提要

康华生物在2025年三季报中报告业绩大幅下滑，归母净利润同比下降超过53%。今年7月，公司承诺2025-2026年扣非净利润不低于7.28亿元，但面临业绩持续下滑的挑战。2024年，公司的核心产品人二倍体细胞狂犬病疫苗销量大幅下降，导致整体营收减少。康华生物目前仅有两款上市产品，产品结构单一。为应对业绩压力，公司计划通过研发新疫苗和其他战略措施来推动增长。股东结构发生变化，控股股东由王振滔变更为万可欣生物。【东方财富网链接】

数据眼

康华生物在2025年三季报中报告的营业总收入为8.40亿元，同比下降20.78%，归母净利润为1.89亿元，同比下降53.41%。在剔除上年重组六价诺如疫苗海外授权收入1.06亿元后，营业收入较上年同期下降11.96%。非免疫规划疫苗的销售收入也同比下降11.97%。公司的核心产品人二倍体细胞狂犬病疫苗销售收入在2024年占总营收比例超过97%，但其批签发量却出现断崖式下跌，同比下降43.83%。康华生物在2025年三季报中做出了业绩承诺，要求2025年度及2026年度扣非后的净利润合计不低于7.28亿元，并承诺研发费用合计不低于2.6亿元。 从商业银行授信业务的角度来看，康华生物当前的财务状况表明其面临较大的信用风险。营业收入和净利润的显著下滑可能导致银行在其信贷评估中的风险评级降低。尤其是在公司高度依赖单一产品的情况下，市场波动或政策变化可能对其财务表现产生重大影响。此外，康华生物承诺的业绩目标和研发支出将对其现金流造成压力，若未能如期实现，将可能影响银行对其未来融资的信心和支持。 商业银行在授信时不仅需关注康华生物当前的财务数据，还需评估其未来的产品研发和市场拓展能力。尽管公司已启动多个研发项目，但在短期内新产品上市的时机和市场接受度不确定，可能对业绩的恢复形成制约。银行在授信决策中需要考虑到这些因素，以确保放贷风险可控。此外，考虑到公司正在探索并购和代理等多元化产品策略，商业银行可以通过设置相应的融资条件，鼓励企业在确保研发投入的同时提升产品线的丰富性，从而增强公司的市场竞争力和财务稳定性。