提要

据CESA储能应用分会产业数据库消息近年国内液流电池储能装机规模实现跨越式增长2025年国内液流电池储能新增装机达到1.1GW/4.66GWh全钒液流电池占比超96年到2027年末国内新型储能装机目标将突破180GW但亮眼装机数据背后产业落地层面存在并网率低盈利压力大头部企业资本化之路不顺等问题产业困境源于收益机制不稳定产能规划与真实市场需求错配项目备案签约和实际并网间存在巨大断层并网后易陷入规模增长利润不增的困境重资产属性带来长期资本缺口这五层结构性矛盾层层传导互相牵制对此可从完善收益机制创新资本工具推进储能资产标准化建设持续优化成本曲线四大方向推进产业破局当前行业从业者还需思考失去容量补偿和峰谷套利空间后项目如何持续盈利回款周期拉长后借助哪类长期资金支撑运营企业扩产押注的是未来需求落地还是竞争对手产能退出这三个核心问题其判断将决定企业能否在市场洗牌后留在赛道中【全球储能网链接】

商机眼

2025年国内液流电池储能新增装机达到1.1GW/4.66GWh，其中全钒液流电池新增1.06GW/4.45GWh，在液流电池新增装机总量中占比超96%。按照相关产业规划，到2027年末，国内新型储能装机目标将突破180GW，相关项目直接投资规模预计可达2500亿元。大量备案、签约项目，最终能够顺利并网投运的比例并不高，部分区域整体并网率不足10%。以山西为例，入库储能项目规模173.49GWh，实际落地投产比例不到15%。易成新能2024年归母净利润亏损8.51亿元，经营活动现金流为负值。国内一家专注钒储能的龙头企业，早在2022年11月就启动科创板IPO筹备，历经多轮辅导并在2025年底完成辅导验收，但直至2026年，依旧没有向上交所提交正式招股文件。截至2025年底，国内液流电池累计投产产能约65GWh，但当年行业新增装机仅4.7GWh，加上大量在建规划产能，行业产能已经出现明显富余。河北就曾一次性清退85个独立储能项目，涉及规模11.66GW/37.71GWh。国内一家钒电池龙头企业，全球钒电池装机市占率接近60%，电解液供应占比约80%，累计落地近50个工程项目，总装机规模约3.8GWh。2024年，企业还完成多个大型储能项目并网。储能电站属于重资产投资项目，投资回收期普遍在8至15年，非常适合保险、养老金这类低成本长期资金参与。当电站业主回款周期拉长至18个月以上，企业该借助哪一类长期资金，支撑漫长的资金占用周期。行业规划产能已经达到实际装机十余倍，企业扩产环节，押注的是未来需求落地，还是竞争对手产能退出。 国内液流电池储能产业近年实现跨越式装机增长，2025年国内液流电池储能新增装机达到1.1GW/4.66GWh，其中全钒液流电池新增装机占比超96%，达到1.06GW/4.45GWh。按照相关产业规划，到2027年末国内新型储能装机目标将突破180GW，对应直接投资规模预计可达2500亿元。但亮眼数据背后产业落地落差凸显，部分区域储能项目整体并网率不足10%，山西入库的173.49GWh储能项目，实际落地投产比例不到15%。盈利层面压力同样突出，易成新能2024年归母净利润亏损8.51亿元，经营活动现金流为负值，旗下全钒液流电池业务仍处于持续投入阶段。行业资本化进程也不顺遂，有专注钒储能的龙头企业2022年11月启动科创板IPO筹备，2025年底完成辅导验收后，截至2026年仍未向上交所提交正式招股文件。 当前产业深陷五层结构性矛盾闭环：一是收益机制不稳定，多数项目仅能靠峰谷价差套利，随着价差收窄收益基础不断弱化；二是产能规划与真实需求错配，截至2025年底国内液流电池累计投产产能约65GWh，当年行业新增装机仅4.7GWh，叠加在建规划产能，行业富余特征显著；三是项目备案签约与实际并网断层，大量项目圈而不建，河北曾一次性清退85个独立储能项目，涉及规模11.66GW/37.71GWh；四是头部企业也陷入规模增长利润不增的困境，有全球钒电池装机市占率接近60%、电解液供应占比约80%、累计落地近50个工程项目总装机约3.8GWh的龙头企业，资本化进程停滞三年有余；五是重资产属性带来长期资本缺口，储能电站投资回收期普遍在8至15年，但因收益波动大、残值评估体系不完善，长期资金不敢大规模入场，进一步压低项目内部收益率。 针对这些嵌套矛盾，产业可从四大方向破局：完善收益机制打造稳定现金流，创新融资租赁、ABS、REITs等资本工具吸引长期资金，推进储能资产标准化降低金融机构定价难度，通过技术手段优化成本曲线。同时行业从业者也面临三道核心思考题：若失去容量补偿和峰谷套利空间，项目如何实现持续盈利；当电站业主回款周期拉长至18个月以上，该借助哪类长期资金支撑漫长的资金占用周期；行业规划产能已达实际装机十余倍，企业扩产押注的是未来需求落地还是竞争对手产能退出，这些问题的判断将决定企业能否在产能出清周期后留存于赛道。