提要

阿特斯在光伏行业面临产能过剩和价格下行的困境中，通过储能业务的强劲增长逆势而上。2025年上半年，阿特斯实现营业收入210.52亿元，虽然同比下降4.13%，但归母净利润仍保持盈利，达到7.31亿元。特别是二季度表现突出，营收飙升至124.67亿元，归母净利润达6.84亿元，盈利能力显著提升。储能业务成为盈利的核心支柱，上半年营收高达45.01亿元，毛利率达到31.64%。阿特斯积极调整策略应对行业竞争，同时加强全球化布局，增加境外收入。尽管短期内行业整合加速，但阿特斯的储能业务和海外市场的增长为其未来发展提供了动力。【维科网链接】

数据眼

2025年上半年，光伏行业面临产能过剩与价格下行的困境，整体市场寒意弥漫。阿特斯在这样的行业环境中却逆势而上，尤其是其储能业务的强势崛起，为公司带来了可观的收入和利润。上半年，阿特斯实现营业收入210.52亿元，尽管同比下降4.13%，归母净利润为7.31亿元，同比下滑41.01%，但仍保持盈利。二季度的表现尤为突出，单季营收达到124.67亿元，环比增长45.2%，归母净利润达6.84亿元，环比暴涨逾13倍，显示出盈利能力的显著恢复。二季度毛利率跃升至16.48%，净利率环比提升至5.56%，为全年业绩企稳奠定了坚实基础。 支撑这一反弹的核心动力是储能业务的爆发式增长。上半年，阿特斯储能业务营收高达45.01亿元，毛利率达到31.64%，远超光伏组件业务的6.75%。二季度储能出货量达到2.2GWh，环比增长140%，并且单Wh的盈利超过0.3元，显示出高毛利的特征。截止6月末，阿特斯储能在手订单金额达30亿美元（约214.8亿元人民币），主要集中在北美和欧洲等高毛利市场，这为后续的增长提供了有力支持。 在产能方面，阿特斯已实现SolBank大型储能系统产能10GWh，储能电芯产能3GWh，预计在2025年底将扩充至15GWh。伴随2026年美国肯塔基州6GWh工厂的投产，本地化生产将进一步规避关税风险，增强成本竞争力。 尽管光伏组件业务面临激烈竞争，阿特斯在1-6月的组件出货仍达14.8GW，二季度出货7.9GW，环比增长14%。特别是在北美市场，组件出货量同比增长15%，市占率环比提升4%。面对行业“内卷”，阿特斯主动调整策略，下调全年组件出货预期至25-27GW，通过限产保价维护行业生态，并依托技术升级来缓解价格压力。 全球化布局为阿特斯构建了抵御市场风险的“安全垫”。上半年，公司境外收入占比攀升至82.28%，较去年提升5.36个百分点，海外市场的支撑作用持续增强，尤其是美国市场，组件价格约为国内的2倍，净利率高达12.8%。 在全球光伏新增装机仍具韧性的背景下，中国光伏行业协会预测2025年国内装机将达270-300GW，欧洲光伏协会预计全球装机将达到655GW，长期需求向好的趋势未变。尽管短期内产能过剩压力依然存在，但阿特斯通过储能业务的高毛利与海外市场的高增长，形成了“双轮驱动”。随着储能产能的释放、技术的迭代和海外布局的推进，阿特斯在行业分化中能否持续增长，将是未来值得关注的关键。