提要

据本文消息，2023年中央金融工作会议将养老金融提升到新高度，债券市场能为养老产业提供投融资服务。本文聚焦养老服务供给侧，选取地方政府专项债为研究对象，利用2015 - 2024年数据，用双重差分法研究其投资养老项目对城市养老服务供给的影响。结果表明发展养老金融可促进供给改善，缓解产业流动性约束。基于此提出深化财政金融协同、创新债券融资工具、强化政策监测评估等政策启示。【东方财富链接】

商机眼

2023年央金融工作会议将养老金融提升到“五篇大文章”新高度。本文聚焦养老金融，利用2015 - 2024年我国地方政府专项债项目明细数据和城市层面社会经济发展统计数据进行研究。 在数据方面，债券数据来自中债信息网等，结合技术整理形成2015 - 2024年地方政府专项债项目明细数据，城市统计数据来自相关年鉴及人口普查数据。样本起始于2015年《中华人民共和国预算法》赋予地方政府举债权，截至2024年末。城市样本含4个直辖市、15个副省级市和278个地级市共297个城市，构建平衡面板获2970条观测值。如供给总量均值为2.379，标准差0.524；供给结构均值0.302，标准差0.311；供需匹配均值3.286，标准差0.277；获投养老项目城市196个，占样本66%。 研究发现，发展养老金融能促进城市养老服务供给改善，地方政府专项债投资养老项目使供给总量增加、结构更均衡、供需匹配度更高；养老金融通过缓解流动性约束助力供给侧改革，专项债融资比例提高、期限增加、成本下降。 基于此，提出政策启示：深化财政金融协同，适度扩大养老专项债规模，支持供需缺口大领域，建立区域差异化配置机制，鼓励社会资本参与；创新债券融资工具设计，探索适应养老项目回报周期长的本息偿付模式；强化政策统计监测分析和评估检查，建立动态优化机制，构建多维度指标评价体系并开展滚动评估，建立养老金融智能监测平台追踪资金等情况并预警。