《电力装备行业稳增长工作方案》政策解读

——电力装备稳增长方案落地，银行四大机遇与授信建议

（一）引言

电力装备行业作为能源体系的核心支柱，承担着电能生产、传输、分配及使用的全链条支撑职能，其发展水平直接关乎能源安全、经济竞争力和可持续发展能力。9月12日，工业和信息化部联合市场监管总局、国家能源局等三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《方案》），旨在通过系统性的政策引导和全方位的资源支持，促进电力装备行业在未来两年内实现稳中有进的发展态势，提升行业整体竞争力和国际市场影响力。

特别值得银行关注的是，《方案》明确提出了“利用超长期特别国债资金支持能源电力领域大规模设备更新，引导行业高质量发展”。这将为银行参与电力装备行业融资提供强有力的政策支持和资金保障，也为银行创新金融产品提供了空间。同时，还强调“落实研发费用加计扣除，节能节水、资源综合利用等税收优惠政策”，这将间接降低银行对相关企业融资的风险敞口。

《方案》提出了政策目标及具体指标，银行对应关注点，具体如下表：

图表 1：政策目标及银行关注点

政策目标	具体指标	银行关注点
传统电力装备增长	年均营收增速6%左右	稳定信贷需求，优化存量业务结构
新能源装备发展	营收稳中有升，出口量增长	新兴业务机会，绿色金融重点领域
产业集群发展	集群年均营收增速7%，龙头企业10%	区域金融机会，重点客户业务增长点
技术突破与应用	一批标志性装备攻关突破和推广应用	科创金融机会，知识产权质押潜力

（二）电力装备行业发展现状

1．行业规模与增长态势

近五年，电力装备行业展现出强劲的发展势头，市场规模持续扩大，各细分领域也呈现出不同的发展特征。

（1）市场规模变化

2020 年电力设备行业总规模为3.8万亿元。此后行业规模不断增长，2021 年 49 家重点企业工业总产值达 2782.9 亿元，同比增长 20.6%，发电设备产量达 13463.2 万千瓦，同比增长 17.2%。2022 年电气机械和器材制造业营收 10.37 万亿元，同比增长 21%，新能源装机方面，水电超 4 亿千瓦，风电、光伏并网超 7.5 亿千瓦（是 2012 年的 90 倍以上）。到了 2023 年，行业总产值达到 5.2 万亿元，同比增长 8.6%，其中新能源发电设备规模为 2.1 万亿元，占比 40%，特高压设备、储能系统增速超 20%，光伏逆变器市场规模 820 亿元，同比增长 37%，风电主控系统增速超 25%。2024 年行业总规模进一步提升至 6.3 万亿元，年均复合增长率 13.4%，智能电表招标量 1.2 亿只，同比增长 28%，数字孪生变电站市场规模突破 50 亿元，分布式光伏设备采购额同比增长 55%，发电装机容量达 33.5 亿千瓦，同比增长 14.7%。2025 年，电网总投资预计达 3 万亿元（“十四五”期间），其中特高压直流工程占比超 40%。全球电力设备市场 2025 - 2030 年将从 2678 亿美元扩张至 7000 亿美元以上，年复合增长率 6%-8%，中国市场份额占全球 32%。

（2）细分领域规模与增长趋势

①发电设备

2020 年，火电装备占比 45.5%，水电装备占比 37%，其他发电装备占比 17.5%，火电与水电合计占比超 80%，反映传统能源在行业中的基础地位。此后几年，新能源发电设备占比逐渐提升。2023 年风电占比 45.0%，首次超过火电的 43.3%；2024 年火电与风电成为主导，合计占比超 90%，其中火电占比 45.7%，风电占比 45.7%，水电占比 5.5%，核电占比 3.1%。

发电设备产业规模突破性增长，2024 年全国发电设备产量 21779.6 万千瓦，同比增长 23.0%。产品结构不断优化，火电、风电、抽水蓄能设备产量增幅显著，核电设备产量保持稳定。技术创新与突破方面，风电设备行业在科技创新、供应链建设等方面继续取得新突破，5 - 10 兆瓦等级机组成为主流，陆上 10 兆瓦风电机组已投入批量应用，海上最大单机容量 26 兆瓦风电机组顺利下线。

②输变电设备

市场规模持续扩大，全球输配电设备市场规模 2024 年约为 2000 亿美元，预计 2025 年突破 2500 亿美元，年复合增长率达到 5%以上；中国输配电设备市场规模预计 2025 年达到约 1000 亿元，年复合增长率保持在 7%以上。技术发展呈现智能化、数字化、绿色化趋势，智能电网、特高压输电等技术广泛应用，输配电设备追求更高输电效率和更低损耗，同时积极推动环保材料和节能技术的应用。

③用电设备

2025 年电气设备行业产值中，自动化设备占比约30%，预计产值达3万亿元，应用于工业自动化生产线；电气传动设备占比约20%，预计产值达2万亿元，涵盖电机、减速器等产品。从下游应用占比来看，工业制造占比约40%，建筑地产占比33.5%，电力及新能源占比14.7%，基础设施建设占比11.4%。

以全社会用电量反映需求增长，2024 年全国全社会用电量 98521 亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上一年提高 0.1 个百分点，比 GDP 增速高出 1.8 个百分点，已连续5年超过 GDP 增速。分产业来看，第一产业用电量延续快速增长态势，预计 2025 年比上年增长 9.5%左右；第二产业仍然是拉动全社会用电量增长的主要动力，预计 2025 年比上年增长 3.7%左右；第三产业用电量增长显著，预计 2025 年比上年增长 9.5%；城乡居民生活用电 2024 年增速为近十年第二高，预计 2025 年保持平稳增长，增速约为 4.4%左右。

2．市场竞争格局

国有企业在特高压、核电等重大项目领域占据主导地位，承担国家能源战略任务；民营企业在分布式能源、用户侧储能等新兴领域崛起，抢占场景化解决方案市场，推出定制化产品；外资聚焦高端，国际巨头通过技术合作深入中国市场，与国内企业形成竞争与合作并存的局面；区域市场分化，长三角形成全链条布局，成渝地区通过“川渝特高压”工程带动本地需求，县域市场分布式光伏设备采购额显著增长，成为新的增长点。

电力装备行业（含电力设备制造、输变电设备等细分领域）整体呈现较高集中度，但不同环节存在差异。电力设备制造行业：头部企业占据主导地位，前五大厂商（国电南瑞、西门子、四方股份、许继电气、思源电气）市场份额合计约 60%，形成“金字塔型”分布。高端装备（如特高压、智能变配电）领域市场集中度更高，国产化技术突破进一步强化头部企业优势。中小企业众多，但议价能力弱，营运资金沉淀规模大，产品同质化严重。输变电设备行业：在细分领域中，变压器方面，特变电工、山东电工、中国西电三家企业 CR3 约 41%；组合电器方面，平高电气、中国西电、思源电气 CR3 达 53%；继电保护设备方面，国电南瑞一家独大，CR5 高达 83%。在国家电网输变电设备招标中，头部企业中标金额占比显著，如组合电器类占23.89%，变压器类占 23.23%。电力自动化行业：国有企业（如国家电网）主导，市场呈现高集中度，民营企业与国企形成梯队竞争。江浙沪地区企业数量最多，许继电气、国电南瑞位列第一梯队。

（三）银行业务机会

1．绿色信贷与项目融资机会

①大规模设备更新项目

政策明确提及“利用超长期特别国债资金支持能源电力领域大规模设备更新”。银行可积极参与配套融资，为电力设备更新提供中长期信贷支持。这类项目通常具有规模大、期限长、风险可控的特点，适合银行配置长期资产。同时，政策支持的设备更新项目往往享有政府隐性背书，违约风险相对较低。

②新能源基地建设

《方案》明确提出要加快“沙戈荒”新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设。这些大型项目需要巨额资金支持，为银行提供了项目融资、银团贷款等业务机会。银行可以牵头组织银团贷款，分散风险的同时获取中间业务收入。

③电力装备绿色化转型

政策要求“推动数字化绿色化转型”，企业节能减排、智能化改造资金缺口巨大。银行可针对企业节能减排、智能化改造需求创新绿色金融产品。如推出绿色设备抵押贷款、能效贷款等产品，将贷款利率与环境绩效挂钩，既支持企业转型，也降低银行信用风险。

2．国际贸易与跨境服务

①出口信贷与担保业务

《方案》设定目标“新能源装备出口量实现增长”，并明确要求“积极开拓国际市场”。银行可扩大出口信贷业务，为国内电力装备企业出口产品提供买方信贷和卖方信贷支持，同时提供出口信用保险担保服务，帮助企业管理海外风险。

②跨境供应链金融

鼓励“深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作”。银行可基于跨境供应链关系，为国内电力装备企业及其海外客户提供本外币一体化的供应链金融服务，包括跨境应收款质押融资、信用证业务、保理业务等。

③企业“出海”综合服务

方案提出“鼓励能源开发企业、装备制造企业、金融机构组团出海”。银行可借此机会为电力装备企业海外投资、并购、建厂提供一站式跨境金融解决方案，包括境外投资咨询、外汇风险管理、跨境资金池等高端金融服务，提升银行综合收益。

3．供应链金融与中小企业服务

①产业链协同融资

政策强调“强化产业链协同”，银行可依托产业链核心企业，通过数据增信和链式营销模式，为上下游中小企业提供应收账款融资、订单融资、存货质押融资等服务。这种基于真实交易背景的融资方式风险相对可控，同时有助于银行扩大客户基础。

②政府采购合同融资

方案实施过程中，政府主导的电力装备项目将增加，银行可开展政府采购合同融资业务，以政府采购支付账款为还款来源，为中标中小企业提供前期流动资金支持，解决企业“中标难、融资难”问题。

4．科技金融与创新支持

①知识产权质押融资

《方案》提出“推动一批标志性装备攻关突破”，这些科技创新企业拥有较多知识产权但缺乏有形抵押物。银行可探索知识产权质押贷款、技术成果转化贷款等创新产品，解决科技创新型企业融资难题。

②投贷联动服务

对于政策支持的重大技术装备攻关和产业基础再造工程，银行可通过投贷联动模式，一方面提供信贷支持，另一方面通过旗下投资机构进行股权投资，共享企业成长收益的同时降低信贷风险。

图表 2：银行潜在业务机会

业务领域	具体产品	目标客户	风险特征
绿色信贷	设备更新贷款、能效贷款	电力设备制造企业、发电企业	中长期风险，政策支持
项目融资	银团贷款、项目收益债	新能源基地建设单位	投资回收期长，现金流稳定
贸易金融	出口信贷、跨境供应链金融	出口型电力装备企业	涉及国家风险、汇率风险
科技金融	知识产权质押、投贷联动	科技创新型电力装备企业	高风险高收益，轻资产

（四）金融支持重点领域

1．新能源发电装备

《方案》明确提出支持新能源装备发展，要求“营收稳中有升”，并“支持新能源、智能电网装备等领域创新项目”。银行应重点支持风电、光伏、储能等新能源装备制造企业，提供全生命周期金融服务。具体包括：

（1）风电装备

近年来，我国风电技术取得显著突破，18兆瓦海上风电机组已并网运行。银行可重点支持海上风电装备研发和制造企业，提供技术改造贷款和出口信贷支持。特别是政策鼓励的“海上风电基地”建设所需的大型风力发电机组及关键零部件制造企业。

（2）光伏装备

随着“沙戈荒”新能源基地建设推进，光伏发电装备需求将持续增长。银行可支持高效太阳能电池、组件及逆变器制造企业，尤其是具有国际竞争优势的企业，提供跨境结算、贸易融资等综合服务。

光伏发电装备融资需求呈现多元化与规模扩张的特点。根据方案目标，新能源装备营收需“稳中有升”，发电装备产量保持合理区间，直接推动光伏电站和分布式项目投资规模扩大。融资渠道也呈现多元化，债权融资方面，绿色债券发行规模预计突破 2000 亿元，重点支持分布式项目；银行贷款通过绿色信贷政策降低利率，成为主流融资方式。股权融资方面，Pre - IPO 阶段估值溢价显著，2024 年科创板光伏企业平均市盈率达 45 倍，吸引战略投资者和私募基金参与。创新模式上，REITs 试点扩容，光伏电站资产证券化率提升至 15%；融资租赁通过设备租赁分散初期投资压力。政策性资金方面，中央财政设立“光伏技术攻坚专项基金”，2025 年规模达 500 亿元；地方政府通过补贴、配比政策（如浙江“光伏 + 储能”强制配比）提供支持。同时，不同区域与项目类型的融资需求存在差异化，大型集中式项目优先选择“银行贷款 + 绿色债券”或 REITs，如某风电项目通过 ABS 融资提前变现未来 5 年电费收益；中小型分布式项目尝试“融资租赁 + 私募股权”，如上海市浦东新区对单项目装机≥200kW 的光伏项目按每千瓦800元补贴，上限100万元；长三角、成渝地区政策倾斜明显，政府引导基金配套比例达 1:3，吸引企业布局。

政策驱动为融资带来优势。财政补贴与税收优惠方面，财政部 2025 年提前下达光伏补贴预算 37.84 亿元，覆盖山西、内蒙古等 13 省区，优先拨付光伏扶贫、自然人分布式光伏项目；地方政府补贴力度加大，如北京市对 500kW 以上法人项目按发电量补贴，四川省成都市对分布式光伏项目按装机容量最高补贴 300 万元。绿色金融支持方面，央行等七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，明确支持新能源 REITs 发行；绿色债券融资成本低于普通债券，投资者群体广泛，成为大型电站融资首选。标准与认证机制方面，方案提出“强化标准支撑引领”，通过技术标准升级（如变压器、电机能效标准）推动低端产品更新改造，间接提升项目融资资质；第三方评估与认证机制确保项目可行性，降低投资者风险。

（3）核电装备

方案提到“’华龙一号’'国和一号’三代核电机组批量应用”，表明核电装备仍是我国电力装备的重要组成部分。银行可谨慎支持具有核心技术、市场订单充足的核电设备制造企业，重点提供票据业务和流动资金贷款支持。

（4）储能装备

随着新能源比例提高，储能需求日益增强。银行可支持新型储能技术研发和产业化，为锂离子电池、液流电池、压缩空气储能等技术创新企业提供知识产权质押融资和专项技术改造贷款。

2．智能电网装备

智能电网是电力系统转型升级的关键环节，方案明确要求支持“智能电网装备”领域创新项目，并加快“特高压电力外送通道”建设。银行支持重点包括：

（1）特高压输变电设备

特高压建设是解决能源跨区域调配的重要手段，银行可支持变压器、换流阀、保护控制系统等关键设备制造企业，针对大型设备交付周期长的特点，提供大型设备出口信贷和中长期买方信贷。

（2）智能配用电设备

随着分布式能源发展，智能配电、用电设备需求增长。银行可支持智能电表、配电自动化系统、微电网控制系统等研发制造企业，提供应收账款融资和订单融资等短期流动资金支持。

（3）数字化电网装备

方案要求“推动数字化绿色化转型”，银行可支持电力装备企业数字化改造，为智能制造生产线升级提供项目融资支持，同时支持数字化电网设备研发制造，如智能传感、电网物联网等技术创新企业。

3．传统电力装备绿色改造

传统电力装备并非不再重要，方案设定的目标是“传统电力装备年均营收增速保持6%左右”，表明传统装备仍有稳定增长空间。银行支持重点应放在绿色改造和技术升级上：

（1）清洁高效发电装备

虽然政策偏向新能源，但清洁高效的火电、水电装备仍是电力系统的重要组成部分。银行可支持企业开展清洁燃煤发电、燃气发电、大型水电等技术研发和设备制造，提供节能减排技术改造贷款。

（2）设备更新与技术改造

政策明确支持“能源电力领域大规模设备更新”，银行可针对传统电力装备企业设备更新需求，提供设备抵押贷款和融资租赁服务，帮助企业和用政策红利实现转型升级。

4．出口贸易与基础设施建设

方案设定了“新能源装备出口量实现增长”的目标，并要求“积极开拓国际市场”。银行可重点支持：

（1）“一带一路”市场拓展

方案提到“共建‘一带一路’国家和地区需求不断提升”，银行可充分发挥金融桥梁作用，支持企业“走出去”，提供境外投资贷款助力项目落地，通过内保外贷解决境外融资难题，配套跨境现金管理提升资金使用效率，还可结合出口信贷、保理、汇率避险等工具，打造“融资+融智”一体化综合金融服务方案，助力电力装备企业在“一带一路”市场稳健拓展。

（2）国际产能合作

政策鼓励“深化国际合作，鼓励零部件制造企业积极融入海外供应链”。银行可支持国内企业通过并购、合资等方式融入全球供应链，提供并购贷款和跨境银团贷款服务。

（五）风险识别与防控

1．信用风险防控

（1）行业周期性风险

电力装备行业具有明显的周期性特征，与宏观经济、产业政策、能源价格等因素高度相关。银行应建立行业风险监测指标体系，密切关注产能利用率、产品价格、应收账款周转率等关键指标变化，实施差异化授信政策，避免在行业高点过度授信。

（2）技术迭代风险

电力装备行业技术更新换代速度极快，不同细分领域和具体技术的更新周期存在显著差异，但当前行业整体处于快速迭代阶段。在发电装备领域，风电设备技术迭代周期约3 - 5年，光伏设备电池技术迭代周期缩短至1 - 2年，火电设备中超超临界机组技术成熟期延长至8 - 10年，但碳捕集利用与封存（CCUS）技术每2 - 3年就有突破性进展。输变电装备领域，特高压直流输电技术每5 - 7年实现代际升级，智能变电设备产品迭代周期约3年。储能装备领域，电化学储能锂离子电池技术路线每2 - 3年就有重大突破，物理储能中压缩空气储能、飞轮储能等新型技术每5年就有颠覆性创新。从技术成果产出看，截至2023年，国家电网累计拥有有效专利超10万件，其中发明专利占比约40%，而中小企业平均专利数量不足百件，且发明专利占比低于20%；西门子、ABB等企业主导或参与制定的国际标准超过200项，而国内企业如南瑞集团参与制定的国家标准约50项。

电力装备技术更新速度较快，特别是新能源领域，存在技术路线更替风险。银行应密切关注技术发展趋势，对采用成熟稳定技术的企业给予更优惠的信贷条件，对技术路线尚不确定的创新企业，可采取“投贷联动”模式，控制风险敞口。

（3）海外业务风险

政策鼓励企业“走出去”，但新兴市场国家存在政治风险、汇率风险等问题。银行应充分利用出口信用保险、外汇衍生工具等风险管理工具，降低海外业务风险。同时，建立国别风险评级体系，对不同国家实行差异化的风险限额管理。

2．市场风险防控

（1）产能过剩风险

随着政策推动，部分电力装备领域可能出现一哄而上、产能过剩的情况。银行应建立行业产能监测机制，密切关注各类电力装备的产能利用率变化，对产能过剩预警领域的融资申请保持审慎。

（2）价格竞争风险

激烈市场竞争可能导致产品价格下降，影响企业盈利能力和还款能力。银行应重点支持具有核心技术和成本优势的龙头企业，对同质化竞争严重、毛利率低的企业保持谨慎。

（3）汇率波动风险

随着企业出口增加，汇率波动对企业经营的影响加大。银行可为企业提供汇率风险管理服务，包括远期结售汇、期权等衍生品业务，帮助企业规避汇率风险，同时增加银行中间业务收入。

3．操作风险防控

（1）项目融资管理风险

电力装备项目融资规模大、期限长、参与方多，操作复杂度高。银行应完善项目融资管理制度，强化资金用途监管，实行专户管理，确保信贷资金真正用于约定用途。

（2）绿色信贷识别风险

随着绿色金融发展，存在“洗绿”风险。银行应建立严格的绿色信贷认定标准，可借鉴国际通行的绿色债券原则，确保支持的项目真正符合绿色标准，避免声誉风险。

4．政策风险应对

（1）政策变动风险

产业政策可能随经济形势调整，银行应密切关注政策变化，建立政策跟踪机制，及时调整信贷策略。特别是补贴政策调整可能对可再生能源装备需求产生重大影响。

（2）监管合规风险

银行业金融机构面临日益严格的监管要求，特别是绿色金融、跨境业务等领域。银行应加强合规管理，确保业务开展符合监管要求，避免因违规操作受到监管处罚。

（六）银行授信建议

银行应建立更加精细化的电力装备行业授信政策。根据政策支持力度、技术成熟度、市场前景等因素，将电力装备细分领域划分为“重点支持”、“适度支持”和“谨慎支持”三类，实施差异化的授信标准和审批条件。

对于政策重点支持的海上风电、光伏发电、储能、智能电网等领域，可适当提高风险容忍度，优化授信审批条件。对于传统火电装备等增长空间有限的领域，则应坚持审慎原则，重点支持技术升级和节能减排改造项目。

图表 3：主要授信方向

支持类别	细分领域	授信方向
重点支持	新能源发电装备	风电（尤其海上风电大机组）、光伏（高效组件、逆变器）、储能系统、氢能装备
	智能电网及特高压设备	特高压交直流关键设备、柔性输电技术、配电自动化、智能变电站、电网信息化与数字化（如SCADA系统）
	出口优势领域及“出海”服务	变压器、高压开关、智能电表等优势产品出口；企业海外EPC总包、投资建厂
适度支持	传统领域技术升级	煤电“三改联动”（节能、供热、灵活性改造）相关装备，水电增效扩容，综合能源服务
	部分关键零部件及材料	符合高性能标准的特种钢材、高性能IGBT等核心元器件、环保型绝缘材料
谨慎支持	产能明显过剩领域	技术门槛较低、市场竞争激烈的常规光伏组件、低压电器等
	技术路线尚不成熟的领域	某些新型储能技术路径、氢能产业链中关键环节
	高耗能、高污染的传统制造	符合绿色低碳转型要求的落后生产设备和工艺

 

《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》的出台，为银行业带来了重要发展机遇。银行应积极响应政策号召，优化金融资源配置，创新产品服务，支持电力装备行业高质量发展。同时，银行也需要准确识别和管理相关风险，实现商业效益与社会责任的统一。