提要

据太瓦储能消息传音控股拟发行866483万股H股预计于2026年10月15日在港交所挂牌传音作为非洲手机之王手机业务增长见顶正借助A+H资本平台加码储能业务试图转型成为新兴市场智能生活加绿色能源的入口其储能业务近年实现倍数级增长但目前尚未盈利且面临多类竞争对手夹击储能业务尚未成长为独立战略支柱传音仍在探索将手机时代积累的渠道等优势复制到电力相关业务的路径【维科网链接】

商机眼

2026年10月，传音控股拟发行8664.83万股H股，最高发售价为每股38.80港元，预计于10月15日在港交所挂牌，按招股价中位数计算，募资净额约31.18亿港元。2026年前四个月，传音储能业务实现收入4.55亿元，超过2025年全年3.58亿元的收入，同比增长约241%，销量达到41.6万台，同比增长约378%；两年前该业务年收入仅6607万元，占传音总营收的比重仅为0.1%，如今收入占比已升至约2%。对于年收入超600亿元的传音而言，储能暂时还挑不起“第二主业”的大梁。1996年，23岁的竺兆江大学毕业后加入波导。Omdia数据显示，2026年一季度，传音集团在非洲智能手机市场的份额约为47%，继续位居第一。2025年，传音手机总出货量约1.69亿部，IDC数据显示，该公司在全球手机市场的份额达到12.3%，位居第三，其中智能手机市场份额为7.9%，排名全球第六。2026年二季度，非洲智能手机出货量同比下降7%，传音出货量下降14%，三星却增长15%，传音最具优势的100美元以下市场同时受到冲击，三星从150—299美元市场向下反攻。2025年，传音营业收入下降4.55%至655.91亿元，归母净利润下降53.49%至25.81亿元，其中手机业务收入下降7.5%，智能手机和功能机销量分别下降9.1%和23.9%，智能手机毛利率也由2024年的19.6%降至17.7%。2026年上半年，传音收入同比增长21.9%至354.31亿元，归母净利润增长46.22%至17.73亿元。2026年前四个月，传音智能手机销量同比下降约2.7%，平均售价从538.8元升至705.5元，带动智能手机收入增长27.4%。传音通过展想信息间接持有钛氪能源约66.67%的股份，钛氪能源法定代表人严孟现年45岁，2013年加入传音。2025年5月，钛氪完成首轮1亿元融资，传音全资子公司展想信息和严孟控制的新炬汇能分别投资7000万元和3000万元；2026年3月，双方再次向钛氪增资1亿元，分别出资6000万元和4000万元。2024年，钛氪首次实现商业化，营收超5400万元，当年亏损1950.47万元；2025年，钛氪实现营收3.61亿元，同比增长约6.7倍，仍录得净亏损3067万元，资产负债率也由约24%升至约47%。2026年前八个月，通过迪拜渠道销售的产品占钛氪储能销量的一半以上，同期传音与钛氪之间的关联采购金额今年前四个月为3.54亿元，前八个月已增至6.2亿元。2023年至2025年，传音储能收入由417.8万元增至3.58亿元，两年扩大至原来的85.7倍，复合年增长率约826%。2026年前四个月，储能收入占“物联网产品及其他”业务收入的比重，已由2024年的约1.4%升至16.7%。传音储能产品的平均售价由2023年的8441元降至2025年的1407元，2026年前四个月进一步降至1093.7元。目前传音业务覆盖全球100多个国家和地区，连接约3000家经销商。此次港股募资计划中，约40%的资金将用于AI研发，30%用于营销及品牌建设，20%用于移动互联网和物联网。