提要

山西焦化（600740.SH）在2025年前三季度净利润亏损5005.20万元，同比暴跌119.81%，为2017年以来首次出现亏损。尽管第三季度单季实现净利润2755.91万元，但同比仍下降59.89%。主要原因包括焦炭主业持续承压和投资收益大幅缩水，焦炭市场价格持续下滑，且公司确认的投资净收益同比下降51.09%。此外，公司的经营现金流净额为-14.03亿元，短期偿债能力不足。为应对困境，公司采取降本增效和业务调整的措施，探索新业务模式。整个焦化行业面临类似挑战，未来转型将是关键。【新浪财经链接】

数据眼

山西焦化（600740.SH）在2025年面临巨大的经营挑战，前三季度净利润亏损5005.20万元，同比暴跌119.81%。这是自2017年以来首次出现此类亏损，显示出焦化行业的严峻形势。前三季度的营业总收入为45.89亿元，同比下降15.84%。在第三季度，尽管公司实现了2755.91万元的微弱盈利，但同比依然下降59.89%。这一盈利主要得益于投资收益的环比增长，但毛利率依旧为负，前三季度为-10.10%，尽管比去年同期有所上升。 焦炭作为山西焦化的核心产品，占总营收的比重超过60%。然而，2025年焦炭市场价格持续下滑，第一季度的出厂价累计下滑300元/吨，降幅达20.2%。更为严重的是，自2024年10月以来，焦炭价格累计下滑550-605元/吨，导致焦炭主业的亏损额在25Q3环比扩大，焦化毛利达到-1.26亿元。与此同时，公司确认的投资净收益为9.18亿元，同比下降51.09%，这一变化成为业绩亏损的另一关键因素。 在现金流方面，山西焦化的经营活动产生的现金流量净额为-14.03亿元，虽然比上年同期有所改善，但依然为负，反映出公司主营业务造血能力不足。流动比率仅为0.23，速动比率为0.19，远低于安全水平，显示出短期偿债能力的严重不足。 面对困境，山西焦化采取了一系列自救措施，包括推进精益化管理和降低生产成本。通过优化配煤方案，二季度炼焦煤单位采购成本降至1010.54元/吨，环比下降12.97%。同时，公司也在积极探索新的业务模式和市场机会，拓展化工产品的布局。然而，整体行业的困境仍然突出，焦化企业普遍面临上游成本支撑不足和下游需求较弱的挑战。 对于商业银行而言，山西焦化的流动比率和经营现金流的负值提示了其在授信时需谨慎评估。银行应关注公司的资产负债状况、现金流管理以及行业发展趋势，以决定是否提供授信支持。面对焦化行业的普遍困境和山西焦化的具体挑战，银行在授信决策时应考虑公司的转型能力和未来的市场预期，保障信贷的安全性和有效性。