提要

据预见能源近期消息储能行业低端同质化产能过剩高品质大容量电芯仍供不应求赣锋锂电完成半年内第二轮增资注册资本增至35.1亿元引入超23亿元外部资金投向储能电池产能和自研大电芯产线该操作是用高端产能稀缺性对冲行业过剩风险通过引入银行系资金分摊风险借助母公司资源优势以追赶者身份抢占大电芯赛道窗口期【维科网链接】

商机眼

全行业规划总产能突破2TWh，年底建成产能预计1.2至1.5TWh，而2026年全年全球储能电芯出货预期不过850GWh。赣锋锂电注册资本从约31.8亿元增至35.1亿元。两轮合计引入超23亿元外部资金，钱主要砸向南昌基地新增10GWh/年储能电池产能和自研588Ah大电芯产线。头部优质产能接近满产，中小及低端产线产能利用率不足50%，全行业加权产能利用率约65%。2026年一季度，2小时磷酸铁锂储能系统集采最低价一度跌到0.398元/Wh。一季度500Ah+电芯渗透率不足5%，行业中性预测年底将升至15%至20%。中储科技7GWh框架采购直接把≥500Ah大电芯划成独立标包，占比接近三成。中车株洲所20GWh电芯采购中，大电芯占比达到60%。500Ah+电芯可减少电芯用量60%以上，系统成本下降10%至15%，度电成本下探至0.3元/Wh以内。2026年1至4月赣锋锂电储能电芯产能利用率接近100%。2026年上半年赣锋锂电电池系列产品收入78.31亿元，同比增幅163.22%，占赣锋锂业总营收约33.9%。赣锋锂电的毛利率只有12.43%，同比还下降了1.74个百分点。赣锋锂业锂盐主业毛利率42.44%。赣锋锂业2026年上半年归母净利润42.57亿元。2022年碳酸锂60万元一吨时赣锋全年净利润205亿元，2024年锂价回落后全年亏损20.74亿元，负债总额从393.8亿元攀升至532.4亿元。银行系机构以3元/1元注册资本的定价参与增资。赣锋锂业掌控全球约35%的已探明锂矿资源，氢氧化锂出口全球市占率超五成。宁德时代587Ah电芯2025年6月即实现规模化量产交付，累计出货量已突破5GWh。海辰储能587Ah电芯同年8月量产，其1175Ah长时储能电芯订单已排至2027年一季度。亿纬锂能628Ah电芯已率先实现电站级应用，下一代702Ah叠片电芯正在推进。多家厂商均展示了588Ah相关产品，并给出2026年年内量产或批量交付的规划。当前储能电芯行业整体呈现低端产能过剩的格局，全行业规划总产能突破2TWh，年底建成产能预计达1.2至1.5TWh，而2026年全球储能电芯出货预期仅为850GWh，规划产能远超实际需求，相关部门已对储能产业开展产能摸底，暂缓审批部分规划中未开工的新建储能项目。在此背景下，赣锋锂电逆势完成半年内第二轮增资，注册资本从约31.8亿元增至35.1亿元，两轮合计引入超23亿元外部资金，投向南昌基地新增10GWh/年储能电池产能与自研588Ah大电芯产线，母公司赣锋锂业持股维持64%左右。目前行业产能结构分化显著，头部优质产能接近满产，中小及低端产线产能利用率不足50%，全行业加权产能利用率约65%，314Ah及以下常规电芯赛道同质化竞争激烈，2026年一季度2小时磷酸铁锂储能系统集采最低价跌至0.398元/Wh，多数企业报价紧贴成本线，赣锋锂电虽2026年1至4月储能电芯产能利用率接近100%，上半年电池系列产品收入78.31亿元，同比增幅163.22%，占赣锋锂业总营收约33.9%，但受常规电芯品类拖累，毛利率仅12.43%，同比下降1.74个百分点，远低于母公司锂盐主业42.44%的毛利率水平。与之形成鲜明对比的是大电芯赛道仍属卖方市场，2026年一季度500Ah+电芯渗透率不足5%，行业预测年底将升至15%至20%，下游招标方主动为大电芯划定独立份额，中储科技7GWh框架采购中≥500Ah大电芯占比接近三成，中车株洲所20GWh电芯采购中大电芯占比达60%，首次在GWh级集采中反超传统规格。500Ah+大电芯可减少电芯用量60%以上，带动BMS采样点、线束等部件同步削减，系统成本下降10%至15%，度电成本下探至0.3元/Wh以内，还契合2026年7月1日实施的新国标对储能系统热失控防控的安全要求，市场需求旺盛。赣锋锂业选择引入兴银金融资产投资等银行系机构以3元/1元注册资本的定价参与增资，通过股权融资替代债务融资分摊风险，既未稀释自身控制权，也规避了锂价周期性波动带来的现金流压力——2022年碳酸锂60万元一吨时赣锋全年净利润205亿元，2024年锂价回落后全年亏损20.74亿元，负债总额从393.8亿元攀升至532.4亿元，自身现金流稳定性不足。同时赣锋锂业手握资源底牌，掌控全球约35%的已探明锂矿资源，氢氧化锂出口全球市占率超五成，为大电芯产线的成本控制提供支撑。不过赣锋锂电在大电芯赛道属于追赶者，宁德时代587Ah电芯2025年6月就已规模化量产交付，累计出货量突破5GWh，海辰储能587Ah电芯同年8月量产，1175Ah长时储能电芯订单排至2027年一季度，亿纬锂能628Ah电芯已实现电站级应用，下一代702Ah叠片电芯正在推进，赣锋锂电的588Ah产线直至8月底才进入调试试产，比头部企业晚了至少一年。当前大电芯赛道涌入者不断增多，楚能、瑞浦兰钧等多家厂商均展示588Ah相关产品并计划2026年年内量产，赣锋锂电拿到23亿增资的入场券后，需在渗透率从不足5%升至20%的窗口期内完成产能爬坡与稳定交付，才能承接下游招标方释放的溢出订单，避免在行业竞争中被淘汰。