提要

近期信用债市场表现出明显分化，部分企业发行信用债的利率较高，甚至突破5%。国防军工行业平均票息最高为3.46%，但发行规模较小；医药生物行业发行活跃，平均票息2.56%；建筑装饰行业发行规模最大，平均票息2.41%；房地产行业则平均票息2.32%。深圳市东阳光实业发展有限公司、花园集团有限公司和青岛海洋科技投资发展集团有限公司的发债利率分别为5.65%、4.60%和4.50%，反映出这些企业面临高风险融资困境。【东方财富链接】

数据眼

信用债市场的分化现象反映了企业在融资能力和风险水平上的差异。当前市场中，部分企业的信用债发行利率显著高于同期同评级债券的平均水平。在低利率环境下，深圳市东阳光实业发展有限公司的信用债利率高达5.65%，显示出其面临的高风险融资困境。该公司2025年中预计实现营业收入165.63亿元，归母净利润3.07亿元，资产负债率64.69%。评级机构指出其债务负担重且存在短期偿付压力，股权质押比例高，一旦股价大幅下跌，可能会丧失控制权。 同样面临高利率的还有花园集团有限公司，其发债票息为4.6%。该公司2023年底的负债率为46.22%，而其有息债务年均复合增长12.24%至120.08亿元，且债务结构以短期债务为主。公司的资产流动性一般，受到较大限制，可能影响其再融资能力。 青岛海洋科技投资发展集团有限公司作为地方基础设施建设主体，其发债利率亦达到4.5%。该公司2025年6月末的总资产为357.96亿元，总负债235.64亿元，有息债务为140.07亿元。其对外担保余额为27.33亿元，部分子公司存在票据逾期记录，可能影响公司的融资能力。 从商业银行授信业务的角度来看，这些企业的高发债利率反映了其信用风险的加大，银行在授信时需对企业的财务状况、债务结构及流动性进行深入分析。高利率不仅意味着较高的融资成本，也可能预示着企业未来的偿债能力和流动性风险。银行在授信决策中应考虑到这些因素，适当调整授信额度和风险定价，以降低潜在的信贷风险。同时，银行还需关注行业的整体趋势和企业的市场地位，以制定合理的授信政策。