提要

自然堂全球控股有限公司近日向港交所递交上市申请，带着欧莱雅和加华资本的投资支持，以超过71亿元的估值入场。作为中国第三大国货化妆品集团，自然堂近年来年营收超45亿元，背后有稳定的顾客群体和多元化的品牌组合。创始人郑春颖的家庭信托结构有效保护了家族利益。尽管面临激烈竞争和市场压力，自然堂希望借助上市打开海外市场并强化品牌多元化布局，开启“资本突围战”。【新浪产经链接】

数据眼

自然堂于2024年预计的年营收超过45亿元，展现出其在国货美妆行业的强大竞争力。根据招股书，2022至2024年，自然堂控股的收入分别为42.92亿元、44.42亿元和46.01亿元，显示出其稳定的增长趋势。毛利率方面，从2022年的66.5%逐步提升至2025年上半年的70.1%，反映出其经营效率的提升。 自然堂在市场上拥有3770万注册会员，其中会员复购率达到32.4%，这表明其品牌在消费者中的认可度和忠诚度较高。核心品牌“自然堂”在公司总收入中占比逐年保持在94%以上，显示出该品牌的主导地位及其在收入结构中的重要性。核心科研成果“喜默因”应用产品数量从2022年的61款增至2025年的86款，贡献超过75%的营收，显示出其强大的研发能力。 尽管自然堂的业绩表现不俗，但其面对的竞争压力也不容忽视。根据行业分析，2024年前五大国货化妆品集团合计市场份额仅约10.1%，行业整体竞争分散，且自然堂的营收增速仅为3.6%，远低于部分竞争对手的增速。这显示出在激烈的市场环境中，自然堂的增长动能亟待强化。 此外，自然堂在国际市场上的表现也显得较为薄弱，海外营收占比较低，存在认知度和物流成本的双重挑战。虽然获得了国际美妆巨头欧莱雅的投资支持，但如何借助这一机会扩展海外市场仍是其面临的重要课题。品牌结构单一的问题也日益突出，旗下其他子品牌的营收贡献有限，使得自然堂在多品牌矩阵布局上落后于一些竞争对手。 在行业快速变化的背景下，自然堂的上市不仅是资本市场的一次尝试，更是其挑战市场、提升品牌竞争力的重要契机。面对日益激烈的科研竞争和消费者需求的变化，自然堂需要不断加强自我革新，以维持其市场地位和实现可持续发展。