提要

岚图汽车在短短40天内成功上市，成为新能源车企的标杆，获得东风集团全方位支持。然而，品牌认知度不高，依赖单一车型梦想家支撑销量，存在盈利质量脆弱的问题。尽管公司收入和毛利率持续增长，但净利润仍需依赖政府补助。岚图上市的战略意图在于打破东风集团的估值困境，提升市场认可度，未来面临激烈的市场竞争和价格战挑战。【和讯网链接】

数据眼

岚图汽车在2022年至2024年间，其收入从60.52亿元跃升至193.61亿元，复合年增长率达78.9%，在国内高端新能源车企中排名第三。到2025年前七个月，岚图的收入规模已达157.82亿元，同比增幅超过90%。这表明岚图在市场需求上获得了显著的增长，吸引了商业银行授信业务的关注。 岚图的毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21.0%，并在2025年前七个月进一步增至21.3%。在2024年新能源车企中，岚图的毛利率排到了第二，显示出其在盈利能力上的提升。尽管整体净亏损逐年收窄，2022年至2024年分别亏损15.38亿元、14.96亿元和0.9亿元，2025年上半年已盈利4.34亿元，这种盈利能力的改善可能为商业银行的授信决策提供了正面信号。 然而，岚图的盈利质量仍然存在脆弱性，2025年1-7月的政府补助从1.2亿元大幅提高至6.03亿元，剔除补助后核心造车业务未实现稳定盈利。商业银行在授信时需关注企业的真实盈利能力，依赖补贴的盈利模式可能导致风险加大。此外，岚图在MPV车型梦想家的销量占比高达60.12%，一旦市场竞争加剧或产品生命周期步入尾声，整体销量将面临不确定性，这对银行的信贷风险评估构成挑战。 岚图的产品多元化尚未真正形成，未来需加强新车型的市场推广，提升品牌形象与用户认知度，以增强市场竞争力。商业银行在考虑授信时，可关注岚图未来的产品布局和市场策略，以评估其持续盈利能力和偿债能力。整体来看，岚图的发展潜力与风险并存，银行应在授信过程中综合考虑其业绩增长、盈利质量及市场地位。