提要

双良节能于2025年10月23日宣布终止2023年度的25.6亿元定增计划，推出新融资方案，重点转向零碳智能化制造工厂和绿电智能制氢装备。公司光伏业务在2024年遭遇行业困境，导致亏损超21亿元，原定的光伏项目被取消。新融资方案将4.93亿元投入零碳智能化制造工厂，旨在优化财务结构并降低杠杆率。同时，双良在氢能领域积极布局，年产700套绿电智能制氢装备项目获得2亿元投入。公司的战略转型从规模扩张转向价值重构，目标是成为绿色工业技术平台，以应对未来市场需求和政策变化。整体来看，这次转型标志着双良节能在中国制造业从规模扩张向价值创新的重要转变。【维科网链接】

数据眼

双良节能在2023年度的融资计划中宣布终止25.6亿元的定增项目，转而推出规模缩水近半的新融资方案，重点聚焦于零碳智能化制造工厂和绿电智能制氢装备等项目。公司的光伏业务曾是其增长引擎，2023年贡献了74.61%的营收，但由于2024年行业供需失衡，硅片价格下跌超50%，导致光伏产品业务毛利率降至-16.63%，全年亏损21.34亿元。资产负债率从2022年的68.49%攀升至2025年9月末的81.91%，短期债务占比高达75.73%，利息费用从2021年的0.35亿元飙升至2024年的5.48亿元。 双良节能的战略转型旨在从“规模导向”转向“价值导向”。过去四年，依赖资本扩张的模式在行业上行期快速抢占份额，但在行业下行期极易被债务反噬。新方案将融资规模压缩至12.92亿元，旨在优化财务结构、降低杠杆率，并将30%用于补充流动资金。这种转变体现了公司对自身能力的重新定位，聚焦装备制造和系统集成领域的核心能力。 在氢能方面，双良节能的新融资方案中，年产700套绿电智能制氢装备项目获得2亿元投入，2025年上半年氢能订单金额突破8亿元，同比增长300%。公司自主研发的第三代碱性电解槽单槽产氢量达5000Nm³/h，电流效率突破98%。这种技术突破使其在海外市场获得认可，产品已出口至阿曼、阿联酋、意大利等地。 双良节能的终极目标是成为绿色工业技术平台，短期通过零碳工厂解决方案赚取服务费，中期依靠氢能装备实现高端制造突破，长期借助碳资产管理构建生态。政策东风推动着绿色低碳转型，双良节能的零碳工厂方案能够直接帮助高耗能企业降低碳排放，而氢能装备则与新兴产业链耦合，预示着广阔的市场空间。 在商业银行授信业务的角度来看，双良节能的转型策略和财务状况对授信决策有重要影响。公司高杠杆水平和短期债务占比高的现状，可能导致银行在授信时更为谨慎。需要评估公司的盈利能力和现金流状况，以确保其能够按时偿还债务。此外，双良节能的技术创新和市场前景，特别是在氢能和零碳领域的布局，也可能为其获得更有利的授信条件提供依据。银行可以考虑与公司合作，支持其绿色转型战略，通过提供低息贷款或其他金融工具，帮助其实现可持续发展目标。