提要

截至2025年前三季度，房企融资持续收缩，融资总额达3072亿元，同比下降30%。第三季度融资1145亿元，环比上升5%，但同比降幅为35%。民营房企融资难度加大，尤其是出险房企。境内债券融资成本下降至2.57%，主要受益于货币宽松和优质企业发债。国企央企融资成本为2.58%，民营企业则高达5.40%。2025年房企债务到期规模为5342亿元，偿债压力大。公募REITs的推广有助于房企释放资金和转型，适应行业调整。【澎湃新闻链接】

数据眼

2025年前三季度，房企融资规模达3072亿元，同比下降30%。第三季度融资1145亿元，环比上升5%，但同比下降35%，显示出融资环境的严峻。多数民营房企，尤其是出险房企，融资难的问题依然突出。在债券融资成本方面，2025年前三季度境外债券融资成本为8.95%，而境内债券融资成本下降至2.57%，较2024年全年下降了0.34个百分点。整体新增债券类融资成本为3%。国企、央企的发债量为1313亿元，同比下降8%；民营企业发债量为134亿元，同比下降13%；混合所有制企业发债量106亿元，同比增长22%。国企央企的发债量占比达85%。融资成本方面，国企、央企的成本为2.58%，民营企业为5.40%，差距扩大至2.82个百分点；混合所有制房企的融资成本下降至3.90%。 2024年房企债券到期规模达4829亿元，而发行规模仅有2209亿元，房企无法通过借新还旧覆盖到期债务。2025年债务到期规模甚至要高于2024年，达5342亿元，第三季度偿债高峰到期规模约1600亿元。近年来不少房企选择将债务展期或置换，债务压力显著加大。2026年房企整体的债务到期规模明显下降，一季度到期约1298亿元，三季度到期1170亿元。 公募REITs的推行为房企提供了新的融资途径，能够帮助其将沉淀在自持物业中的资金释放，用于偿还债务和补充流动资金。随着房地产行业的深度调整，以往的“重资产”模式难以继续，公募REITs的出现将促进房企角色转变，从开发商向运营商转变，推动“投融管退”的全链条业务模式，助力房企实现资产结构的轻量化。商业银行在授信业务时，应关注房企的融资能力和债务压力，优质房企可在政策扶持下获得更多低息借款，而融资困难的企业则需要更为谨慎的信贷策略。