一、资产结构分析

（一）资产构成情况

江西铜业股份有限公司2024年资产总额为19,312,783.49万元。其中，流动资产为11,499,509.99万元，主要分布在存货、货币资金、其他流动资产、交易性金融资产环节，分别占公司流动资产总计的39.00%、26.41%、8.37%和5.73%；非流动资产为7,813,273.50万元，主要分布在固定资产、长期股权投资环节，分别占公司非流动资产总计的36.70%和24.94%。

（二）流动资产构成情况

在公司的流动资产中，货币资金为3,037,575.70万元，占流动资产的26.41%，相比去年同期，有所下降，下降了14.72%，表明公司的支付能力和应变能力有所减弱，但有较大一部分被存货占用，约占流动资产的39.00%,企业应加强存货类资产的管理，关注存货类资产的质量，适当情况下应减少存货的金额，减少存货类资产对企业资金的占用，提高公司资金的流动性。

江西铜业股份有限公司2024年的流动资产总计为11,499,509.99万元，货币资金总计为3,037,575.70万元，货币资金占流动资产比率为26.41%，有色金属冶炼和压延加工业的货币资金比率平均值为25.57%；应收票据总计为11,460.87万元，应收票据占流动资产比率为0.10%，有色金属冶炼和压延加工业的应收票据比率平均值为3.94%；应收账款总计为635,755.03万元，应收账款占流动资产比率为5.53%，有色金属冶炼和压延加工业的应收账款比率平均值为19.36%；存货总计为4,485,332.98万元，存货占流动资产比率为39.00%，有色金属冶炼和压延加工业的存货比率平均值为35.19%；其他流动资产总计为3,329,385.41万元，其他流动资产合计占流动资产比率为28.95%，有色金属冶炼和压延加工业的其他流动资产比率平均值为15.93%.

把江西铜业股份有限公司的流动资产结构各项数值和同行业做对比后可得到，江西铜业股份有限公司2024年的货币资金比率为26.41%，江西铜业股份有限公司货币资金比率为26.41%，企业的货币资金比率处于高数值范围，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司货币资金比率在同行业中处于数值极高范围，说明企业货币资金相当充足，应对市场变化能力很强，但过多货币资金可能影响企业的获利机会；江西铜业股份有限公司2024年的应收票据比率为0.10%低于行业平均值，江西铜业股份有限公司应收票据比率达到了良好水平，应收票据金额低，说明企业销售货物收现能力强，回款质量较高；江西铜业股份有限公司2024年的应收账款比率为5.53%，企业的应收账款比率处于较低数值范围，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司应收账款比率数值在同行业中处于较低水平，应收票据金额低，说明企业销售货物收现能力强，销售回款良好；江西铜业股份有限公司2024年的存货比率比率为39.00%，企业的存货比率处于较低数值范围，高于行业平均值，存货金额较大，说明企业在扩大生产销售规模，但要注意过多会占用企业的资金,降低资金周转的速度；江西铜业股份有限公司2024年的其他比率为28.95%，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司其他比率数值在同行业中处于较高水平，其他流动资产金额很大，说明企业内部控制不严格，资金周转面临问题，要完善相应管理制度。

（三）资产结构的变动情况

2024年，江西铜业股份有限公司的资产总额为19,312,783.49万元，相比去年同期有所增长，增长了14.85%。

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资类增加1,475,015.40万元，其他流动资产增加660,102.58万元，存货增加431,494.75万元，固定资产类增加425,549.96万元，预付款项增加289,351.85万元，应收账款增加238,644.14万元，一年内到期的非流动资产增加203,633.99万元，其他非流动资产增加85,306.97万元，其他应收款增加72,694.61万元，无形及递延资产类增加14,036.76万元，共计增加3,895,831.01万元；以下项目的变动使资产总额减少：货币资金减少524,427.24万元，交易性金融资产减少98,619.74万元，应收票据减少32,416.71万元，共计减少655,463.70万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增加2,497,692.95万元。

（四）资产结构合理性评价

通过对比2024年与2023年销售收入、息税前利润及资产构成各项与总资产的占比情况，得出5个指标的变化情况，具体说明如下：资产报酬率基本不变，表明企业单位资产获取受益水平比较稳定；总资产周转速度有所下降，说明周转天数较高，企业资产运营效率、销售能力下降，企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率；流动资产/总资产基本不变，说明资产的流动性、应变能力、创造利润和发展的机会以及加速资金周转潜力都比较稳定；长期投资/总资产有所增长，说明企业战略投资比重有所增加，资产增值能力有所增强，但也造成企业一定资金的占压，可能影响资产的流动性；无形资产/总资产基本不变，说明开发创新能力变化不大，企业综合竞争力比较稳定。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的资产报酬率为5.48%，有色金属冶炼和压延加工业资产报酬率的平均值为3.81%，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司资产报酬率处于行业的良好水平，说明企业资产利用效率较高，在增加收入、节约资金等方面取得了良好的效果；总资产周转率为2.88，有色金属冶炼和压延加工业总资产周转率的平均值为1.14，整个行业营运能力强且发展前景可观，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司总资产周转率处于行业的良好水平，说明企业销售能力强，资产投资收益的效果好；流动资产/总资产为59.54%，有色金属冶炼和压延加工业流动资产/总资产的平均值为54.08%，整个行业一定时期内债务人能够用流动资产偿还其本期债务的能力强，但需要关注存量资产，避免造成成本浪费，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司流动资产/总资产处于行业的良好水平，说明企业资产的变现能力较强，短期偿债能力亦较强；长期投资/总资产为10.57%，有色金属冶炼和压延加工业长期投资/总资产的平均值为3.24%，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司长期投资/总资产处于行业的良好水平，说明企业未来想要获得较大的经济利益，同时风险可能较大；无形资产/总资产为4.48%，有色金属冶炼和压延加工业无形资产/总资产的平均值为6.19%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司无形资产/总资产处于行业的较低水平，能够给企业提供的未来经济效益可能较小。

该企业当前的资产结构，基本不能保证企业生产经营活动的顺利进行，虽然从长远来讲能提高企业的整体价值，实现企业资产增值的能力增强,但是获利能力一般,流动性、变现能力一般,资产利用效率较减弱,可持续发展能力一般。

二、资金来源分析

（一）负债及权益构成

2024年江西铜业股份有限公司负债权益总额为19,312,783.49万元，其中：流动负债为8,620,732.04万元，占负债权益总额的44.64%；非流动负债为1,911,845.77万元，占负债权益总额的9.90%；所有者权益总额为8,780,205.68万元，占负债权益总额的45.46%。

（二）负债结构

2024年，在公司负债结构中，流动负债为8,620,732.04万元，主要分布在短期借款，其他流动负债，应付账款，一年内到期的非流动负债环节，分别占公司负债总额的42.56%，9.87%，7.09%，5.42%；非流动负债为1,911,845.77万元，主要分布在长期借款，应付债券环节，分别占公司负债总额的13.21%，3.05%。

公司债务主要源于流动负债。在公司流动负债结构中，短期借款比重较大，表明企业负债主要集中在流动负债中的融资环节。

此外，江西铜业股份有限公司有息负债占总负债的64.25%，其中短期有息负债占比47.98%，长期有息负债占比16.27%；其他负债占比35.75%。可以看出，公司债务融资资金主要来源于短期有息负债，其中短期借款占主要部分。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024的短期有息负债比率为47.98%，有色金属冶炼和压延加工业短期有息负债比率的平均值为8.22%，整个行业金融负债处在合理范围，短期内资金需求小，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司短期有息负债比率处于行业的较差水平，说明企业短时间内还清本金和利息的压力很大，风险相对高；长期有息负债比率为16.27%，有色金属冶炼和压延加工业长期有息负债比率的平均值为16.9%，整个行业资本结构风险较较小，稳定性良好，在经济衰退时期，对行业影响较小，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司短期有息负债比率处于行业的较差水平，说明企业短时间内还清本金和利息的压力很大，风险相对高；其他负债比率为35.75%，有色金属冶炼和压延加工业其他负债比率的平均值为74.88%，整个行业的结算周期长，现金流可能相对紧张，资金需求量大，运营存在一定风险，低于行业平均值，说明企业经营负债较低，在产业链中处于有利地位。

（三）负债变化

2024年江西铜业股份有限公司负债总额为10,532,577.81万元，较上年同期增长15.23%，主要是由于流动负债的增长引起的。

2024年流动负债较上年同期增长22.63%，具体来看，使流动负债增加的项目包括：短期借款增加876,529.84万元，其他流动负债增加411,688.90万元，一年内到期的非流动负债增加351,080.61万元，其他应付款增加42,903.27万元，应付职工薪酬增加32,710.86万元，共计增加1,714,913.48万元；使流动负债减少的项目包括：应付账款减少298,593.24万元，应付票据减少107,263.33万元，应交税费减少499.98万元，共计减少406,356.55万元。增加项与减少项相抵，使流动负债总额增加1,591,128.95万元。

2024年非流动负债较上年同期减少9.42%，其中长期借款增加32,594.82万元，预计负债增加1,779.51万元，其他非流动负债增加1,244.28万元，共计增加35,618.61万元；应付债券减少183,359.60万元，长期应付款减少38,805.79万元，递延所得税负债减少420.28万元，共计减少222,585.67万元。增加项与减少项相抵，使非流动负债总额减少198,775.12万元。

此外，江西铜业股份有限公司有息负债较上年同期增长18.92%，其中短期有息负债较上年同期增长32.08%，长期有息负债较上年同期减少8.09%，表明公司债务融资活动增加，有利于企业扩大生产经营，但筹资成本也随之增加，具有一定的财务风险；其他负债较上年同期增长9.15%。

（四）权益结构及变化

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的实收资本比率为3.94%，有色金属冶炼和压延加工业实收资本比率的平均值为45.51%。低于行业平均值，江西铜业股份有限公司实收资本比率处于行业的较低水平，说明企业收到的股东的投资额弱，企业的资金能力弱，企业可利用资源少，经营方面不利。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的资本公积比率为12.91%，有色金属冶炼和压延加工业，资本公积比率的平均值为67.56%。低于行业平均值，江西铜业股份有限公司资本公积比率处于行业的较低水平，说明企业可以用于资金周转，补充流动资金不足的能力和用于弥补亏损和转增资本的实力弱。

三、偿债能力分析

（一）流动比率分析

江西铜业股份有限公司2022年至2024年的流动比率分别为132.07%、145.12%、133.39%，企业的流动比率变化呈现先上升后下降，波动上升的趋势，当年的下降幅度略低于去年的上升幅度。

江西铜业股份有限公司2024年流动比率相较上年同期，同比变动-11.73%，有所下降，说明企业流动资产偿还流动负债的能力有所减弱。流动比率有所下降的主要原因是：企业流动资产有所增加，流动负债有所增加，但流动资产的增长速度小于流动负债的增长速度所导致的。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的流动比率为133.39%，有色金属冶炼和压延加工业流动比率的平均值为199.67%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司流动比率处于行业的较低水平，说明企业的每1元流动负债没有1元的流动资产来抵偿，企业的资产变现能力较弱，短期偿债能力较弱。

（二）速动比率分析

江西铜业股份有限公司2022年至2024年的速动比率分别为80.08%、87.46%、81.36%，企业的速动比率变化呈现先上升后下降，波动上升的趋势，当年的下降幅度略低于去年的上升幅度。

江西铜业股份有限公司2024年速动比率相较去年同期，同比变动-6.09%，有所下降，说明企业速动资产偿还流动负债的能力有所减弱。2024年速动比率有所下降的主要原因是：企业速动资产有所增加，企业流动负债有所增加，但速动资产的增长速度小于流动负债的增长速度所导致的。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的速动比率为81.36%，有色金属冶炼和压延加工业速动比率的平均值为134.38%高于行业平均值，江西铜业股份有限公司速动比率处于行业的良好水平，说明企业的每1元流动负债就有刚超过1元易于变现的流动资产来抵偿，企业的偿债能力很强。

（三）现金比率分析

江西铜业股份有限公司2022年至2024年的现金比率分别为50.06%、61.45%、42.88%，企业的现金比率变化呈现先上升后下降，波动下降的趋势，且当年的下降幅度高于去年的上升幅度。

江西铜业股份有限公司2024年现金比率相较上年同期，同比变动-18.57%，有所下降，说明企业现金类资产偿还流动负债的能力有所减弱。2024年现金比率有所下降的主要原因是：企业现金类资产有所减少，流动负债有所增加所导致的。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的现金比率占比的值为61.45%，江西铜业股份有限公司现金比率占比的平均值为62.03%,低于行业平均值，说明企业面临较高的风险，不能按期支付借款利息、偿还到期债务，或者不能满足正常生产经营及紧急情况下现金的需要。

（四）资产负债率分析

江西铜业股份有限公司2022年至2024年的资产负债率分别为51.02%、54.36%、54.54%，企业的资产负债率变化呈现持续上升的趋势，当年的上升幅度一般。

江西铜业股份有限公司2024年资产负债率相较上年同期，同比变动0.18%，变化不大，表明资产对负债的保障能力基本保持不变。2024年资产负债率变化不大的主要原因是：企业负债总额有所增加的同时，资产总额有所增加，且负债总额的增长速度略高于资产总额的增长速度所导致的。

从整个行业来看，有色金属冶炼和压延加工业江西铜业股份有限公司的资产负债率为54.36%，有色金属冶炼和压延加工业资产负债率的平均值为44.81%,说明该企业的资产负债率为处于正常水平,企业的资产与负债占比合理，高于行业平均值，同时资产负债率处于行业良好水平，企业的负债占资产比重较高，企业的偿债风险较高。

一、实现利润分析

（一）利润总额

2024年江西铜业股份有限公司利润总额为910,924.02万元，与2023年的837,981.70万元相比有所增长，增长了8.70%。企业利润呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度较大。

从实现利润的稳定性来看，2024年江西铜业股份有限公司实现利润主要来自于内部经营业务，表明公司盈利基础比较可靠。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的利润总额增长率为8.7%,有色金属冶炼和压延加工业利润总额增长率的平均值为31.47%,低于行业平均值，说明企业利润总额增长率较低，企业的利润持续增长能力较弱;营业收入增长率为-0.18%,有色金属冶炼和压延加工业营业收入增长率的平均值为7.15%,低于行业平均值，说明企业营业收入增长率较低，企业的市场前景较不好;核心利润增长率为39.04%,有色金属冶炼和压延加工业核心利润增长率的平均值为8.71%,高于行业平均值，说明企业核心利润增长率较高，企业的盈利能力较强;投资收益增长率为-781.49%,有色金属冶炼和压延加工业投资收益增长率的平均值为622.52%,低于行业平均值，江西铜业股份有限公司投资收益增长率处于行业的较低水平，说明企业投资收益增长率低，企业的投资收益能力弱;核心利润占利润总额比值为139.48%,有色金属冶炼和压延加工业核心利润占利润总额的平均值为154.99%,低于行业平均值，说明企业利润质量较低，企业的发展潜力较弱;投资收益占利润总额比值为-23.57%,有色金属冶炼和压延加工业投资收益占利润总额的平均值为3.81%,低于行业平均值，江西铜业股份有限公司投资收益占利润总额比值处于行业的较低水平，说明企业利润具有低偶然性，小部分是投资产生的收益;营业外利润占利润总额比值为3.62%,有色金属冶炼和压延加工业营业外利润占利润总额的平均值为-0.19%,高于行业平均值，说明企业经营存在较大风险;营业外利润增长率为-942.9%,有色金属冶炼和压延加工业营业外利润增长率的平均值为-1131.46%,高于行业平均值，说明企业的非业务经营收益能力较强。

（二）核心利润

2024年江西铜业股份有限公司核心利润为1,270,573.95万元，与2023年的913,813.17万元相比大幅度增长，增长了39.04%。企业核心利润近三年呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度大。

具体来说，以下项目的变动使核心利润增加：营业成本减少541,524.88万元，共计增加541,524.88万元；以下项目的变动使核心利润减少：营业收入减少96,426.62万元，财务费用增加40,695.42万元，管理费用增加29,711.48万元，营业税金及附加增加12,600.11万元，销售费用增加5,330.47万元，共计减少184,764.10万元。增加项与减少项相抵，使核心利润增加356,760.78万元。

（三）投资收益

2024年江西铜业股份有限公司投资收益为-214,709.50万元，与2023年的31,505.95万元相比从盈利变为亏损。企业投资收益近三年呈现持续下降的趋势。

（四）营业外利润

2024年江西铜业股份有限公司营业外利润为32,982.78万元，与2023年的-3,913.00万元相比已从亏损扭转为盈利。企业营业外利润近三年只有本年处于收益状态。

二、成本费用分析

（一）成本构成情况

2024年江西铜业股份有限公司成本费用总额为50,822,250.64万元，其中营业成本为50,248,421.60万元，占成本总额的98.87%；管理费用为285,581.35万元，占成本总额的0.56%；营业税金及附加为168,001.32万元，占成本总额的0.33%；财务费用为79,106.70万元，占成本总额的0.16%；销售费用为41,139.67万元，占成本总额的0.08%。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司的营业成本占比高于行业平均值，营业成本占比在同业中处于较高的范围，说明企业的毛利率较低，产品竞争力较弱，需要加大产品研发和更新换代;江西铜业股份有限公司的销售费用占比低于行业平均值，销售费用占比在同业中处于较低的范围，说明企业用于销售的费用较少，应关注是否是市场开拓问题或产品供不应求等问题;江西铜业股份有限公司的管理费用占比低于行业平均值，管理费用占比在同业中处于较低的范围，较低的管理费用使企业获得更大的竞争力;江西铜业股份有限公司的财务费用占比低于行业平均值，财务费用占比在同业中处于较低的范围，说明企业的融资成本较低，利润较高。

（二）总成本变化情况

2024年江西铜业股份有限公司成本费用总额为50,822,250.64万元，与2023年的51,275,438.05万元相比略有下降，下降了0.88%。

具体来说，以下项目的变动使成本费用总额增加：财务费用增加40,695.42万元，管理费用增加29,711.48万元，营业税金及附加增加12,600.11万元，销售费用增加5,330.47万元，共计增加88,337.48万元；以下项目的变动使成本费用总额减少：营业成本减少541,524.88万元，共计减少541,524.88万元。增加项与减少项相抵，使总成本减少453,187.40万元。

（三）营业成本控制情况

2024年营业成本为50,248,421.60万元，与2023年的50,789,946.48万元相比略有下降，下降1.07%。2024年营业成本占营业收入为96.46%，与2023年的97.32%相比变化不大。说明主营业务成本控制水平基本稳定，没有发生较大变化。

（四）销售费用变化情况及合理性评价

2024年江西铜业股份有限公司销售费用为41,139.67万元，与2023年的35,809.21万元相比有所增长，增长14.89%。在销售费用有所增长的情况下，销售收入基本保持不变，说明公司采取的销售战略没有起到作用，营销效率保持稳定。

（五）管理费用变化情况及合理性评价

2024年江西铜业股份有限公司管理费用为285,581.35万元，与2023年的255,869.87万元相比有所增长，增长11.61%。2024年管理费用占营业收入为0.55%，与2023年的0.49%相比略有增长。在销售收入基本保持不变的情况下，管理费用基本得到有效控制，经营业务的盈利水平基本保持稳定，应适当控制其他费用成本支出的增长。

（六）财务费用变化情况

2024年江西铜业股份有限公司财务费用为79,106.70万元，与2023年的38,411.28万元相比大幅度增长，增长105.95%，近三年的财务费用呈现先下降后上升，波动上升的趋势，且当年的上升幅度远高于去年的下降幅度。2024年债务成本为6,767,070.22万元，单位融资成本为0.01元，相比去年同期，大幅度增长。

三、盈利能力分析

（一）以销售收入为基础的利润率指标分析

江西铜业股份有限公司2024年的销售毛利率为3.54%，销售利润率为1.69%，销售净利率为1.43%。相比上年同期，销售毛利率、销售利润率与销售净利率均变化不大，说明企业的获利水平比较稳定，没有发生较大变化。

（二）收入、成本、利润增长的协调性分析

从主营业务收入和成本的变化情况来看，江西铜业股份有限公司2024年主营业务收入为52,092,824.59万元，与2023年的52,189,251.22万元相比变化不大，下降了0.18%。2024年主营业务成本为50,248,421.60万元，与2023年的50,789,946.48万元相比变化不大，下降了1.07%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，且收入的下降幅度略小于成本的下降幅度，主营业务收入与主营业务成本的协调性略有增强。

总的来看，在主营业务收入增长不大的情况下却使核心利润大幅度上升，公司压缩成本费用支出的各项政策执行得非常成功。

（三）成本费用与利润总额的配比分析

江西铜业股份有限公司2024年成本费用利润率为1.79%，相较上年同期变化不大，同比变动0.16%。影响成本费用利润率变动的因素是：2024年利润总额为910,924.02万元，增长率为8.70%；2024年成本费用总额为50,822,250.64万元，增长率为-0.88%。企业利润总额有所增加，成本费用总额基本保持不变，利润总额的增长幅度较小所导致的。说明企业的获利能力变化不大。

一、现金流入结构

（一）现金流入构成

2024年江西铜业股份有限公司现金流入总额为73,609,305.16万元。其中经营活动产生的现金流入量最高，占当期现金流入总额的79.45%；筹资活动产生的现金流入量次之，占当期现金流入总额的17.54%；投资活动产生的现金流入量最低，占当期现金流入总额的3.00%。

公司现金流入构成中，78.50%现金流入来源于销售商品、提供劳务收到的现金，公司销售商品、提供劳务收到的现金主要用于购买原材料的现金支出。此外公司通过取得借款收到的现金也占不小比重，占公司当期现金流入总额的14.26%。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的销售收入比率为78.50%，有色金属冶炼和压延加工业销售收入比率的平均值为68.38%，高于行业平均值，说明企业销售商品、提供劳务收到的现金占现金流入总额比重较高；税金返还比率为0.10%，有色金属冶炼和压延加工业税金返还比率的平均值为0.68%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司税金返还比率处于行业的较低水平，说明企业收到的税费返还占现金流入总额比重较低；收回投资比率为2.94%，有色金属冶炼和压延加工业收回投资比率的平均值为5.22%，低于行业平均值，说明企业收到投资收到的现金占现金流入总额比重较低；取得投资收益比率为0.06%，有色金属冶炼和压延加工业取得投资收益比率的平均值为0.30%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司取得投资收益比率处于行业的较低水平，说明企业取得投资收益收到的现金占现金流入总额比重较低；处置长期资产比率为0.01%，有色金属冶炼和压延加工业处置长期资产比率的平均值为0.38%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司处置长期资产比率处于行业的较低水平，说明企业处置长期资产收到的现金占现金流入总额比重较低；吸收投资比率为0.04%，有色金属冶炼和压延加工业吸收投资比率的平均值为0.87%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司吸收投资比率处于行业的较低水平，说明企业吸收投资收到的现金占现金流入总额比重较低；吸收借款比率为14.26%，有色金属冶炼和压延加工业吸收借款比率的平均值为16.84%，低于行业平均值，说明企业取得借款收到的现金占现金流入总额比重较低；其他收入比率为4.09%，有色金属冶炼和压延加工业其他收入比率的平均值为7.33%，低于行业平均值，说明企业其他收入的现金占现金流入总额比重较低。

（二）现金流入变化情况

2024年公司现金流入总额73,609,305.16万元，与2023年的71,912,918.51万元相比基本不变，增长率为2.36%。其中经营活动现金流入减少了200,798.48万元，较上年减少0.34%；投资活动现金流入增加了100,387.78万元，较上年增长4.75%；筹资活动现金流入增加了1,796,797.34万元，较上年增长16.16%。从变化速度来看，变化幅度最大的是筹资活动产生的现金流入，与现金流入总额的变化呈正相关关系。

在现金流入构成中，其他收入的现金变化额度最大，较去年增加了1,151,685.96万元，增长率为61.85%，对现金流入变化影响呈正相关关系；占比最高的销售商品、提供劳务收到的现金较去年减少了551,135.12万元，增长率为-0.94%，对现金流入变化呈负向重大影响。

把有色金属冶炼和压延加工业江西铜业股份有限公司的公司的“销售收入、税金返还、收回投资、取得投资收益、处置长期资产、吸收投资、吸收借款、其他收入”的增长率指标和同行业做对比后可得到：

有色金属冶炼和压延加工业江西铜业股份有限公司的销售收入增长率为-0.94%，低于行业平均值，表明企业销售收入的增长速度较慢，企业市场前景不乐观；企业的税金返还增长率为35.09%，高于行业平均值，说明营收以有所增长，现金流量改善，利润真实有效；企业的收回投资增长率为5.77%，低于行业平均值，收回投资增长率在同行业中处于较低水平，此投资回报率低，前期的投资得到了较少的回报。

另外，分析可知，企业的取得投资收益增长率为-26.62%，低于行业平均值，取得投资收益增长率在同行业中处于较低水平，前期的投资得到了较少的回报；处置长期资产增长率为-22.85%，低于行业平均值，处置长期资产增长率在同行业中处于较低水平，说明处置长期资产收到的现金小幅增长，企业经营策略、经营方向可能有所调整。

同时，企业的吸收投资增长率为-34.96%，高于行业平均值，说明吸收投资收到的现金有所增长，该项目反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票、债券等方式筹集的资金实际收到股款净额有所增长；吸收借款增长率为10.44%，低于行业平均值，说明吸收借款收到的现金大幅增长，企业融资能力弱；其他收入增长率为61.85%，低于行业平均值，说明其他收入增长较慢，企业其它业务的拓展较少。

对近三年公司现金流入变化进行比较分析，现金流入总额呈增长趋势，但当期流入量增速有所减缓。此外，可以看出2024年公司经营活动产生的现金流入量占比最高，流入量规模有所波动，较上年有所减少；筹资活动次之，流入量规模呈加速扩张趋势；投资活动产生的现金流入量占比最低，流入量规模有所波动，较上年有所回升。

二、现金流出结构

（一）现金流出构成

2024年江西铜业股份有限公司现金流出总额为74,015,564.32万元。其中经营活动产生的现金流出量最高，占当期现金流出总额的78.68%；筹资活动产生的现金流出量次之，占当期现金流出总额的16.67%；投资活动产生的现金流出量最低，占当期现金流出总额的4.65%。公司经营活动所需的现金支出小于现金收入，经营活动为企业带来了现金净增加。

公司现金流出构成中，购买商品、接受劳务支付的现金金额最高，占当期现金流出总额的76.47%。此外，公司用于偿还债务支付的现金也占不小比重，占公司当期现金流出总额的14.68%。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的对外投资比率为3.76%，有色金属冶炼和压延加工业对外投资比率的平均值为5.97%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司对外投资比率处于行业的较低水平，说明企业的投资规模较小，带来新的利润增长机会的可能性较小，但是企业应保证投资期限与筹资期限相匹配，否则可能会导致财务风险。江西铜业股份有限公司2024年的资产购置比率为0.89%，有色金属冶炼和压延加工业资产购置比率的平均值为4.13%，低于行业平均值，说明企业进行扩张的规模小，企业带来很大财务风险的可能性小。江西铜业股份有限公司2024年的工资性支出比率为0.85%，有色金属冶炼和压延加工业工资性支出比率的平均值为4.85%，低于行业平均值，说明企业人工成本小，企业的利润小的可能性小。江西铜业股份有限公司2024年的税费支出付比率为0.88%，有色金属冶炼和压延加工业税费支付比率的平均值为2.46%，低于行业平均值，说明企业的税费负担小,但是企业的销售收入较大的可能性小。江西铜业股份有限公司2024年的购买商品、接受劳动支出比率为76.47%，有色金属冶炼和压延加工业购买商品、接受劳动支出比率的平均值为57.98%，高于行业平均值，说明企业与行业其他企业相比，经营活动支出的现金流多，企业的生产成本可能高。江西铜业股份有限公司2024年的偿还债务比率为14.68%，有色金属冶炼和压延加工业偿还债务比率的平均值为14.66%，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司偿还债务比率处于行业的良好水平，说明企业偿还前期到期债务较多，未来偿还债务的压力较小。江西铜业股份有限公司2024年的利润分配比率为0.67%，有色金属冶炼和压延加工业利润分配比率的平均值为2.5%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司利润分配比率处于行业的较低水平，说明企业盈利能力弱，也意味着公司未来分红和配股的能力弱，受到投资者的青睐度低，未来投资回报率高的概率小。江西铜业股份有限公司2024年的其他支出比率为1.8%，有色金属冶炼和压延加工业其他支出比率的平均值为7.45%，低于行业平均值，说明企业可能产生的捐赠支出、业务招待费等支出少，可能企业现金支出的规划做得好。

（二）现金流出变化情况

2024年公司现金流出总额74,015,564.32万元，与2023年的71,449,349.91万元相比基本不变，增长率为3.59%。其中经营活动现金流出较上年同期增加了641,533.99万元，增长1.11%；投资活动现金流出增加了507,873.91万元，较上年增长17.31%；筹资活动现金流出增加了1,416,806.51万元，较上年增长12.97%。从增长速度来看，变化幅度最大的是投资活动的现金支出，与现金流出总额的变化呈正相关关系。

在现金流出构成中，偿还债务支付的现金变化额度最大，较去年增加了2,344,507.99万元，增长率为27.50%，对现金流出变化影响呈正相关关系；占比最高的购买商品、接受劳务支付的现金较去年增长了381,240.89万元，增长率为0.68%，对现金流出变化呈正向较大影响。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的对外投资增长率为23.52%，有色金属冶炼和压延加工业对外投资增长率的平均值为123.42%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司对外投资增长率处于行业的较低水平，说明企业的投资规模扩张增加的较小，带来新的利润增长机会的可能性较小，但是企业应保证投资期限与筹资期限相匹配，否则可能会导致财务风险。江西铜业股份有限公司2024年的资产购置增长率为-3.24%，有色金属冶炼和压延加工业资产购置增长率的平均值为22.93%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司资产购置增长率处于行业的较低水平，说明企业进行扩张的规模较小，企业财务风险增加的可能性较小。江西铜业股份有限公司2024年的工资性支出增长率为12.2%，有色金属冶炼和压延加工业工资性支出增长率的平均值为16.62%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司工资性支出增长率处于行业的良好水平，说明企业人工成本增加较慢，企业的利润减小的可能性较小。江西铜业股份有限公司2024年的税费支付增长率为5.84%，有色金属冶炼和压延加工业税费支付增长率的平均值为7.58%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司税费支付增长率处于行业的较低水平，说明企业的税费负担增加的较小,但是企业的销售收入增大的可能性较小。江西铜业股份有限公司2024年的购买商品、接受劳动支出增长率为0.68%，有色金属冶炼和压延加工业购买商品、接受劳动支出增长率的平均值为8.63%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司购买商品、接受劳动支出增长率处于行业的良好水平，说明企业与行业其他企业相比，经营活动支出的现金流较少，企业的生产成本增加的可能较低。江西铜业股份有限公司2024的偿还债务增长率为27.5%，有色金属冶炼和压延加工业偿还债务增长率的平均值为437.54%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司偿还债务增长率处于行业的较低水平，说明企业偿还前期到期债务支出增加的较少，未来偿还债务的压力较大。江西铜业股份有限公司2024年的利润分配增长率为29.94%，有色金属冶炼和压延加工业利润分配增长率的平均值为73.91%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司利润分配增长率处于行业的较低水平，说明企业盈利能力较弱，也意味着公司未来分红和配股的能力增加的较弱，受到投资者的青睐度较低，未来投资回报率高的概率较小。江西铜业股份有限公司2024年的其他支出增长率为-39.97%，有色金属冶炼和压延加工业其他支出增长率的平均值为50.53%，低于行业平均值，说明企业可能产生的捐赠支出、业务招待费等费用增加的少，企业现金支出可能规划的好。

对近三年公司现金流出变化进行比较分析，现金流出总额呈增长趋势，但当期流出量增速有所减缓。此外，可以看出，2024年公司经营活动产生的现金流出量占比最高，流出量规模呈扩张趋势，但当期流出量增速有所减缓；筹资活动次之，流出量规模有所波动，较上年有所回升；投资活动产生的现金流出量占比最低，流出量规模有所波动，较上年有所回升。

三、现金流动的协调性

2024年，江西铜业股份有限公司现金及现金等价物净增加额为-398,194.40万元，与去年的475,690.11万元相比，减少了183.71%，表明公司当期产生的现金净流入不能满足公司各项活动所需的现金支出，且有398,194.40万元的现金亏空。其中经营活动产生的现金流量净额为250,784.98万元，与去年的1,093,117.45万元相比，减少了77.06%；投资活动产生的现金流量净额为-1,230,307.89万元，连续两年现金净增加额为负，且与去年的-822,821.76万元相比，减少了49.52%；筹资活动产生的现金流量净额为573,263.75万元，与去年的193,272.92万元相比，增加了196.61%；汇率变动对现金的影响为8,064.76万元，与去年的12,121.51万元相比，减少了33.47%。可以看出，投资活动产生的现金流量净额对当期现金及现金等价物净增加额影响最大，呈正相关关系，加速了现金净流量的减少。

此外，公司投资活动产生的现金净流量为负，公司其他投资活动收入增加了投资活动的现金积累，但投资活动总流入仍不足以支付投资需求；经营活动创造的资金净额为正，公司经营活动在现金流方面能自给自足，但经营活动创造的现金不能满足投资活动所需要的资金。2024年公司从外部筹资的资金净额为573,263.75万元，不能满足公司投资活动需要的资金。综上，公司经营状况良好，但投资风险较高，需要关注投资项目的盈利能力。

四、现金流动的充足性

2024年,公司经营活动现金流量为250,784.98万元，经营活动创造的现金盈余，具有一定的现金流动性，较去年同期减少了842,332.47万元。

从对日常需求的满足情况分析，公司当期净现金流量适当比率为15.83%，经营现金公司当期经营活动创造的现金流不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利、利息支付的需要，对于必要性经营支出，企业还需要依靠外部融资；与去年同期83.54%相比，下降了67.71%，说明企业经营性现金净流量对日常需求的支持有所下降。

从对流动负债的偿付能力分析，公司当期现金流动负债比率为2.91%，与去年同期现金流动负债比率15.55%相比，下降了12.64%，说明企业对流动负债的保障能力有所下降。

从对有息债务的偿付能力分析，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要26.98年，公司到期债务比为27.37%，说明经营性现金流充足，能够及时偿付到期债务。

把江西铜业股份有限公司的现金偿债能力各项数值和同行业做对比后可得到，2024年江西铜业股份有限公司的经营活动现金流入流出比为100.43%,低于行业平均值，其现金能够基本满足日常经营需要，盈利水平较低； 净现金流量适当比率为15.83%，低于行业平均值，说明其净现金增加数量处于一般水平，当前现金流正常，经营活力可靠；现金流动负债比率为2.91%，低于行业平均值，说明其所筹集的流动资产得到合理的运用；现金到期债务比为27.37%，低于行业平均值，说明其偿还全部债务能力较弱；经营现金偿还期为26.98，低于行业平均值，说明其偿还贷款所需的时间较短，偿债能力还算正常。

五、现金流动的有效性

（一）现金盈利能力

盈利能力方面，2024年在公司的营业收入中，有0.48%是现金收益，与去年相比的2.09%相比基本不变，经营活动的“造血”功能没有什么变化。2024年公司资产现金回收率为1.30%；与去年的6.50%相比有所下降，公司通过运用资产获取经营活动现金净额的能力有所减弱。

盈利质量方面，2024年公司盈余现金保障倍数是0.34倍，其中，经营活动产生的现金流量净额为250,784.98万元，净利润为742,356.10万元。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的销售现金收益率为0.48%,有色金属冶炼和压延加工业销售现金收益率的平均值为4.49%,低于行业平均值，说明企业销售现金收益率较低，企业的收入质量较不好;资产现金回收率为1.3%,有色金属冶炼和压延加工业资产现金回收率的平均值为3.08%,低于行业平均值，说明企业资产现金回收率较低，企业的资产获现能力较不好;盈余现金保障倍数为0.34%,有色金属冶炼和压延加工业盈余现金保障倍数的平均值为-170.67%,高于行业平均值，说明企业盈余现金保障倍数较高，企业的盈余质量较好。

（二）现金管理效率

2024年在公司的销售收入中，现金收入占110.92%，当期收到的销售现金大于销售收入，说明销售收入全部变现，且部分前期应收款项也被收回，这种状况应与应收款项的下降相对应，与去年相比的111.77%相比基本不变，公司的销售收入收现能力没有什么变化。在公司的营业成本中，现金支出占112.65%，与去年同期相比，增长了1.96%，说明了企业现金类成本支出有所增强。

当期公司的交易性现金收支比为102.08%，与营业收入成本比相比，低了1.59%，说明企业的现金管理效率较弱；与去年同期相比，下降了1.67%，说明企业的现金管理效率有所下降。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的销售贴现率为110.92%,有色金属冶炼和压延加工业销售贴现率的平均值为96.52%,高于行业平均值，江西铜业股份有限公司销售贴现率处于行业的良好水平，说明企业销售贴现率高，企业的主营收入盈余质量好;净收益营运指数为1.1%,有色金属冶炼和压延加工业净收益营运指数的平均值为65.46%,低于行业平均值，说明企业净收益营运指数较低，企业的收益质量较不好。

一、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

从变化情况来看，江西铜业股份有限公司2022年至2024年这三年的流动比率分别为132.07%、145.12%、133.39%，企业的流动比率变化呈现先上升后下降，波动上升的趋势,当年的下降幅度略低于去年的上升幅度，通过与上年同期对比，得出企业流动资产偿还流动负债的能力有所减弱；这三年的速动比率分别为80.08%、87.46%、81.36%，企业的速动比率变化呈现先上升后下降，波动上升的趋势,当年的下降幅度略低于去年的上升幅度，通过与上年同期对比，得出企业速动资产偿还流动负债的能力有所减弱；这三年的现金比率分别为50.06%、61.45%、42.88%，企业的现金比率变化呈现先上升后下降，波动下降的趋势，且当年的下降幅度高于去年的上升幅度，通过与上年同期对比，得出企业现金类资产偿还流动负债的能力有所减弱。

从企业的短期偿债能力方面来看，企业速动资产与现金类资产偿还流动负债能力较强，而流动资产偿还能力较弱。可见企业拥有的流动资产较少，主要体现在存货较少。建议企业合理配置流动资产与非流动资产，增强流动资产对流动负债的偿还能力。

（二）长期偿债能力分析

从变化情况来看，江西铜业股份有限公司2022年至2024年这三年的资产负债率分别为51.02%、54.36%、54.54%，企业的资产负债率变化呈现持续上升的趋势，当年的上升幅度一般；这三年的产权比率分别为104.19%、119.09%、119.96%，企业的产权比率变化呈现持续上升的趋势，当年的上升幅度一般；这三年的利息保障倍数分别为12.69、22.82、12.52，企业的利息保障倍数变化呈现先上升后下降，波动上升的趋势，且当年的下降幅度远低于去年的上升幅度。

从企业的短期偿债能力方面来看，资产负债率变化不大，表明资产对负债的保障能力变化不大；产权比率变化不大，表明债权人的权益保障水平变化不大；利息保障倍数大幅下降，表明企业经营收益支付利息费用的能力明显减弱。

二、营运能力分析

（一）资产使用效率分析

1、总资产周转率分析

江西铜业股份有限公司2024年总资产周转率为2.88，比上年同期低0.23。2024年总资产周转率低于上年同期是由于：2024年营业收入为52,092,824.59万元，增长率为-0.18%；2024年平均总资产为18,063,937.02万元,增长率为7.69%。企业营业收入基本保持不变,平均总资产有所增加所导致的。表明总资产周转减慢，销售能力减弱。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的总资产周转率为2.88，有色金属冶炼和压延加工业总资产周转率的平均值为113.78，远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司总资产周转率处于行业的较差水平，说明企业整体资产的运用效率很差，在行业内处于弱势地位，企业营运能力很弱；江西铜业股份有限公司2024年的营业收入增长率为-0.18%，有色金属冶炼和压延加工业营业收入增长率的平均值为7.15%，整个行业产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品，低于行业平均值，说明企业经营能力较弱，市场占有能力较弱，说明存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题，市场份额萎缩；平均总资产增长率为7.69%，有色金属冶炼和压延加工业平均总资产增长率的平均值为8.82%，整个行业资产的增长一般，发展性一般，低于行业平均值，说明企业资产经营规模扩张的速度慢，应提高企业发展能力，保持资产的稳定增长。

2、流动资产周转率分析

江西铜业股份有限公司2024年流动资产周转率为4.80，比上年同期低0.45。2024年流动资产周转率低于上年同期是由于：2024年营业收入净额为52,092,824.59万元，增长率为-0.18%；2024年平均流动资产为10,850,545.61万元,增长率为9.21%。企业营业收入基本保持不变,平均流动资产有所增加所导致的。表明流动资产周转减慢，企业对流动资产利用率降低，可能会造成资金浪费，降低企业盈利能力。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的流动资产周转率为4.80，有色金属冶炼和压延加工业流动资产周转率的平均值为214.10，说明行业处于成长期，流动资产的周转足以支持行业运行，盈利能力适中，远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司流动资产周转率处于行业的较差水平，说明企业流动资产管理水平较低，可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率；江西铜业股份有限公司2024年的平均流动资产增长率为9.21%，有色金属冶炼和压延加工业平均流动资产增长率的平均值为6.44%，高于行业平均值，说明企业短期偿债能力较强，但同时应该关注机会成本的增大。

3、固定资产周转率分析

江西铜业股份有限公司2024年固定资产周转率为19.13，比上年同期低2.53。2024年固定资产周转率低于上年同期是由于：2024年营业收入为52,092,824.59万元，增长率为-0.18%；2024年平均固定资产净额为2,722,785.68万元,增长率为12.99%。企业营业收入基本保持不变,平均固定资产有所增加所导致的。表明企业对固定资产的利用率降低，管理水平减弱。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的固定资产周转率为19.13，有色金属冶炼和压延加工业固定资产周转率的平均值为576.63，说明行业处于成熟期，整体运行节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强盈利能力，远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司固定资产周转率处于行业的较差水平，说明企业销售额偏低，与固定资产不成比例，存在产能浪费等情况，需要提高固定资产管理水平；江西铜业股份有限公司2024年的平均固定资产增长率为12.99%，有色金属冶炼和压延加工业平均固定资产增长率的平均值为18.32%，整个行业有很强的生产能力，经济增长有后劲，低于行业平均值，说明企业产能扩张速度较弱，意味着未来企业业绩有下滑的可能；平均存货增长率为8.64%，有色金属冶炼和压延加工业平均存货增长率的平均值为11.40%，整个行业运营管控能力较差，低于行业平均值，说明企业的存货金额较小，企业出现业务萎缩或是减缓的现象；主营业务成本增长率为-1.07%，有色金属冶炼和压延加工业主营业务成本增长率的平均值为8.77%，整个行业经营状况一般，发展性一般，低于行业平均值，说明企业营业收入的增长速度较慢，但可能是企业经营高效，对成本控制较好；平均应收账款增长率为22.43%，有色金属冶炼和压延加工业平均应收账款增长率的平均值为24.42%，整个行业业绩增长，同时需要关注行业营业收入增长情况，低于行业平均值，说明企业资金的变现能力较强，资金周转率提高，企业财务管理水平提高，但企业业应该提高对销售水平的关注。

（二）营业周期分析

1、存货周转天数分析

江西铜业股份有限公司2024年存货周转天数为30.59天，2023年为27.86天,2024年比2023年延长2.73天，说明企业存货变现速度减慢，流动性减弱。

2024年存货周转天数高于上年同期的主要原因是: 2024年平均存货为4,269,585.60万元,相较上年同期增长了8.64%；2024年主营业务成本为50,248,421.60万元，相较上年同期下降了1.07%。企业平均存货有所增加,营业成本基本保持不变所导致的。

2、应收账款周转天数分析

江西铜业股份有限公司2024年应收账款周转天数为3.57天，2023年为2.91天, 2024年比2023年延长0.66天。说明流动资金利用效率降低，资金被外单位占用时间加长。

2024年应收账款周转天数大于上年同期的主要原因是: 2024年平均应收账款为516,432.96万元,相较上年增长了22.43%；2024年营业收入为52,092,824.59万元，相较上年下降了0.18%。企业平均应收账款有所增加,营业收入基本保持不变所导致的。

3、营业周期分析

江西铜业股份有限公司2024年营业周期为34.16天，2023年为30.77天, 2024年比2023年延长3.39天,表明企业资金周转速度减慢。

从存货、应收账款、应付账款三者周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用有所增长，营运能力有所降低。

（三）应收账款和应付账款的协调性分析

1、应付账款周转率分析

江西铜业股份有限公司2024年应付账款周转率为56.10，比上年同期高6.23。2024年应付账款周转率高于上年同期的主要原因是: 2024年营业成本为50,248,421.60万元，相较上年同期下降了1.07%；2024年平均应付账款为895,701.10万元,相较上年同期下降了12.06%。可以看出企业营业成本基本保持不变,平均应付账款有所减少所导致的。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的应付账款周转率为56.10，有色金属冶炼和压延加工业应付账款周转率的平均值为-2225.21，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司应付账款周转率处于行业的垫底水平，说明企业在供应商方面不具有议价能力，需要提高应付账款管理能力；江西铜业股份有限公司2024年的平均应付账款增长率为-12.06%，有色金属冶炼和压延加工业平均应付账款增长率的平均值为-15.94%，高于行业平均值，说明企业的生产经营在不断的扩大，也说明了企业和企业产品在市场上的竞争地位进一步增强。

2、应收账款和应付账款的协调性分析

江西铜业股份有限公司2024年应收账款周转率为100.87，应付账款周转率为56.10。从应收应付账款的增长速度来看，应收账款增长率为60.10%，应付账款增长率为-28.57%，应收账款增长率大于应付账款增长率，说明应收账款增长较快，企业运用应收账款进行短线融资的能力减弱；从应收应付账款的结构来看，本年应收/应付比率为85.18%，上年应收/应付比率为38.00%，说明应收应付账款的结构正趋恶化，应收应付账款的协调性变差。

三、盈利能力分析

（一）盈利能力基本情况

江西铜业股份有限公司2024年的营业利润率为1.69%，资产报酬率为5.48%，净资产收益率为9.02%，成本费用利润率为1.79%。公司实际投入到自身经营业务的资产为17,270,768.39万元，内部经营资产收益率是6.33%，对外投资的收益率是-10.51%。

江西铜业股份有限公司2024年的营业利润率为1.69%，有色金属冶炼和压延加工业营业利润率的平均值为1.57%，江西铜业股份有限公司2024年的资产报酬率为5.48%，有色金属冶炼和压延加工业资产报酬率的平均值为3.81%，江西铜业股份有限公司2024年的净资产收益率为9.02%，有色金属冶炼和压延加工业净资产报酬率的平均值为3.15%，江西铜业股份有限公司2024年的成本费用利润率为1.79%，有色金属冶炼和压延加工业成本费用利润率的平均值为3.26%，江西铜业股份有限公司2024年的内部经营资产收益率为6.33%，有色金属冶炼和压延加工业内部经营资产收益率的平均值为2.64%，江西铜业股份有限公司2024年的对外投资收益率为-10.51%，有色金属冶炼和压延加工业对外投资收益率的平均值为29.35%。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的营业利润率为1.69%，有色金属冶炼和压延加工业营业利润率的平均值为1.57%，说明江西铜业股份有限公司2024年的营业利润率整体表现较差，高于行业平均值，说明企业商品销售额提供的营业利润较强，企业的盈利能力较强；江西铜业股份有限公司2024年的资产报酬率为5.48%，有色金属冶炼和压延加工业资产报酬率的平均值为3.81%，整个行业资金利用效率处于较低水平，高于行业平均值，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；江西铜业股份有限公司2024年的净资产收益率为9.02%，有色金属冶炼和压延加工业净资产收益率的平均值为3.15%，整个行业净资产收益率处于较低水平，高于行业平均值，说明企业自有资本获取收益的能力强，运营效益好，投资带来的收益也高；把江西铜业股份有限公司的盈利能力指标各项数值和同行业做对比后可得到，江西铜业股份有限公司2024年的成本费用利润率为1.79%，有色金属冶炼和压延加工业成本费用利润率平均值为3.26%，整个行业成本费用控制得很好，低于行业平均值，说明企业成本费用控制得较差，带来的利润较低，企业的获利能力较弱；江西铜业股份有限公司2024年的内部经营资产收益率为6.33%，高于行业平均值，说明企业内部项目收益较好，达到的报酬率较高，内部经营的获利能力较好；江西铜业股份有限公司2024年的对外投资收益率为-10.51%，低于行业平均值，说明企业投资效果较差，产生收益较低，企业的获利能力较弱，应改善对外投资结构和投资项目。

（二）内外部盈利能力比较

江西铜业股份有限公司2024年的内部经营资产收益率为6.33%，与2023年的4.99%相比变化不大。2024年的对外投资收益率为-10.51%，与2023年的5.56%相比有所下降。对外投资收益率有所下降是由于：2024年投资收益为-214,709.50万元，增长率为-781.49%；2024年长期投资总额为2,042,015.11万元，增长率为260.14%。企业投资收益大幅度减少，但长期投资总额大幅度增长所导致的。

从企业内外部资产的盈利情况来看，内部经营资产收益率大于企业平均贷款利率，对外投资的收益率小于零，说明内部经营的获利能力较好，对企业的融资成本支持能力较强，但其对外投资是失败的，应改善对外投资结构。

（三）净资产收益率分析

江西铜业股份有限公司2024年净资产收益率为9.02%，相较上年同期，同比变动0.23%，变化不大。净资产收益率变化不大是由于：2024年净利润为742,356.10万元，增长率为6.42%；2024年平均所有者权益为8,227,536.13万元，增长率为3.69%。企业净利润有所增加，平均所有者权益基本保持不变，净利润的增长幅度较小所导致的。表明企业所有者权益的获利能力变化不大。

（四）资产报酬率分析

江西铜业股份有限公司2024年资产报酬率为5.48%，相较上年同期，同比变动0.26%，变化不大。资产报酬率变化不大是由于：2024年息税前利润为990,030.72万元，增长率为12.97%； 2024年平均总资产为18,063,937.02万元，增长率为7.69%。企业息税前利润有所增加的同时，平均总资产有所增加，且息税前利润的增长速度高于平均总资产的增长速度所导致的。表明资产利用效率以及企业运用全部资产的总体获利能力变化不大。

（五）成本费用利润率分析

江西铜业股份有限公司2022年至2024年的成本费用利润率分别为1.59%、1.63%、1.79%，企业的成本费用利润率变化呈现持续上升的趋势，当年的上升幅度一般。

江西铜业股份有限公司2024年成本费用利润率相较上年同期，同比变动0.16%，略有增长。成本费用利润率略有增长是由于：2024年利润总额为910,924.02万元，增长率为8.70%；2024年成本费用总额为50,822,250.64万元，增长率为-0.88%。企业利润总额有所增加，成本费用总额基本保持不变，利润总额的增长幅度较小所导致的。表明企业为获得收益所付出的代价略有减小，企业的获利能力略有增强。

四、发展能力分析

（一）营业收入增长率分析

从整体来看，江西铜业股份有限公司这三年来营业收入呈现先增长后下降，波动增长的趋势，且2024年的下降幅度低于2023年的增长幅度，其中，2024年营业收入增长率为-0.18%，相比上年同期，下降了8.92%，表明企业市场扩张能力较上年同期有所减弱，产品市场占有率有所降低。

（二）营业利润增长率分析

从整体来看，江西铜业股份有限公司这三年来营业利润呈现持续增长的趋势，但2024年的增长速度慢于2023年的增长速度，其中，2024年营业利润增长率为4.28%，相比上年同期，下降了5.83%，表明企业的主营业务扩张能力较上年同期有所减弱。

（三）资产增长率分析

从整体来看，江西铜业股份有限公司这三年来总资产呈现持续增长的趋势，且2024年的增长速度快于2023年的增长速度，其中，2024年资产增长率为14.85%，相比上年同期，增长了14.36%，表明企业的资产规模扩张能力较上年同期有所增强。

（四）资本积累率分析

从整体来看，江西铜业股份有限公司这三年来所有者权益呈现先下降后增长，波动增长的趋势，且2024年的增长幅度高于2023年的下降幅度，其中，2024年资本积累率为14.40%，相比上年同期，增长了20.75%，表明企业的资本积累较上年同期有所增多。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的营业收入增长率为-0.18%,有色金属冶炼和压延加工业营业收入增长率的平均值为7.15%,低于行业平均值，说明企业营业收入增长率较低，企业的市场前景较不好;营业利润增长率为4.28%,有色金属冶炼和压延加工业营业利润增长率的平均值为29.75%,低于行业平均值，说明企业营业利润增长率较低，企业的盈利能力较不好;资产增长率为14.85%,有色金属冶炼和压延加工业资产增长率的平均值为8.51%,高于行业平均值，说明企业资产增长率较高，企业的资产经营规模扩张较快;资本积累率为14.4%,有色金属冶炼和压延加工业资本积累率的平均值为4.7%,高于行业平均值，江西铜业股份有限公司资本积累率处于行业的良好水平，说明企业资本积累率高，企业的所有者权益水平高。

一、企业经营协调性分析

（一）投融资活动的协调性

从2024年公司的长期投资和融资情况来看，长期投融资活动为企业提供2,878,777.95万元的营运资本，说明企业融资活动保证了企业投资活动的资金需求，企业投融资活动协调开展。

2024年营运资本为2,878,777.95万元，与2023年的3,171,978.14万元相比下降了9.24%，在一定程度上反映了企业经营实力减弱，营运资本的充足性有所下降。整体来看，近两年营运资本均为正值，营运结构较好，需关注企业资产、负债结构及盈利能力的变化，适时调整，避免企业盲目扩张及偿债风险增加。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的营运资本增长率为-9.24%，有色金属冶炼和压延加工业营运资本增长率的平均值为48.80%，表明营运资本使用率太低，相对营运资本来讲，企业经营销售不足，有潜力可挖，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司营运资本增长率处于行业的较低水平，说明企业目前没有投资、筹资方面的需求，企业生产维持原状，可能是企业效益下降，增长停顿；江西铜业股份有限公司2024年的非流动负债增长率为-9.42%，有色金属冶炼和压延加工业非流动负债增长率的平均值为17.30%，说明非流动负债在增加，行业快速发展，需要大量资金支撑行业规模扩张，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司非流动负债增长率处于行业的较低水平，说明企业的经济正在好转，长期负债比例正在下降，投融资活动逐渐协调；江西铜业股份有限公司2024年的所有者权益增长率为14.40%，有色金属冶炼和压延加工业所有者权益增长率的平均值为4.70%，说明行业快速发展，并且盈利能力在不断增强，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司所有者权益增长率处于行业的前列，说明企业所有者权益高于行业平均水平，拥有扩大再生产的潜力；江西铜业股份有限公司2024年的非流动资产增长率为18.14%，有色金属冶炼和压延加工业非流动资产增长率的平均值为11.24%，说明非流动资产在增加，行业快速发展，行业内企业大体从事投融资活动，高于行业平均值，说明可以增强企业抵御长期风险的能力；从整体上增强了资产整体收益能力。

（二）经营协调性

从当期公司经营业务的资金协调情况来看，公司经营活动开展需要企业垫付资金，这部分资金通常由营运资本来保证。

2024年营运资金需求为3,998,836.73万元，与2023年的2,867,306.71万元相比增长了39.46%，而销售收入下降了0.18%，表明企业经营业务有所减弱，但营运资金需求有所增长，企业资金管理需要加强，具有较高的经营风险。企业需关注应收账款、存货等资产周转率，避免坏账的发生或存货的积压。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的应收账款增长率为60.10%，有色金属冶炼和压延加工业应收账款增长率的平均值为53.76%，说明行业竞争加剧，各企业合同履约质量及回款率不断走出新低，高于行业平均值，说明企业应收账款管理能力达不到行业平均水平，需要加强管理；江西铜业股份有限公司2024年的预付账款增长率为305.61%，有色金属冶炼和压延加工业预付账款增长率的平均值为197.34%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，高于行业平均值，说明企业目前发展优于行业平均水平，所需原材料增加；江西铜业股份有限公司2024年的其他应收账款增长率为17.53%，有色金属冶炼和压延加工业其他应收账款增长率的平均值为219.76%，说明行业内商业竞争形成，行业发展较快，前景较好，低于行业平均值，说明企业管理者重视其他应收款收回，内部控制和激励制度较好，收款及时；江西铜业股份有限公司2024年的存货增长率为10.64%，有色金属冶炼和压延加工业存货增长率的平均值为17.53%，说明行业内商业竞争形成，行业发展较快，有规模扩张趋势，低于行业平均值，说明企业存货增长低于行业平均水平，可能存在存货滞销或周转困难；江西铜业股份有限公司2024年的一年内到期的非流动资产增长率为57.92%，有色金属冶炼和压延加工业一年内到期的非流动资产增长率的平均值为135.81%，说明行业内商业竞争形成，行业发展较快，有规模扩张趋势，低于行业平均值，说明企业一年内到期的非流动资产增长低于行业平均水平，需要及时关注。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的应付账款增长率为-28.57%，有色金属冶炼和压延加工业应付账款增长率的平均值为0.24%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司应付账款增长率处于行业的较差水平，说明企业生产经营在不断的缩减，企业资金的使用效率减弱；江西铜业股份有限公司2024年的预收账款增长率为0%，有色金属冶炼和压延加工业预收账款增长率的平均值为23.56%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，低于行业平均值，说明企业目前发展情况弱于行业平均水平，企业需要增强销售手段以提高竞争力；江西铜业股份有限公司2024年的应付职工薪酬增长率为15.16%，有色金属冶炼和压延加工业应付职工薪酬增长率的平均值为21.68%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，低于行业平均值，说明企业目前发展情况弱于行业平均水平，企业需要增强销售手段以提高竞争力；江西铜业股份有限公司2024年的应交税费增长率为-0.25%，有色金属冶炼和压延加工业应交税费增长率的平均值为63.29%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，低于行业平均值，说明企业目前发展情况弱于行业平均水平，企业需要增强销售手段以提高竞争力；江西铜业股份有限公司2024年的应付利息增长率为0%，有色金属冶炼和压延加工业应付利息增长率的平均值为-40.96%，表明行业整体运行向好，业务规模扩大，高于行业平均值，说明企业目前发展情况优于行业平均水平，但还需要进一步增加竞争力；江西铜业股份有限公司2024年的其他应付款增长率为9.39%，有色金属冶炼和压延加工业其他应付款增长率的平均值为78.29%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，低于行业平均值，说明企业目前发展情况弱于行业平均水平，企业需要增强销售手段以提高竞争力；江西铜业股份有限公司2024年的一年内到期的非流动负债增长率为159.51%，有色金属冶炼和压延加工业一年内到期的非流动负债增长率的平均值为363.85%，说明行业处于快速发展的阶段，业务市场不断扩张，低于行业平均值，说明企业目前发展情况弱于行业平均水平，企业需要增强销售手段以提高竞争力。

（三）现金支付情况

从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要3,998,836.73万元的营运资金，企业的营运资本数额为2,878,777.95万元，当期现金支付能力为-1,120,058.78万元，表明公司经营活动出现资金紧张，现金支付能力不足，需要依靠银行短期借款来维持，企业的经营活动开展得不太协调。

（四）整体协调情况

从近三年的比较来看，公司经营活动营运资金需求：2022年2,618,332.10万元，2023年2,867,306.71万元，2024年3,998,836.73万元，资金需求逐年增长；公司经营活动营运资本：2022年2,348,098.90万元，2023年3,171,978.14万元，2024年2,878,777.95万元，公司营运资本先增后降，当期不存在长期资金缺口，且向公司提供资金2,878,777.95万元；公司现金支付能力：2022年-270,233.21万元，2023年304,671.43万元，2024年-1,120,058.78万元，公司现金支付能力先增后降。整体来看，营运资本不能够满足经营业务活动对资金的需求，经营活动开展得比较协调但可能有支付困难的风险，这部分支付能力主要来源于短期借款。

二、筹资风险分析

（一）筹资规模

1、负债规模

2024年公司资产负债率为54.54%，与去年同期相比，增长了0.18%，企业的负债规模略有增长。

负债结构中有息负债（即带息负债）6,767,070.23万元，占负债总额的64.25%，与去年同期相比，提高了2.00%。

结合负债总规模与有息负债规模的变动，二者同向增加，有息负债规模的增长速度快于负债总规模的增长速度。

2、带息负债构成情况

在有息负债中，短期有息负债5,053,932.56万元，包含：短期借款为4,482,756.26万元，交易性有息负债0.00万元，应付利息为0.00万元，一年内到期的非流动负债571,176.30万元，其中短期借款占比最高；长期有息负债1,713,137.66万元，包含：长期借款为1,391,513.44万元，应付债券为321,624.22万元，其中长期借款占比最高。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的短期借款占比的值为23.21%，有色金属冶炼和压延加工业短期借款占比的平均值为0.12%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司短期借款占比在同业中处于极高的范围，说明企业有了新的项目或者企业的现金流出现问题，需要引起关注，避免出现短期偿债风险；江西铜业股份有限公司2024年一年内到期的非流动负债占比的值为2.96%，有色金属冶炼和压延加工业一年内到期的非流动负债占比的平均值为0.04%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司一年内到期的非流动负债占比在同业中处于极高的范围，说明企业流动负债较多，应该合理安排组织分配资金去向，适当压缩投资金额，能快速回笼资金，防止造成企业资金链断裂的风险；江西铜业股份有限公司2024年长期借款占比的值为7.21%，有色金属冶炼和压延加工业长期借款占比的平均值为0.07%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司长期借款占比在同业中处于极高的范围，说明企业需要大量的长期借款来进行公司的日常经营，需要关注企业是否有较强的、稳定的经济实力支付利息、偿还本金，承担经营和财务上的风险；江西铜业股份有限公司2024年负债总额占比的值为54.54%，有色金属冶炼和压延加工业负债总额占比的平均值为0.45%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司负债总额占比在同业中处于极高的范围，说明企业的负债过多，很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使企业未来筹资成本增加，筹资难度加大，过度负债的企业成本增加更快，企业盈利将减少，进一步降低了企业的偿债能力。

根据近三年同期长短期有息负债比值，2022年22.69%，2023年48.71%，2024年33.90%，企业长期与短期有息负债比例先增后降，有所波动。

（二）偿债风险

1、短期有息负债历史偿付情况

不考虑其他可变现资产，仅基于当期未分配利润作为偿还负债的资金，则未分配利润即为有能力偿还短期有息负债的金额；同时假定上期的短期有息负债总额为当期需要偿还的短期有息负债规模，短期有息负债包含短期借款、交易性有息负债、应付利息、一年内到期的非流动负债。

根据近三年公司的财务状况和盈利能力计算，公司有能力偿还的短期贷款规模为：2024年4,512,061.98万元，2023年3,587,208.82万元，2022年3,145,017.99万元，而每期需要偿还的短期借款规模为：2024年3,826,322.12万元，2023年4,299,905.06万元，2022年3,944,863.52万元，可以看出，2022年、2023年均不能够偿付当期需要偿付的短期金融负债，当期的盈利不仅能偿付且有盈余。

2、短期有息负债未来一年偿付情况

在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化（即按公司当前的盈利走势，通过线性回归对销售收入进行预测，确定一年后的销售收入，再根据销售收入百分比法确定一年后的净利润，然后结合未分配利润的增加额与净利润比值的两年均值，计算未分配利润增加额，最后加上当期的未分配利润金额，得出一年后的未分配利润，用于偿还当期的短期有息负债），不考虑其他可变现资产的偿还能力，则企业有能力偿还的短期有息负债规模为5,056,963.25万元，需要偿付的实际短期有息负债规模为5,053,932.56万元，偿付期限为1.00年，公司的盈利不能够满足对现有短期有息负债的偿付，需要1.00年才能够完全偿付，有较高的偿债压力，还需要通过外部筹资来偿还短期债务。

3、有息负债历史偿付情况

不考虑其他可变现资产，仅基于当期未分配利润作为偿还负债的资金，则未分配利润即为有能力偿还有息负债的金额；同时假定上期的有息负债总额为当期需要偿还的有息负债规模，有息负债包含短期借款、交易性有息负债、应付利息、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券。

根据近三年公司的财务状况和盈利能力计算，公司有能力偿还有息负债的金额为：2024年4,512,061.98万元，2023年3,587,208.82万元，2022年3,145,017.99万元，而每期需要偿还的有息规模为：2024年5,690,224.59万元，2023年5,275,576.62万元，2022年5,280,467.02万元，可以看出，近三年的公司盈利均不能偿付当期需要偿还的有息负债，偿债风险较高。

4、有息负债未来偿付情况

按照公司当前的财务状况、盈利能力和发展速度，假设不考虑其他可变现资产的偿还能力，且公司未来五年内不新增负债，则企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为5,674,178.65万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为6,371,850.72万元，在5年之内偿还的贷款总规模为8,045,822.71万元，当前实际的长短期有息负债合计为6,767,070.23万元，则公司能够在五年内偿还现有的有息负债，偿债风险较高，需提高偿债能力。

假设未来五年公司的有息负债规模的变化随着经济业务开展的变化而变化，即对历史营业收入数据进行线性回归预测，结合销售百分比法对各项经济业务数据进行预测，而有息负债通过后期资产负债表配平过程中进行调整得出，则第二年需要偿还的有息负债金额为6,767,070.22万元，第三年需要偿还的有息负债金额为6,767,070.22万元，第五年需要偿还的有息负债金额为6,767,070.22万元，则公司仍能够在三年内偿还所有的有息负债。

5、偿还有息负债情况对比

不考虑其他可变现资产，仅基于企业经营性所得及经营性净现金流来偿还债务，按照当前经营状况，如果用EBIT来还债，公司偿还全部长短期有息负债，需要6.84年；以营业利润为基础计算，偿还全部长短期有息负债，大约需要7.71年。如果用经营活动净现金流来还债，公司偿还全部长短期有息负债，需要26.98年。

三、投资风险

（一）投资规模

企业投资包含金融投资及长期经营性资产投资这两种类型。2024年公司长期投资总额为7,274,012.79万元，占资产总额的37.66%，较上年增长了5.07%。其中金融投资2,700,737.85万元，占资产总额的13.98%，较上年增长了6.11%，长期经营性资产投资4,573,274.93万元，占资产总额的23.68%，较上年减少了1.03%。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的金融投资占比的值为13.98%，有色金属冶炼和压延加工业金融投资占比的平均值为0.05%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司金融投资占比在同业中处于极高的范围，说明企业除日常经营之外，有较多资金用于金融投资，但应注意量力而行、降低投资风险；江西铜业股份有限公司2024年的长期经营性资产投资占比的值为23.68%，有色金属冶炼和压延加工业长期经营性资产投资占比的平均值为0.37%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司长期经营性资产投资占比在同业中处于极高的范围，说明企业在经营资产方面投资较多，成本较高；江西铜业股份有限公司2024年的长期投资总额占比的值为37.66%，有色金属冶炼和压延加工业长期投资总额占比的平均值为0.42%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司长期投资总额占比在同业中处于极高的范围，说明企业的用于长期投资的比例较高，应适当减少长期投资总额的占比。

（二）金融投资风险

从行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的投资收益率为-7.95%，有色金属冶炼和压延加工业的投资收益率平均值为14.51%。低于行业平均值，江西铜业股份有限公司对外投资能力处于行业的较低水平，说明企业的运用金融市场上的各类资产的能力弱，企业可以将较少的资金投到金融市场，同时企业要注意做好风险管理。

从行业来看，江西铜业股份有限公司2024年内部经营资产收益率6.58%，有色金属冶炼和压延加工业的投资收益率平均值为2.64%。高于行业平均值，说明企业的单位资产用于经营的的能力较强，企业可以将多的资金用于经营，同时企业要注意做好风险管理。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的金融产品投资占比的值为24.39%，有色金属冶炼和压延加工业金融产品投资占比的平均值为0.35%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司金融产品投资占比在同业中处于极高的范围，说明企业除日常经营之外，有较多资金用于金融产品投资，但应注意量力而行、降低投资风险；江西铜业股份有限公司2024年的长期股权投资占比的值为72.15%，有色金属冶炼和压延加工业长期股权投资占比的平均值为0.51%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司长期股权投资占比在同业中处于极高的范围，说明企业的资金流充裕，但是仍应注意一下投资的比例，减少企业投资风险；江西铜业股份有限公司2024年的投资性房地产占比的值为3.46%，有色金属冶炼和压延加工业投资性房地产占比的平均值为0.25%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司投资性房地产占比在同业中处于极高的范围。

2024年公司账面投资收益总额为-214,709.50万元，较上年减少了781.49%，当期投资收益率为-7.95%，近三年的平均投资收益率1.84%。其中对联营企业和合营企业的投资收益金额为-56,206.63万元，当期股权投资收益率约为-2.88%，近三年的平均收益率为-1.76%。此外，当期收到的现金收益为45,057.40万元，近三年的平均现金投资收益率为4.11%。结合央行基准贷款利率，可以看出，公司当期金融投资收益亏损，近三年的平均收益率处于0与央行中长期贷款利率之间，整体投资收益欠佳，风险较高，需关注当期金融投资收益变化，具体分析当期亏损的原因，且结合宏观环境、市场变动，合理配置投资结构及回收期限，适当调整投资标的，提高投资收益能力，控制投资风险。

2024年公司内部经营资产收益率为6.58%，近三年的平均内部经营资产收益率为5.31%，结合金融资产投资比例，与平均投资收益率相比，公司的经营业务收益率是投资收益率的2.89倍，可以看出，公司单位资产用于经营的收益低于用于金融投资的收益效率，可以将适当的盈余资金用于金融投资，提高应收，但也需要警惕投资风险。

（三）长期经营性资产投资风险

长期经营性资产投资由固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、生产性生物资产、油气资产、无形资产、开发支出、商誉构成。当期公司长期经营性资产投资4,573,274.93万元，占经营性资产总额的比重为27.53%，较去年同期提高了0.70%，表明公司加大了长期经营性资产的投资规模比重，按当期公司的盈利情况，需要6.16年能够收回长期经营性资产投资成本。当期长期经营性资产投资新增了417,491.84万元，其中变动金额最高的是固定资产，与长期经营性资产投资变动呈正相关关系。

结合扣除金融资产及收益后的经营性资产报酬率，分析经营性资产规模的变化对公司盈利能力的影响。当期公司EBIT为990,030.72万元，较上年增加了113,637.75万元，增长率为12.97%；经营性资产报酬率（即EBIT扣除投资收益后与总资产除金融资产后的金额的比值）为7.51%，较上年提高了2.08%。整体来看，经营性资产的盈利较去年同期有所提高，说明资金的使用效率有所提高。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的净利润增长率为6.42%，有色金属冶炼和压延加工业净利润增长率的平均值为0.07%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司净利润增长率处于行业的优秀水平，说明企业净利润增长率在行业处于拔尖，企业的经营效益很好；EBIT增长率为12.97%，有色金属冶炼和压延加工业EBIT增长率的平均值为0.16%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司EBIT增长率处于行业的优秀水平，说明企业EBIT增长率在行业处于拔尖，企业的主营业务的盈利能力很好；投资收益增长率为-781.49%，有色金属冶炼和压延加工业投资收益增长率的平均值为622.52%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司投资收益增长率处于行业的较低水平说明企业投资收益增长率低，企业的投资收益能力弱；经营性资产总额增长率为7.24%，有色金属冶炼和压延加工业经营性资产总额增长率的平均值为0.08%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司经营性资产总额增长率处于行业的优秀水平说明企业经营性资产总额增长率在行业处于拔尖，企业的具有盈利能力的资产增速很快；经营性资产报酬率增长率为2.08%，有色金属冶炼和压延加工业经营性资产报酬率增长率的平均值为-0.02%，远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司经营性资产报酬率增长率处于行业的优秀水平说明企业经营性资产报酬率增长率在行业处于拔尖，企业的经营性资产获利能力很强。

四、资金回收风险分析

（一）债权类资产构成

2024年江西铜业股份有限公司债权类资产为1,518,688.97万元，其中应收账款为635,755.03万元，占债权类资产的41.86%，占比最高；其他应收款次之，为487,440.65万元，占债权类资产的32.10%。

把江西铜业股份有限公司的债权类资产构成指标各项数值和同行业做对比后可得到，江西铜业股份有限公司2024年的应收票据占比为0.75%，低于行业平均值，江西铜业股份有限公司应收票据占比在同行业中处于较低水平，说明企业整体资产的运用效率很差，在行业内处于弱势地位，企业营运能力较弱；应收账款占比为41.86%，低于行业平均值，说明其产品市场行业和销售情况表现较一般，利润增加程度较小；预付账款占比为25.29%，高于行业平均值，预付账款数额一般，说明公司的业务增长平稳，对合同备货和原材料的需求不大；应收利息占比等于行业平均值，应收利息数额不大，应收利息回款表现正常，债务风险一般；应收股利占比远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司应收股利占比在同行业中处于极低水平，应收股利较低，投资风险相对较小；其它应收款合计占比为32.10%，高于行业平均值，江西铜业股份有限公司其它应收款合计占比在同行业中处于较高水平，其他应收款过高，企业在财务管理方面做得较差，做假帐的可能性较大。

（二）资产收现能力

2024年江西铜业股份有限公司应收账款635,755.03万元，较上年同期增长了60.10%，近三年公司应收账款先降后升，占资产总额比重均值为2.77%。当期公司应收账款周转率为100.87次，较去年同期减少了22.86次，应收账款管理水平有所下降。

2024年公司存货为4,485,332.98万元，较上年同期增长了10.64%，近三年公司存货加速积累。当期公司存货周转率为11.77次，较去年同期减少了1.15次，存货管理水平有所下降。

2024年江西铜业股份有限公司营业收入为52,092,824.59万元，较上年同期下降了0.18%。

把江西铜业股份有限公司的应收账款及存货周转率与营业收入变化的数值和同行业做对比后可得到，江西铜业股份有限公司2024年的应收账款周转率为100.87，远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司应收账款周转率在同行业中处于极低水平，表明其赊账多，收账较慢，账龄较长，资产流动性很差，短期偿债能力弱，可能增加坏账损失；存货周转率为11.77，远低于行业平均值，江西铜业股份有限公司存货周转率在同行业中处于极低水平，说明其存货周转得很慢，存货占用资源比率高，流动性很差，企业的销售能力弱；营业总收入增长率为-0.18%，低于行业平均值，说明其业务规模较小，市场占有率和影响力弱。

（三）资金管理能力

2024年江西铜业股份有限公司经营活动现金净流量250,784.98万元，较去年同期成倍下降，下降了77.06%；平均总资产为18,063,937.02万元,较去年同期有所增长，增长7.69%。2024年公司资产现金回收率为1.39%，较去年同期下降了5.13%，企业资金管理能力有所下降。

2024年公司营业收入为52,092,824.59万元，销售商品、提供劳务收到的现金为57,779,650.68万元，二者的比值为110.92%，较去年同期下降了0.85%，说明企业营收的收现能力有所下降。

从整个行业来看，江西铜业股份有限公司2024年的营业收入的收现能力的值为110.92%，有色金属冶炼和压延加工业营业收入的收现能力平均值为48.26%,远高于行业平均值，江西铜业股份有限公司营业收入的收现能力在同业中处于极高的范围 ，说明企业的变现能力较强，现金流量的支持较大，产品的竞争能力较强。