提要

据国际金融报9月28日消息恩捷股份公告其控股子公司上海恩捷拟以11.5亿元现金收购亿纬锂能持有的湖北恩捷45%股权交易完成后湖北恩捷将成为恩捷股份全资子公司这笔交易标志着隔膜行业从绑定式合资转向全资化掌控进入精细化运营提效益的新阶段亿纬锂能退出意在优化资产结构集中资源聚焦储能等核心主业恩捷股份接盘则为消除合资决策成本统一调度产能抢抓行业紧平衡窗口期的盈利弹性行业当前正出现结构性分化高端超薄隔膜存在供给缺口头部企业正加速整合储备高端产能以应对行业新的发展格局【东方财富网链接】

商机眼

11.5亿元现金收购亿纬锂能（300014）持有的湖北恩捷45%股权 注册资本16亿元 规划建设年产能16亿平方米的湿法锂离子电池隔膜和涂布膜项目，项目计划总投资52亿元 湖北恩捷16条全自动隔膜产线均为恩捷首创的在线涂布一体化技术 行业CR3市场份额已经提升至77%，中国企业在全球隔膜市场的总占比超过90% 2026年上半年，公司实现营业收入456.91亿元，同比增长62.20%，归母净利润33.01亿元，同比增长105.66% 上半年出货44.46GWh，同比增长54.88% 累计投资额约230亿元，规划新增储能及动力电池产能230GWh 恩捷股份愿意支付57.75%的溢价 湖北恩捷的16条产线已全线贯通并实现盈利 据恩捷股份2026年半年报，公司上半年锂电池隔膜产品实现营收76.20亿元，同比增长58.09%，毛利率提升至31.65%，同比提升17.99个百分点 5月，公司宣布在四川自贡投资40亿元建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，同月以4亿元收购SK旗下爱思开电池材料科技（江苏）有限公司100%股权，后者拥有8条基膜产线、设计年产能约9.4亿平方米 据中信建投测算，2026年第三、四季度湿法隔膜产能利用率将分别升至88%和98%，2027年全球湿法隔膜有效产能同比增长约23%，行业产能利用率将从85%提升至89%-94% 据中信建投研报，2026年5μm超薄隔膜需求预计达63亿平方米，同比接近翻倍，而供给端产能约60亿至70亿平方米，存在明显缺口，当前5μm隔膜具备0.4至0.5元/平方米的溢价 锂电隔膜赛道近期迎来多起资本运作，恩捷股份斥11.5亿元现金收购亿纬锂能持有的湖北恩捷45%股权，交易完成后湖北恩捷将成为其全资子公司，本次交易恩捷股份支付了57.75%的收购溢价。湖北恩捷由双方于2021年底合资设立，注册资本达16亿元，规划建设年产能16亿平方米的湿法锂离子电池隔膜和涂布膜项目，项目计划总投资52亿元，其16条全自动隔膜产线均搭载恩捷首创的在线涂布一体化技术，已于2024年8月全线贯通。 2023至2024年行业经历产能过剩价格战后，市场集中度大幅提升，行业CR3市场份额已达77%，中国企业在全球隔膜市场总占比超90%，行业正式从产能扩张期迈入精细化运营提效益的新阶段。本次交易的另一方亿纬锂能2026年上半年业绩表现亮眼，实现营业收入456.91亿元，同比增长62.20%，归母净利润33.01亿元，同比增长105.66%；其储能电池板块成为增长核心，上半年出货44.46GWh，同比增长54.88%，出货量反超动力电池稳居全球前三。为抢抓万亿级储能赛道的高景气机遇，亿纬锂能自2026年3月起密集披露总投资额约230亿元的投资计划，规划新增储能及动力电池产能230GWh，通过出售合资公司股权回收资金，集中资源聚焦核心主业发展。 恩捷股份选择全资控股湖北恩捷旨在消除合资架构的决策摩擦，提升运营效率。据其2026年半年报数据，公司上半年锂电池隔膜产品实现营收76.20亿元，同比增长58.09%，毛利率提升至31.65%，同比大幅提升17.99个百分点。同年5月，恩捷股份还同步推进两项产业布局：斥资40亿元在四川自贡投建年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，以4亿元收购SK旗下江苏隔膜企业100%股权，拿下其8条基膜产线、约9.4亿平方米的年产能。 据中信建投测算，2026年第三、四季度湿法隔膜产能利用率将分别升至88%和98%，2027年全球湿法隔膜有效产能同比增长约23%，行业产能利用率将维持在89%-94%的紧平衡区间。当前行业结构性分化凸显，2026年5μm超薄隔膜需求预计达63亿平方米，同比接近翻倍，但对应供给端产能仅约60亿至70亿平方米，存在明显供需缺口，该类高端隔膜可实现0.4至0.5元/平方米的溢价空间。中国塑料加工工业协会也提示，行业高端超薄、适配新型电池的隔膜仍存供给缺口，需警惕低端产能重复扩张，恩捷股份的系列资本整合动作，正是为高端隔膜产能规模化落地铺路，进一步巩固自身在全球锂电材料赛道的核心竞争优势。