提要

2025年，通威股份在光伏行业深度调整中面临营收下降和盈利困局，1-9月营业总收入646亿元，同比下降5.38%，净利润为-52.7亿元。尽管第三季度亏损幅度收窄，营收稳定性增强，但整体财务结构恶化，偿债压力加大。公司毛利率为2.74%，净利率为-9.86%，每股净资产减少。技术创新和管理效能是公司应对挑战的重要手段，但外部市场和政策变化将影响其复苏前景，面临流动性风险和市场竞争压力。【新浪财经链接】

数据眼

2025年，通威股份的营业总收入为646.0亿元，同比下降5.38%。归母净利润为-52.7亿元，同比下降32.64%，显示出公司在经营上面临的压力。尽管第三季度营业总收入为240.91亿元，同比下降1.57%，但降幅较上半年有所收窄，表明公司在市场动荡中的营收稳定性有所增强。尽管依然处于亏损状态，但归母净利润同比上升62.69%，显示出一些改善迹象。 从财务结构来看，通威股份的毛利率为2.74%，同比减少63.64%；净利率为-9.86%，同比减少41.17%。有息负债达865.1亿元，同比增长21.14%，有息资产负债率达41.73%，显示出较高的偿债压力。同时，货币资金为205.47亿元，同比增长24.80%，但货币资金/流动负债比率仅为80.14%，反映出短期偿债能力偏弱，面临一定的流动性风险。 在外部环境方面，光伏产业链价格自2025年6月以来有所回升，9月份多晶硅成交均价提升至4.8万元/吨。公司在此背景下，资产减值损失有所减少，前三季度计提21.74亿元，同比减少34.68%。这种改善主要依赖于政策层面消除非理性竞争的决心和市场环境的变化。 通威股份在技术研发方面持续投入，全球创新研发中心取得了一系列成果，包括在钙钛矿-晶硅叠层电池领域的进展和TOPCon技术的应用。公司凭借精细化管理的理念和丰富的融资工具，银行授信额度超1400亿元，为未来的发展提供了资金支持。 然而，尽管公司采取了一系列措施，仍面临多重风险，包括市场竞争激烈、政策变化以及行业复苏不确定性等。在这样的背景下，商业银行在授信时需更加谨慎，关注公司的流动性风险和财务健康状况，以确保信贷风险可控。