提要

债券投资业务正经历深刻变革，受市场和政策双重影响，债券市场规模出现萎缩。三季度债券基金总规模减少近1700亿元，纯债基金大幅缩水7700亿元，而混合债基规模逆势增长约5000亿元。政策调整对行业影响深远，新规降低短期交易需求，有助于提升债券基金规模的稳定性。部分公募机构通过“固收+”产品和债券ETF实现逆势增长，未来公募应关注工具型产品扩容、机构委外需求及细分创新的机遇。【东方财富链接】

数据眼

今年三季度，总规模高达10万亿元的债券基金单季度缩水近1700亿元，增长态势明显趋缓。结构分化更为突出，纯债基金规模大幅缩水7700亿元，混合债基规模逆势增长约5000亿元。这一现象主要源于债券基金规模大幅缩水，三季度共有超70家公募基金管理人规模出现下滑，其中债券型基金高达102只。具体来看，部分债券基金在单季度内规模缩水超30亿元，影响了基金公司整体经营表现。 政策环境的调整对债券基金的影响深远。9月发布的基金费率改革征求意见稿中，关于公募基金销售费用的规定，引发市场对债基赎回的担忧。此外，财政部推出债券税收调整方案，将恢复征收国债、地方政府债等品种的利息所得增值税。这些政策使债券基金的吸引力下降，促使机构资金赎回。 对于商业银行的授信业务而言，债券基金规模的缩水可能导致机构对流动性的需求增加，银行在授信时需更加关注这些机构的资金流动性管理能力和风险控制能力。同时，债券ETF等豁免赎回费的产品成为机构流动性管理的优质替代选择，为银行提供了新的授信机会。结合债券基金的税收优势，银行可以针对这些机构的委外需求，设计灵活的授信产品，以满足其日益增长的资金需求。 随着行业政策的不断调整，商业银行在授信业务中也应关注债基投资的专业能力比拼，提升自身的风控能力。银行与公募基金的合作将更加紧密，尤其是在机构委外需求释放的背景下，银行可以通过与优秀的公募机构合作，共同开拓市场机会，进一步巩固市场份额。 在这种变化的背景下，商业银行需要积极应对行业变革，创新授信模式，优化风险管理，以适应日益复杂的市场环境。