提要

据经济参考报2026年相关消息近期市场波动有所加大保险资金权益配置的调整动向受市场关注记者采访多位业内人士了解到险资确有阶段性调仓但整体减持体量有限自有保险资金大账户受仓位要求约束不能净减仓委外专户则面临客户赎回和回撤约束保险资金长钱长投的核心导向并未改变与此同时险资权益配置仍在升温国家金融监督管理总局数据显示截至今年二季度末保险资金运用余额首次突破40万亿元险企股票和证券投资基金合计配置余额达6.39万亿元占资金运用余额比重升至16.23%规模和占比均创历史新高其中股票配置占比10.41%连续8个季度环比提升举牌节奏虽明显放缓但通过IPO战略配售私募股权基金等渠道险资正以耐心长钱加码科技与新质生产力展望四季度多家险资机构倾向谨慎乐观配置主线聚焦高股息加科技成长并更强调业绩确定性与估值安全边际市场关心的核心问题之一是市场波动中险资是否出现集中减持有券商非银分析师表示10月以来有保险公司减仓但幅度有限受监管对自有保险资金最低仓位的要求限制大账户只能进行调仓不能净减仓另一类委外专户需对客户负责面临赎回和回撤约束其被动降仓逻辑与公募基金类似不过近期市场波动并非由保险资金主导一家头部保险公司资管负责人表示保险资金坚定当好资本市场的压舱石与稳定器对于新质生产力更是坚定当好陪跑人和助推器该公司正持续加大新质生产力先进制造等重点领域配置力度另有保险资管公司相关人士称不同保险公司在权益资产风险处置方面会有差异化有的公司设有明确风控线但大部分以红利为主的险资并没有太多操作对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示按相关规定险企权益上限随偿付能力分档为10%至50%行业实际股票加基金仓位多在10%至20%长钱偏好红利与计入其他综合收益的权益资产寿险自有资金按安全性流动性收益性及资产负债匹配原则再平衡并非散户式追涨杀跌在IFRS9新金融工具准则框架下险企所持上市公司权益资产大致可分为三类一是市值波动计入当期损益的权益资产科技成长类股票多放在这一科目二是市值波动计入其他综合收益不影响当期利润的权益资产高股息红利底仓主要放在这一科目三是长期股权投资采用权益法核算确认投资收益龙格分析处置第一类标的会将浮亏确认为实际损失直接冲击当期净利润减持第二类标的仅兑现净资产中累积的浮亏不会对利润表产生影响处置长期股权投资处置价差计入当期损益寿险长期资金大多配置于第二类及长期股权投资科目对利润形成冲击的主要是绝对收益专户固收加产品及交易类账户并不是保单资金本体看好市场修复中国保险行业协会披露信息显示年内险资举牌节奏明显放缓若将去年末举牌今年公告的案例纳入合计约9次低于去年同期的30次业内人士分析2025年是险资集中补仓高股息的大年基数较高今年优质高股息标的估值抬升性价比下降红利资产市价表现也偏弱同时举牌会消耗偿付能力资本触及投资集中度和举牌线披露约束险企更加谨慎部分公司保费增速放缓也限制了大额举牌能力另有保险公司投资负责人表示险资一旦举牌容易引起市场关注股价波动会给投资人带来压力因此公司在5%或10%举牌线等点位会格外小心不过举牌次数减少并不意味着权益投资降温除配置规模创新高外上市险企仓位也在提升中国人寿股票和基金配置比例由2025年底的16.89%上升至2026年上半年的19.14%新华保险股票和基金配置余额占比由2025年末的21.2%上升至25.6%股票占比从11.8%提升至13.2%中国平安股票仓位维持在超14.5%的高位股票与权益型基金合计持仓市值达1.28万亿元占投资资产19.4%较上年末提升0.2个百分点今年上半年五大A股上市险企合计实现归母净利润3173.87亿元同比增长78.12%险资权益投资打法生变天职国际金融业咨询合伙人周瑾分析保险资金今年的权益投资重心不再以二级市场举牌为主转而青睐一级半市场及IPO锁价配售资金定位从单纯财务投资者向深度绑定企业的战略投资者转型配置标的逐步从高股息银行基建等板块转向硬科技等新质生产力赛道今年险资已通过新股战略配售参与长鑫科技宇树科技燧原科技等科创企业投资一级市场方面新华保险联合中信金石等机构在湖北成立总规模20亿元的金石科技创新产业投资基金中国人寿拟出资不超过45亿元参与设立总规模不超过60亿元的青岛城鑫致达股权投资中心重点投向人工智能半导体领域优质未上市公司股权展望四季度多家险资机构对市场表现较为乐观认为波动有望降低并迎来反弹窗口大概率以结构性修复行情为主将重点关注价值和防御板块科技成长方向则需关注业绩确定性高的标的有大型险企权益投资负责人表示中期看A股仍处盈利复苏阶段三季度市场调整创造了较好入场时机将维持中性偏积极仓位配置坚守高股息加科技成长策略华泰资产认为当前市场疲弱更多源于内需偏弱与流动性流出等自身因素短期仍将以震荡磨底为主转机有待四季度国内政策边际变化配置上将保持谨慎乐观控制仓位与回撤围绕三季报业绩验证布局景气度与盈利有支撑的方向调研数据也印证了险资对科技赛道的关注2026年第三季度共有150多家险资机构参与调研覆盖700多家上市公司科技类公司占比过半养老险公司调研积极性较高业内预计后期保险资金将延续加仓红利资产趋势以规避市场波动风险后续或考虑将部分科技类资产计入其他综合收益的科目降低对利润表的冲击作为长钱耐心资本险资在权益市场的角色正从压舱石向助推器延伸在波动中调仓在结构调整中加仓仍是四季度值得关注的重要力量【东方财富网链接】

商机眼

2026年第三季度，共有150多家险资机构参与调研，覆盖700多家上市公司，科技类公司占比过半，养老险公司调研积极性较高。