。该季度的经调整净亏损为2100万元，而上年同期的经调整净亏损为1310万元。经调整经营亏损则由2024年同期的8780万元收窄16.3%至7350万元。具体来看，付费阅读业务贡献了3.86亿元的营收，占总营收的58.5%；营销服务收入达到1.89亿元，占比为28.7%；其他业务收入为8390万元，占比12.8%。截至第三季度末，知乎的现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资合计达45.8亿元。 从商业银行授信业务的角度分析，知乎的财务数据透露出其运营的动态与潜在的融资需求。尽管营收同比下降，知乎的付费阅读业务依旧占据了较大的市场份额，显示出其在用户付费意愿上的持续吸引力。这对于商业银行而言，意味着知乎在某些业务领域的稳健性，可以为其提供一定的信用支持。 此外，知乎的现金及现金等价物合计45.8亿元，表明其具备较强的流动性，这提高了其在申请银行贷款时的信用评级。在贷款审批过程中，银行通常会关注企业的流动性和偿债能力，知乎在这方面的表现无疑会增强其获得授信的可能性。 运营层面，知乎的用户活跃度与核心用户留存率的提升，预示着其社区生态的健康发展，这是商业银行在评估授信风险时的重要考量因素。用户基数的增长与内容质量的提升，可能进一步推动其营收的恢复和增长，从而降低银行的信贷风险。 知乎的管理层对未来的展望也表明了其对商业化韧性的重视以及对新收入模式的探索，这种前瞻性和持续创新的能力，将有助于其在市场中的竞争力，进而影响其融资能力和银行的授信决策。商业银行可根据知乎的成长潜力和市场表现，制定相应的信贷策略，以支持其长期发展的目标。