提要

据智通财经2026年消息，开源证券发布研报称2026Q1负债端或较快增长，个险渠道有望修复、银保渠道延续高增，但投资端受股市影响承压，1季度业绩增长有挑战；中长期居民存款潜力大等因素推动负债端增长，长端利率企稳利于险企利差支撑，行业逻辑未改；3月保险板块调整，当下上市险企股息率高、PEV估值低，1季报NBV超预期或带来正向催化；1季度股市承压或拖累投资收益，预计业绩有所承压，预计上市险企归母净利润平均同比降20%左右；分红险转型见效，预计1季度新单高增拉动新业务价值增长，预计各上市险企新单期交保费同比增速30% - 55%，新业务价值同比增速15% - 35%，提示长端利率下行及资本市场波动风险【金融界链接】

商机眼

开源证券研报预计，2026Q1负债端保持较快增长，养老和健康需求旺盛等因素有望持续推动负债端增长。从投资端看，2026Q1股市较2025Q1偏弱，沪深300、恒生指数、科创50、偏股基金基金指数分别为 -3.9%、-3.3%、-6.5%、-0.9%，2025Q1四个指数分别为 -1.2%、+15.3%、+3.4%、+4.7%；2026Q1债市略好于2025Q1，2026Q1中证10年国债活跃券（净）指数 +0.44%，2025Q1该指数 -1.65%。整体而言，1季度投资收益预计同比承压，预计上市险企归母净利润平均同比下降20%左右。 分红险转型见效，预计1季度新单高增拉动新业务价值增长。各上市险企新单期交保费同比增速有望在30% - 55%之间，2026Q1各上市险企新业务价值同比增速预计在 +15%至 +35%之间，中国人寿和中国平安同比增速相对领先。