提要

据中国证券报近日消息 中国银河证券马宗明称煤电低碳转型是“十五五”能源重要变革 煤电功能定位正从“基础保障性电源”向“支撑调节性电源”转变 全球煤电转型路径差异化明显 中国采取渐进式转型路线 将减排目标、电力系统安全保供和结构优化结合 此过程中煤电改造设备厂商等五大方向有投资机遇 中国煤电转型面临灵活调峰与降碳矛盾突出等挑战 建议构建系统性支持框架 还可关注五大投资方向链接

商机眼

在绿色金融相关的煤电转型领域，有诸多关键数据体现其发展态势。从全球来看，中国在运营煤电厂占全球总量的56.3%，是全球煤电资产的绝对主体。欧洲方面，《欧洲气候法》明确2030年温室气体排放量较1990年至少下降55%，2050年实现碳中和，2026 - 2030年是欧洲煤电机组退役高峰期，英国已于2024年9月关停最后一家煤电厂。 中国煤电转型有明确的时间节点和目标。2025年是关键转折年，尽管煤电装机容量较2024年继续增长，但煤电发电量在多年连续增长后首次出现下滑。《新型能源体系建设“十五五”规划》要求到2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%、非化石能源发电量比重达到50%。 国内煤电低效产能存量规模大，亚临界机组占煤电装机总量的52.5%，30万千瓦及以下机组占比达43.7%。2025年煤电发电量首次下降，容量电价提升至能够覆盖固定成本50%以上，改善了煤电企业盈利水平。 在CCUS领域，当前煤电已投运碳捕集项目总规模达235万吨，包含一座150万吨级运营项目、一座100万吨级在建项目以及一座400万吨级处于深化开发阶段的项目。 转型金融方面，脱碳改造、灵活性改造及前沿低碳技术等转型需求合计带动超10万亿元投资需求，国家级转型金融标准试点稳步推进，多个省份已出台地方标准，转型债券、火电ABS、火电基础设施REITs均已落地。