提要

据金融界消息 目前中国已建成养老金融“三支柱”框架但结构性矛盾突出 全球如美、德、日等国在养老金融方面有“自动”破惰性、“财税”激励等经验 银行业存在开户与缴存脱节等问题 应打通三支柱账户体系等；保险业有专属商业养老保险规模有限等问题 需大力发展终身领取型养老年金等；证券业存在Y份额基金规模偏小等问题 要完善默认投资机制等 三行业还需在制度、账户、产品、产业层面统筹改进并加强投资者教育 中国养老金融处于关键阶段 三行业协同发力空间广阔【金融界链接】

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中国已建成养老金融“三支柱”框架，但结构性矛盾突出。第一支柱基本养老保险覆盖10.76亿人、基金累计结余约8.7万亿元，占比较大；第二支柱企业年金积累基金4.2万亿元，参加职工仅3342.99万人，约占城镇就业人口6.4%，发展偏弱；第三支柱个人养老金开户超1.5亿户，实际缴存账户占比约22%，人均年缴存约3000元，呈现“开户热、缴存冷”现象。 银行业方面，招商银行个人养老金账户累计开户超1500万户、邮储银行超1200万户，但全国实际缴存账户占比仅约22%。截至2026年3月末，养老理财产品存续规模1059.2亿元、投资者46.6万人，个人养老金理财规模247.6亿元，相对于银行理财约30万亿元总盘子占比极低。2026年9月新一轮养老理财扩围在即，10家理财公司51只产品全部正收益，6月储蓄国债入池已落地。 保险业方面，专属商业养老保险保证利率2%-3%+浮动收益、终身领取模式，在个人养老金产品池中占比不高。2026年二季度人身险公司核心偿付能力充足率119.6%，行业资本补充需求上升。国开行已设1000亿元养老服务体系建设专项贷款。 证券业方面，截至2026年二季度末，公募个人养老金基金（Y份额）合计规模284.92亿元（321只产品），较2025年末增超50%，相对于1.5亿户开户、2.3亿人潜在客群，户均配置不足200元，养老目标基金总规模约676亿元。2026年已新增“固收+”赛道。 三行业统筹改进建议在制度层面，落实九部门《意见》（银发〔2024〕225号），2028年基本建立养老金融体系；产品层面要形成差异化互补；产业层面金融支持银发经济，国开行1000亿元专项贷款是样板。此外，要提升第三支柱缴存上限至1.2万元并探索TEE模式等，推动养老金融发展。