提要

据国际金融报9月11日消息“国产GPU第一股”摩尔线程9月11日收盘报357.85元创历史新低较2025年12月11日941.08元历史高点市值蒸发超2700亿 9月7日限售股解禁成股价暴跌直接触发点 公司12月7日还将迎大规模解禁 虽2026年上半年营收表现不错但未跨越盈亏平衡线且现金流等存问题 投资者应谨慎持仓或观望 国产GPU赛道竞争激烈 其暴跌是科创板科技次新股在多重压力下的估值重构 考验在于能否建立可持续盈利模式【东方财富网链接】

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2025年12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）以114.28元/股的发行价登陆科创板，开盘报650元/股，较发行价大涨468.78%，盘中最高触及688元/股，中一签（500股）最高浮盈约28.69万元，收盘报600.50元/股，总市值达2822.52亿元，创下年内科创板募资规模（80亿元）及首日打新盈利双纪录。上市仅5个交易日，股价便冲至941.08元/股的历史高点，市值一度突破4400亿元。但截至9月11日收盘，其股价报357.85元，较历史最高点941.08元跌去了583.23元，跌幅超过60%，总市值回落至1682亿元，较2025年12月11日创下的历史高点，市值蒸发超过2700亿元。 9月7日限售股解禁是其股价暴跌的直接触发点。约2577.45万股首次公开发行网下配售限售股于当日上市流通，占总股本的5.48%，以当日收盘价计算，这一批解禁股市值达107亿元。解禁当日股价跌停，创上市以来新低，总市值跌破2000亿元，公司流通股本从解禁前的约3022.55万股扩大至5600万股，扩容约85%。前五大卖出营业部均为“机构专用”，卖出金额累计达14.62亿元。此外，12月7日还将迎来约1.86亿股首发原股东限售股份解禁，预计占总股本的39.55%，规模为本次的7倍。 从经营数据看，2026年上半年，公司实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42%，超过2025年全年的15.06亿元营收规模。云端产品收入16.93亿元，占总收入约97.5%，毛利总额达9.89亿元，同比增长103.78%，整体毛利率56.95%。但盈利端仍亏损，上半年归母净利润为 -1156.31万元，上年同期为 -2.71亿元，同比收窄95.73%；扣非后净利润为 -1.51亿元，上年同期为 -3.17亿元，同比收窄52.37%。现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为 -21.69亿元，较上年同期的 -11.64亿元净流出幅度近乎翻倍。研发投入达7.69亿元，占营业收入比例为44.30%，同比增长38.16%，二季度末存货增至35.5亿元，较2025年末增长约166.48%。 在竞争方面，2026年上半年，四家已上市国产GPU公司中，摩尔线程以17.36亿元营收位居首位，沐曦股份13.24亿元、壁仞科技12.36亿元、天数智芯9.46亿元紧随其后，壁仞科技营收同比增长近20倍。高盛等机构预测，2026年国产AI芯片市占率有望首次超过50%。