提要

据相关媒体2026年消息 短短四个月国银金租从正泰安能手中买走超25亿元户用光伏电站 这背后反映出中国户用光伏行业正从“跑马圈地”向“金融化运营”转折 国银金租出于突围“资产荒”等考虑进行收购 采用“持有 - 运营 - 证券化”打法 正泰安能则探索“开发 - 出售 - 再开发”轻资产循环 近两年来户用光伏资产成金融租赁行业“标配”标的 头部机构纷纷布局 户用光伏正从发电业务变成需专业定价和风险管理能力的金融资产 未来相关评估模型或引入电力市场变量 还可能出现金融衍生品 竞争将蔓延到具备金融定价能力的机构之间链接

商机眼

国银金租在绿色金融领域动作频繁，展现出强大的资金投入。短短四个月内，从正泰安能手中买走超过25亿元的户用光伏电站。其中，4月17日，国银金租以6.5亿元收购正泰安能控股子公司持有的湖南、湖北两省户用光伏电站及配套设备；今年2月，花6.95亿元买下正泰安能在广东、江苏、浙江、天津的户用资产；2025年12月，以12.1亿元拿下广东、安徽的同类电站。 其他金融机构也在绿色金融的户用光伏领域有所作为。2025年4月，晶科科技与中信金融租赁有限公司达成320MW户用光伏资产包交易，合作额度达20亿元。2026年3月，天合富家能源股份有限公司与太平洋资产管理有限责任公司合作发行国内首单户用分布式光伏机构间REITs，总融资规模30.37亿元。 华夏金租在户用光伏领域实现规模化运营，截至2024年底，已累计建设户用光伏电站52万座，总装机量近15GW，展业区域覆盖全国24省。 在投资收益方面，国银金租利用自身资金成本优势（通常低于5%），将电站通过经营租赁方式租出，全投资IRR能维持在4% - 6%区间，而同期10年期国债收益率约2.5% - 2.7%。 从电站建设成本和收益来看，建一座20千瓦农村屋顶电站，建造成本约6万元，每年发电约2万度，市场化电价模式下，平均结算电价在0.3 - 0.4元/度之间，年电费收入约6000 - 8000元，扣除运维、保险、农户屋顶租金等，净现金流大约4000 - 6000元，收回投资需10年以上。