提要

据财联社12月11日讯，随着2025年债券承销数据的披露，市场格局出现新变化。中信证券以1.28万亿元承销规模领跑，中信建投紧随其后。券商行业整合效应初显，“国泰海通”组合以超万亿规模进入行业前三。银行类承销商也保持强劲竞争力，兴业银行以8840.63亿元位列第四。同时，中小机构在不同承销品种上表现差异化，监管层对低价竞标违规行为已开始关注，要求主承销商加强内部管理。整体来看，承销市场的“马太效应”持续，头部机构依靠全牌照优势构建竞争壁垒。链接

商机眼

截至2025年12月10日，债券承销市场的规模呈现出较为明显的集中趋势。中信证券以12768.31亿元的承销规模和6.28%的市场份额位居榜首，中信建投以10923.4亿元的规模紧随其后，市场份额为5.37%。国泰海通的承销规模达到10897.04亿元，排名第三，市场份额为5.36%。在银行类承销商中，兴业银行的承销规模为8840.63亿元，位列总榜第四，同时在银行类中排名第一。 在不同债券品种的承销中，重庆农村商业银行和九江银行在城投债方面的承销占比分别为96.95%和92.28%。在民营企业债券承销上，国联证券和渤海汇金证券的民企债券占比分别为56.11%和40.56%。在科创债领域，天府证券和第一创业证券的科创债占比分别为61.12%和30.62%。在绿色债券方面，太平洋资产管理的绿债占比达31.98%，上海国泰海通的占比为25.2%。 此外，广发银行于2025-2026年度的二级资本债券发行规模达350亿元，但六家主承销商的中标承销费总额仅为63,448元，折算承销费率约为千万分之一，显著低于市场平均水平。