提要

2025年前三季度，A股42家上市券商整体业绩显著回暖，营收与净利润均实现正增长，中信证券、国泰海通及华泰证券位列营收前三。头部券商的优势进一步凸显，11家券商营收突破百亿元，合计贡献行业超六成的营收。净利润方面，中信证券和国泰海通均超200亿元，行业整体盈利结构优化。经纪业务和自营业务成为业绩双引擎，投行业务也有所回升。尽管行业表现向好，券商股价表现平平，市场对四季度走势持谨慎态度，预计可能出现震荡行情。整体来看，券商行业在市场回暖中实现“量利齐升”，但面临业绩兑现与股价调整的挑战。【界面新闻链接】

数据眼

2025年前三季度，中信证券以558.15亿元的营业总收入蝉联行业榜首，国泰海通和华泰证券分别以458.92亿元和271.29亿元位列第二和第三。11家“百亿营收券商”合计贡献了行业超六成的营收规模，显示出头部券商的聚集效应。前三季度，券商行业的净利润表现尤为突出，中信证券和国泰海通的归母净利润分别为239.16亿元和220.74亿元，成为行业内仅有的“净利超200亿”机构。 经纪业务和自营业务是券商业绩增速的双引擎。前三季度，42家可比券商的经纪业务净收入合计达1117.77亿元，同比大幅增长74.64%，而自营业务净收入合计达1868.57亿元，同比增速为43.83%。头部券商在这两项业务中表现尤为强劲，中信证券在经纪业务中以109.39亿元的净收入稳居第一，国泰海通紧随其后。自营业务方面，中信证券的自营收入达316.03亿元，较国泰海通多出112.33亿元，显示出显著的优势。 投行业务也逐步复苏，42家可比券商的投行业务净收入合计达251.51亿元，同比增长23.46%。中信证券在这方面以36.89亿元的收入保持行业领先。虽然资管业务的增长较为缓慢，42家可比券商的资管业务净收入合计达332.51亿元，仅同比增长2.77%，但头部券商依旧主导该市场，中信证券以87.03亿元的资管收入遥遥领先。 商业银行在授信业务方面的表现亦受到券商行业整体复苏的影响。市场回暖促进了投资者信心的修复，直接推动了经纪、资管等业务的收入回暖。随着IPO市场的改善，券商的投行业务也呈现出复苏态势，成为提升整体盈利的重要因素。综合来看，券商在信贷及相关金融服务中有望实现更高的盈利能力，尤其是在市场整体向好的背景下，商业银行应关注与券商的合作机会，寻求在财富管理和资本市场业务上的共同发展。