提要

泸州老窖前三季度营收和净利润双降，分别为231.27亿元和107.62亿元，同比下降4.84%和7.17%。第三季度净利润下滑超一成，公司面临自2015年以来首次负增长。合同负债下降，销售费用和管理费用均有所减少。泸州老窖正在推进产品年轻化和低度化，以适应消费趋势。当前白酒行业处于深度调整期，未来发展空间依然广阔。【澎湃新闻链接】

数据眼

泸州老窖在2025年第三季度报告中显示，前三季度实现营业收入231.27亿元，同比下降4.84%；归母净利润107.62亿元，同比下降7.17%。第三季度的营业收入为66.74亿元，同比下降9.80%；归母净利润为30.99亿元，同比下降13.07%。这是自2015年以来，泸州老窖首次出现营收和净利润的负增长。报告期末，泸州老窖的合同负债为38.38亿元，较期初的39.78亿元下降3.52%。销售费用为24.19亿元，同比下降3.24%；管理费用为6.82亿元，同比下降11.08%；财务费用较去年同期减少1.43亿元，主要由于债券利息支出减少。 泸州老窖的股东结构显示，第一大股东泸州老窖集团持股比例为26.05%，第二大股东泸州市兴泸投资集团持股24.86%。老窖集团在报告期内增持股份234.53万股，持股比例达到26.13%。在市场动态方面，泸州老窖正致力于白酒年轻化和低度化，推出38度国窖1573等产品以迎合年轻消费群体的需求。2025年1-9月，全国规模以上白酒企业产量为265.50万千升，同比下降9.90%。泸州老窖表示，当前白酒行业仍处于深度调整期，未来的发展将依赖于消费需求的改善和行业创新能力。 在商业银行授信业务的角度来看，泸州老窖的业绩下滑和合同负债的减少可能会影响其融资能力和信用评级。银行在授信时通常会关注企业的收入和利润变化，以及负债水平的变化。泸州老窖的营收和净利润双降，表明其盈利能力可能受到影响，银行在授信时可能会更加谨慎。此外，公司的管理费用和销售费用的下降虽然反映出成本控制的努力，但也可能意味着市场竞争加剧和销售渠道的压力。 随着泸州老窖在白酒行业中通过产品创新迎合消费趋势，银行可考虑其在市场中的长期潜力。然而，当前的负增长和整体行业的下滑趋势也使得银行在授信时需更加关注行业的整体健康状况。泸州老窖的未来发展空间仍被看好，但需要通过提高创新能力和满足市场需求来逐步改善财务表现，从而增强其在银行融资中的信用度。