提要

张裕A前三季度营收和净利润双降，营业收入21.16亿元，同比下降3.70%；归母净利润1.88亿元，同比下降16.27%。第三季度扣非净利润亏损376.8万元。张裕A已连续三年营收下滑，净利润四连降。公司面临消费需求不足和进口产品竞争等压力，2025年预期收入目标为不低于34亿元，目前仅完成62%。国内葡萄酒市场处于深度调整期，行业竞争激烈，盈利能力下降。张裕A股价为21.86元/股，年内累计跌3.91%。【东方财富网链接】

数据眼

张裕A在2025年第三季度报告中显示，前三季度实现营业收入21.16亿元，同比下降3.70%；归母净利润为1.88亿元，同比下降16.27%。第三季度的营业收入为6.45亿元，同比下降4.38%；归母净利润仅为191.72万元，同比下降30.96%。扣非归母净利润显示出公司仍面临压力，亏损376.8万元。值得注意的是，期内公司计入的政府补助达675.8万元，而通过转让股权获得的投资收益为104.14万元，这两项非经常性损益合计779.94万元。 在过去三年中，张裕A的营收已经连续下滑，净利润则经历了四连降。财务费用同比下降834.02%，主要受汇兑损益的影响，而其他流动负债同比下降59.18%，反映出预期销售退回金额的减少。资产减值损失同比增长149.10%，主要源于存货减值。此外，从2021年至2024年，张裕A的营业收入和归母净利润分别为39.53亿元、39.19亿元、43.85亿元、32.77亿元和5亿元、4.29亿元、5.32亿元、3.05亿元，显示出一定的波动性。 当前，国内葡萄酒市场正处于深度调整期，面临消费需求不足和进口产品竞争的双重压力。国家统计局数据显示，2025年1-9月，全国规模以上企业葡萄酒产量为6.5万千升，同比下降22.6%。在A股市场，除张裕A和中信尼雅盈利外，其余三家葡萄酒上市公司均出现亏损，显示出行业整体盈利能力的下滑。 尽管面临挑战，张裕A在半年报中提到，随着收入水平的提高和消费观念的改变，未来葡萄酒的消费将逐渐向大众化转变，市场有望恢复。在这样的背景下，商业银行在授信业务中应当关注企业的经营状况和行业趋势，为其提供相应的金融支持。考虑到张裕A当前的财务状况与行业环境，银行在授信决策时需评估其未来的市场潜力与风险，适当调整信贷策略，确保风险可控。