提要

中国铝业市值近1700亿元，11月6日股价涨停，创近15年新高，铝板块集体上涨，受益于国际金价回落带来的相对估值优势。公司前三季度净利润达108.72亿元，同比增长21%，预计全年净利润可能超越124亿元历史高点。尽管铝业此前估值低迷，但近期市场情绪和行业拉动使其迎来转机，显示出明显的“高低切换”趋势。【证券时报链接】

数据眼

中国铝业在近期的市场表现引起了广泛关注，其市值接近1700亿元，并且在11月6日的交易中，涨停买单超过220万手，股价达到10.86元，创下了自2011年以来的近15年新高。这一现象不仅仅是个股的异动，而是铝板块整体的系统性上涨，铝产业指数也在当日录得5.06%的显著涨幅。在过去，铝业公司在市场上并不受欢迎，尤其是在有色金属板块中，它们的估值常常位于底部，明显低于稀土和黄金等其他行业标的。 根据Wind的数据，10月21日至11月5日，申万有色金属板块经历了普遍的调整，只有少数板块实现了正收益，其中铝业显现出强劲的反弹。随着二级市场资金的流入，有色金属的“高低切换”开始显现，铝业个股的相对估值优势逐渐受到市场重视。今年前三季度，中国铝业的归母净利润达到了108.72亿元，同比增长约21%。铝价的上行对公司的盈利能力提升起到了关键作用，数据显示，LME铝年内上涨12.28%，而国内沪铝期货上涨9.44%。 中国铝业作为行业龙头，其营收规模超过2000亿元，以上的铝价涨幅足以显著提升公司的利润率。根据民生证券的测算，中国铝业前三季度的毛利率为17.3%，同比增长2.1个百分点，尤其是三季度的毛利率同比增长6.7个百分点达到了18.4%。从季度表现来看，公司的归母净利润在一、二季度分别为35.38亿元和35.33亿元，三季度则因铝价上涨扩张至38.01亿元。预计四季度铝价的进一步上涨将使全年归母净利润超越2024年124亿元的历史高点。 市场对于中国铝业的盈利预期普遍乐观，各家卖方机构的全年盈利预期值均在140亿元以上，个别甚至超过150亿元。与盈利能力相关的估值指标也随之提升，今年每股收益预计将超过0.8元，创下中国铝业自2007年上市以来的新纪录。这一切表明，中国铝业的业绩支撑其股价走势，股价创新高与公司盈利表现高度一致。 铝业板块的转机并非偶然，尤其是在与稀土、贵金属等行业的对比中，二级市场曾对铝业公司不甚看好，相关个股的估值水平长期处于底部。不过，随着市场环境的变化，铝业逐渐受到青睐，尤其是在其他热门板块因估值压力回落时，铝业的相对优势愈加明显。Wind数据显示，10月21日至11月5日期间，铝业的涨幅达到8.87%，成为了有色金属板块的领涨品种，显示出市场对铝业的认可度正在提升。 综上所述，铝业的市场表现反映了其在当前经济环境中的韧性和潜力，商业银行在授信业务中，可以考虑将铝业作为一个相对稳健的信贷对象，尤其是在其盈利能力和市场前景向好的情况下，铝业企业的融资需求预计也会随之增加。