提要

中国9月CPI同比下降0.3%，低于预期，主要受食品价格影响；核心CPI回升至1.0%。9月PPI同比下降2.3%，显示出结构性改善，但需求不足仍是挑战。社融增速放缓，主要因财政支撑减弱和贷款需求不足。10月中美贸易摩擦加剧，交通运输部发布对美船舶收费反制措施。财政部调整海南免税政策，扩大商品种类并放宽适用人群。股市表现不佳，A股受中美摩擦影响，成交量下降；美股因银行财报强劲而上涨。债市和汇率方面，中国10年国债收益率下降，人民币兑美元小幅下跌。大宗商品方面，黄金价格上涨，油价下跌。【同花顺财经链接】

数据眼

中国9月CPI同比-0.3%，预期-0.1%，前值-0.4%。食品价格下降4.4%(前值-4.3%)，影响CPI同比下降约0.83个百分点。能源价格中，交通工具用燃料同比下降6%(前值-7.1%)。9月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%(前值0.9%)。9月PPI同比-2.3%，预期-2.4%，前值-2.9%。中国2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元(前值433.66万亿元)，同比增长8.7%(前值8.8%)。9月社融增量为3.53万亿元(前值2.57万亿元)，同比少增0.23万亿元(前值同比少增0.31万亿元)。9月新增人民币贷款1.29万亿元(前值0.59万亿元)，同比少增0.3万亿元(前值同比少增0.31万亿元)。政府债9月新增1.19万亿元(前值1.37万亿元)，同比少增3471亿元(前值同比少增2519亿元)，对社融贡献率降至33.7%(前值53.2%)。企业中长贷新增9100亿元(前值4700亿元)，同比少增500亿元(前值同比少增200亿元)。 商业银行在授信业务中的决策受到宏观经济指标的直接影响，特别是通货膨胀和社会融资规模的数据。当前CPI的负增长和核心CPI的微幅上升反映出消费需求的疲软，银行在评估个人和企业的贷款申请时，必须考虑到这种经济环境可能导致的违约风险。食品和能源价格的波动，尤其是食品价格的显著下降，进一步加剧了消费者的支出压力，可能导致个人贷款需求的下降。 社会融资规模的增长虽然显示出一定的经济活力，但增速放缓及新增贷款的同比减少提示了潜在的经济放缓风险。这种情况下，银行在授信中需要更加谨慎，特别是在审批中长贷时，需关注企业的投资意愿和还款能力。企业中长贷的减少可能预示着对未来经济前景的谨慎态度，银行应根据行业和市场的变化，调整信贷政策，以降低风险。 同时，政府债务的减少及其对社融的贡献下降，意味着银行可能需要寻找新的信贷投放方向和领域，以促进经济的可持续发展。银行在授信过程中，应关注政策导向，例如政府对特定行业的支持政策，以调整信贷策略，确保信贷资源的有效配置，并促进经济的稳定增长。