提要

安克创新近日发布2025年上半年财报，营业总收入为128.67亿元，净利润为11.67亿元，同比分别增长33.36%和33.8%。然而，净利润的增长并非完全依赖核心业务，剔除非经常性收益后，扣非净利润为9.61亿元，增速低于营收增速。充电储能业务和智能创新业务均实现较高增长，但面临激烈竞争和市场份额被稀释的风险。公司财务运营面临压力，经营现金流出现净流出，存货和应收账款增加，回收周期延长，资金链压力加大。此外，公司因充电宝自燃风险进行大规模召回，已是两年内第四次。【速豹新闻链接】

数据眼

安克创新近日发布的2025年上半年财报显示，该公司上半年实现营业总收入128.67亿元、净利润11.67亿元，同比分别增长33.36%与33.8%。尽管业绩表现亮眼，但其“增长质量”引起了外界的关注，多个核心财务指标的变化揭示了潜在的挑战。 从净利润的构成来看，11.67亿元的归母净利润中，包含1.54亿元的公允价值变动收益和6392万元的委托投资收益。剔除这些非经常性收益后，扣除非经常性损益的净利润为9.61亿元，同比增速为25.55%，低于营收增速。这一现象表明核心业务的盈利能力与营收扩张之间并未实现同步，反映出商业银行在授信时需关注企业的核心盈利能力和经营风险。 充电储能业务作为安克创新的重要支撑，上半年实现营收68.16亿元，同比增长37%。然而，该领域竞争激烈，华为、小米等大企业加速布局，其他品牌通过低价策略侵占市场份额，使得安克创新面临市场份额被稀释的风险。商业银行在授信时应关注企业在竞争环境中的表现以及未来的市场预期，以评估授信风险。 经营现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为-11.32亿元，与上年同期的8.41亿元相比，减少约234.58%。这显示出公司在资金流动性方面面临压力，主要由于海外关税调整、销售旺季提前备货以及薪酬上涨等因素导致现金支出大幅增加。商业银行在信贷审批中，需关注企业的现金流状况，以避免潜在的流动性风险。 截至6月末，安克创新的存货余额达52.95亿元，较上年末增加20.61亿元，同比增长63.73%。存货周转天数的延长，结合消费电子行业快速的产品迭代特点，意味着如果市场需求下滑，高存货可能导致存货减值，影响企业利润。这种高存货水平对于商业银行的授信决策构成风险，需谨慎评估。 应收账款方面，期末应收账款达18.26亿元，较上年末增加1.72亿元，回收周期延长，导致营收增长未能有效转化为现金流入，资金回笼效率下降，进一步加大了资金链的压力。商业银行在授信时，应重视企业的应收账款管理和资金流动性，确保授信的安全性。 安克创新在今年6月因充电宝自燃风险进行大规模召回，涉及71.29万和115.8万台产品。这已是其两年内的第四次大规模召回，频繁的质量问题可能对公司的声誉及未来销售造成影响，商业银行在授信时需考虑企业的质量管理能力及其对业务稳定性的影响。