提要

星宸科技于9月26日宣布已向香港联交所递交招股书，计划在港上市，以支持业务发展和扩张。公司成立于2017年，是全球最大的视觉AISoC供货商，2023年上半年主营业务收入约13.85亿元，同比增长19.18%。星宸科技的收入高度依赖头部客户，前五大客户贡献了大部分收入。尽管公司在2023年经历了收入和毛利下降，主要因市场波动与需求变化，其投资活动频繁，近期收购了富芮坤微电子的控股权，并参与了北极芯微的融资。【澎湃新闻链接】

数据眼

星宸科技的主营业务为端边侧AISoC芯片的设计、研发及销售，2024年出货量预计使其成为全球最大的视觉AISoC供货商。2023年上半年，公司实现主营业务收入约13.85亿元，同比增长约19.18%。其中，智能安防业务收入9.09亿元，智能物联业务收入3.25亿元，智能车载业务收入约1.51亿元。星宸科技的收入高度依赖于头部客户，2022年、2023年、2024年及今年上半年，公司最大客户的收入占总收入的比例分别为49.2%、39.1%、37.5%和38.1%。前五大客户合计贡献收入20.47亿元、17.59亿元、19.51亿元和12.44亿元，占总收入的86.5%、86.9%、82.9%和88.7%。 星宸科技在招股书中提到，公司经历了收入及毛利波动，可能无法维持历史增长率。2022年，公司实现收入23.68亿元，2023年为20.20亿元，2024年为23.53亿元，今年上半年为14.02亿元。毛利率呈下降趋势，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为40.6%、35.16%、36.04%和33.11%。公司解释毛利下降的原因是由于市况波动和行业需求变化，特别是半导体行业的整体低迷。 在商业银行授信业务的角度，星宸科技的财务数据为银行评估其信贷风险提供了重要依据。稳定的收入增长和头部客户的依赖性虽然带来了较高的收入保障，但也意味着银行在授信时需要密切关注其客户集中风险。客户若出现财务问题，将可能对公司的整体收入和现金流产生显著影响。 此外，公司的毛利率下降趋势也引起了银行的关注。毛利率的持续下滑可能反映了公司在市场竞争中的压力，因此银行在授信时需评估星宸科技的盈利能力和市场地位，以决定授信额度和条件。同时，星宸科技的投资活动频繁，尤其是其对富芮坤微电子的收购，显示出其扩展业务的意图，但也增加了财务杠杆，可能对银行的风险评估产生影响。 总的来看，商业银行在评估星宸科技的授信时，不仅要考虑其历史财务表现，还需关注行业趋势、市场竞争环境及客户结构的变化，以全面评估其未来的偿债能力和业务可持续性。