《绿色金融支持项目目录（2025年版）》解读
——绿色金融新赛道：2025目录下银行业务转型机遇与风控体系升级
7月14日，中国人民银行发布《中国人民银行 金融监管总局 中国证监会关于印发〈绿色金融支持项目目录（2025年版）〉的通知》（以下简称《目录》）。其中提到，为加强绿色金融市场流动性，提升绿色金融资产管理效率、降低识别成本，《绿色金融支持项目目录（2025年版）》统一适用于各类绿色金融产品。沪深北交易所上市及股票发行、新三板挂牌及股票发行业务暂不适用。
整体来看，《目录》共设置了271项三级目录，相较《2021版目录》支持的绿色领域内容显著扩容，反映了我国绿色经济的最新情况和发展趋势。《目录》基础设施绿色升级改造类项目增加较多，主要增加了绿色公路、绿色数据中心等基础设施绿色升级类项目，涉及目录22项，并删除了11项化石能源利用相关用途的项目，以更精准支持绿色低碳转型，这一政策导向将促使商业银行进一步加大对绿色产业的资金支持。
绿色信贷在过往实施中取得了多方面积极成果。2024年，中国绿色金融市场规模达2.5万亿元人民币，绿色债券发行量3500亿元，占全球25%。截至2025年一季度末，本外币绿色贷款余额达40.61万亿元，同比增长34.2%，一季度新增3.56万亿元，绿色信贷结构不断优化，电力、燃气及水生产、交通运输为主要领域，清洁能源、绿色建筑等细分市场加速渗透，信贷投向逐渐从传统行业向新能源、节能环保、清洁生产等领域倾斜。同时，在政策引导下，绿色信贷利率低于同期普通贷款利率，降低了企业融资成本，并且通过建立绿色信贷风险补偿机制，金融机构对绿色信贷风险的控制能力得到提升。
在政策驱动与市场需求双引擎驱动下，银行业绿色信贷投放持续加码，从2024年年报数据来看，多家上市银行绿色贷款余额同比增幅普遍超过20％，部分城商行增速甚至突破100％。目前国有银行仍是绿色贷款业务的主力军，截至2024年底，工商银行绿色贷款余额突破6万亿元；农业银行、建设银行、中国银行均超过4万亿元，分别为4.97万亿元、4.70万亿元、4.07万亿元，分别较上年末增长22.9％、20.99％、31.03％；交通银行、邮储银行绿色贷款分别为8926亿元和7817亿元，同比增速分别为8.58％和22.55％。股份制银行中，截至2024年底，中信银行绿色贷款余额为6005.65亿元，同比增长30.84％；光大银行绿色贷款余额4424.43亿元，同比增长41.01％；民生银行绿色贷款余额为3234.59亿元，同比增长22.41％。城商行和农商行中，瑞丰银行绿色金融贷款余额为45.94亿元，同比增长144.62％；郑州银行绿色金融贷款余额为91.46亿元，同比增长123.73％；青岛银行绿色金融贷款余额为373.49亿元，同比增长42.91％。
银行业绿色信贷规模持续上升，主要有两方面的原因，一是金融监管部门政策引导强化。金融监管部门通过出台专项支持政策、设置考核激励等措施，引导商业银行增加绿色金融资源配置，为绿色贷款规模扩张提供了有力支撑。二是相关市场的金融需求旺盛。在“双碳”目标推动下，企业绿色转型需求持续扩大，商业银行积极匹配市场需求，通过增加绿色金融产品供给，有效促进了绿色贷款余额增长。
（一）《目录》主要内容
1．新增项目类别
本次修订的最大突破是将支持范围从生产端延伸至贸易和消费端，形成全链条绿色金融支持体系。
《绿色金融支持项目目录（2025年版）》新增了多个项目类别，反映了国家对不同绿色领域的重视和支持。核心新增绿色贸易和绿色消费，是对国家支持绿色消费有关政策的积极响应，将有效引导消费者购买和使用绿色产品，从消费端推进生产端绿色升级。这意味着金融机构可以针对消费者购买节能家电发放信贷，电商平台的绿色产品交易也能获得支持，通过消费端引导生产端绿色升级，形成“消费反哺生产”的良性循环。《目录》重点支持行业由原先的能源、交通和环保三大领域拓展至低碳制造、循环经济、绿色农业等新兴领域。其中，低碳制造业项目数量较上一版本增长50%，总投资额达到1000亿元；绿色建筑类别下的项目数量增长了30%，涉及总投资额超过300亿元。
2．界定范围变化
（1）明确或拓展的具体领域
《绿色金融支持项目目录（2025年版）》将绿色金融支持的项目明确分为九大类，包括节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级、绿色服务、绿色贸易以及绿色消费。这一分类使得绿色金融的支持范围更加广泛和具体，有助于引导资金流向这些对环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用有重要作用的领域。支持领域从生产端延伸到贸易和消费端。
（2）对模糊区域的重新界定
对于之前可能存在的模糊区域，如某些绿色项目的认定标准不明确等问题，《绿色金融支持项目目录（2025年版）》通过详细的项目分类和明确的认定标准进行了重新界定。例如，对于已审批未发放的贷款和已核准、已完成注册程序的债券，在产品认定和资金投向上仍按照历史标准适用范围执行；而对于已申报材料但未获得核准或未完成注册程序的债券，发行主体在绿色项目认定上可自行选择适用历史标准或《绿色金融支持项目目录（2025年版）》。
（二）银行业务机遇与转型方向
1．绿色信贷扩张与重点领域
（3）统一标准降低业务成本
我国绿色金融产品体系存在分类标准不统一、认证流程碎片化的突出问题。以绿色贷款和绿色债券为例，二者在项目认定、环境效益评估等关键环节采用差异化的审核标准，导致银行业金融机构在开展相关业务时面临多重合规压力。如同一绿色产业项目若同时申请贷款和发行债券，银行需分别依据《绿色低碳转型产业指导目录（2024版）》和《绿色债券支持项目目录（2021版）》进行双重资质审核，涉及产业分类代码比对、环境效益核算方法调整等重复性操作。《目录》整合了《绿色低碳转型产业指导目录（2024版）》和《绿色债券支持项目目录（2021版）》，建立跨产品的统一标准，而且除了实现了我国绿色金融产品标准之间的统一，还与国民经济行业分类标准、国际绿金标准实现了衔接。标准的认定统一，预计将缩短审批周期20%，减少银行人力与合规成本。
（4）新增重点支持领域
①清洁技术方面
氢能、碳捕集与封存（CCS）、绿色数据中心首次纳入《目录》，这些覆盖了85%的绿色投资需求，标志着绿色金融与实体产业转型的深度融合。
②高碳行业转型
钢铁、化工等高碳行业作为我国碳排放的“主力军”，合计占全国碳排放总量的75%以上，此次《目录》将两大高碳行业的低碳技改项目纳入支持范围，为银行开拓“转型金融”市场提供依据，标志着我国绿色金融从“纯绿”支持向“转型”支持。
③绿色贸易方面
银行在绿色贸易中面临多重机遇，可依托高效节能装备跨境贸易，通过绿色信贷、融资租赁等产品支持企业技术升级，同时参与碳交易市场开发衍生金融工具。另外，新能源装备出口如光伏、风电设备，可结合政策性出口信贷与商业贷款，设计长期低息融资方案，并探索海外项目投债联动模式。在环保材料领域，针对生物降解塑料等贸易，可创新供应链金融，通过应收账款保理、预付款融资等方式盘活企业现金流。绿色农产品方面，可建立有机认证融资体系，联合第三方机构开发动态评级模型，提供差异化利率产品。此外，银行可发行绿色贸易主题理财，对接ESG投资需求，并通过跨境人民币结算降低汇率风险，在政策红利窗口期抢占市场先机。
④绿色消费方面
银行可在新能源汽车消费信贷、绿色家电以旧换新、绿色建筑消费等方向重点发力，积极响应“消费品以旧换新”行动，形成生产-消费闭环支持。在新能源汽车领域，通过与车企联合推出“车电分离”信贷模式，降低消费者初始购车成本，同时依托电池资产证券化盘活车企现金流；针对绿色家电以旧换新，设计“旧机估值+新机分期”组合产品，联合回收企业建立标准化估值体系，并配套政府补贴叠加优惠利率；在绿色建筑消费端，开发“节能改造贷款+碳交易收益权质押”创新产品，将建筑能效提升与业主长期收益挂钩。
2．产品创新与收入增长点
（5）碳金融衍生品
政策鼓励发展碳排放权抵质押融资、碳期货/期权等工具，构建多层次碳金融市场体系。银行可基于企业碳排放配额（CEA）或国家核证自愿减排量（CCER）开发动态定价抵质押融资，将质押率与碳价波动挂钩（如碳价每上涨10%释放5%信贷额度），同时推出“碳绩效挂钩贷款”，将贷款利率与客户减排目标达成率绑定，如单位产值碳强度下降1%可享LPR-15BP优惠。以此提升中间业务收入：一是碳衍生品交易佣金，碳期货合约手续费率约0.05‰-0.1‰，二是质押融资服务费，通常为融资金额的0.8%-1.2%，三是绿色咨询收入，如碳核算、减排路径设计等。据测算，2025年商业银行碳金融中间业务收入规模可突破120亿元，其中绩效贷款产品贡献超40%，有效对冲传统息差收窄压力，并驱动金融资源向低碳技术应用端精准配置。
（6）绿色资产证券化
《目录》统一适用于各类绿色金融产品，也适用于统一绿色ABS（资产证券化）认证标准，明确基础资产需100%符合目录内项目要求，并引入第三方绿色穿透核查机制。银行可借此将存量绿色信贷，如可再生能源电站贷款、绿色基建项目贷款，打包发行ABS，加速资金周转并释放信贷额度。
（7）保险联动业务
银保协同框架下，银行可联合保险公司创新开发 “绿色建筑性能保险” 与 “环境责任险”，通过风险转移与客户绑定实现双赢。在绿色建筑领域，推出“节能效果保证保险”，承保LEED/BREEAM认证建筑的能耗偏差风险，如实际能效未达设计值80%时触发赔付，银行据此为投保客户提供利率优惠；针对工业企业，设计“阶梯式环境责任险”，将保费费率与客户ESG评级挂钩，覆盖土壤污染、碳排放超标等新型环境风险。此类合作可拓展客户群：一是吸引持有绿色建筑认证的开发商，覆盖2025年新增30%低碳建筑项目；二是绑定高碳转型企业，如《目录》中支持的钢铁/建材企业；三是撬动政府采购市场，实务中环境险已成ESG招投标刚需。据测算，单家银行年保费分润可达3-5亿元，风险资本占用较自营降低60%，同时带动绿色贷款增量超200亿元。此次业务银行需建立“保险嵌入授信”流程，在贷前审查中强制要求目录内项目投保，并通过保险数据反哺企业ESG风险画像。
3．跨境业务与国际资本对接
（8）吸引境外绿色资本
《绿色金融支持项目目录（2025年版）》与中欧《共同分类目录》（CGT）的协同度显著提升，两者交叉认证活动从72项增至89项，覆盖氢能、CCS等新增领域，大幅降低外资识别中国绿色债券的合规成本。2024年绿色债券占跨境融资比重达20%，较2021年提升12个百分点，核心驱动力在于双重贴标债券（同时符合中欧标准）的发行量激增，银行可依托此优势，拓展“跨境绿色债券”全链条服务。
（9）大湾区合作机遇
依托粤港澳绿色金融联盟，银行可参与跨境碳市场互联互通，如深圳“气候投融资平台”。
（三）风险管理挑战与应对
1．标准执行与业务衔接风险
过渡期操作风险：存量业务（已批未放贷、存续债券）沿用旧标准，但新项目需切换至《目录》，银行需同步维护两套风控系统，可能引发分类错误。
存量业务，已审批未发放的贷款，以及处于存续期或已核准、已完成注册程序的债券，在产品认定和资金投向上仍按照历史标准适用范围执行；对于发布时已申报材料但未获得核准或未完成注册程序的债券，发行主体在绿色项目认定上可自行选择适用历史标准或新《目录》，银行需要对原有绿色金融业务中的项目进行重新评估，以确保符合新的目录标准。对于不符合新标准的项目，可能需要调整资金投向或重新进行项目认定。银行需同步维护两套风控系统，可能引发分类错误。
2．高碳行业转型风险
钢铁、化工等八大高碳行业（发电、钢铁、建材、有色、石化、化工、造纸、航空）占全国碳排放总量75%，其中发电行业独占40%，钢铁、建材等重工业贡献剩余主要份额，其转型贷款可能面临技术迭代失败、政策变动导致的信用风险。
3．ESG风险管理缺口
根据央行2023年调研，超70%的银行尚未建立企业贷款碳排放核算体系，导致无法精准识别资产组合的“碳浓度”风险。而《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》中明确要求，将环境风险纳入全面风险管理框架，2025年前完成全口径资产气候压力测试，银行面临ESG风险管理缺口。
4．“洗绿”风险
在绿色金融实践中，企业虚假申报环保效益以套取低成本资金的风险日益凸显，部分项目通过篡改能耗数据、虚报减排技术，如伪造光伏发电记录或夸大非核心措施，如将设备维护包装为碳捕集改造等手段，骗取绿色贷款贴息或碳中和债券发行资格。2025年央行将部署区块链技术构建绿色资金全流程追溯系统，通过分布式账本实时记录信贷资金流向，确保资金精准投放至节能环保、清洁能源等六大领域。银行需配套升级贷后管理体系，利用智能合约自动核验项目碳排放数据与资金使用匹配度，建立“穿透式”监管机制，通过技术手段防范“洗绿”风险。
