提要

截至2025年10月末，中国社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%，增速连续三个月回落。人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，10月新增贷款2200亿元，同比少增。央行的《报告》指出，直接融资占比提升至44.4%，而房地产贷款回落，轻资产行业信贷依赖度低。预计高息存款集中到期，居民财富可能迁徙，同时M1-M2增速差缩窄，流动性预期短期见顶，市场需保持谨慎。【同花顺财经链接】

数据眼

截至2025年10月末，社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。这一增速的回落趋势，尤其是连续三个月的降速，提示商业银行在授信业务方面需要更为谨慎。人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，同样显示出增速放缓，10月新增贷款2200亿元，同比减少2800亿元，反映出市场需求的疲弱。 贷款结构的变化对商业银行的授信策略产生深远影响。在政府债券、企业债券等直接融资占比升至44.4%的背景下，银行将面临来自非银行金融机构竞争加剧的局面。此外，地方政府通过特殊再融资债券偿还银行贷款的现象，也意味着商业银行的贷款需求可能进一步受到抑制。 10月居民存款减少1.34万亿元，而非银金融机构存款增加1.85万亿元，显示出居民对传统银行存款的依赖减弱。这种“存款搬家”现象或将继续，特别是在高息存款到期后，商业银行的存款来源将面临挑战。这要求银行在授信业务中，不仅要关注贷款投放的数量，还需优化资金的使用效率，增强对信贷资金的吸引力。 房地产贷款的回落加剧了商业银行的风险管理压力。轻资产行业对信贷资金的依赖度较低，无法填补房地产贷款的缺口。在此情况下，银行应加强对行业信贷的差异化管理，针对不同领域的风险特点制定相应的授信政策，确保信贷的安全性和收益性。 在这样的市场环境中，商业银行应当灵活调整授信策略，关注流动性变化，利用多元化的融资渠道以应对潜在的市场波动。同时，优化资金投向，支持高质量发展的项目，将有助于提升银行的整体竞争力和市场份额。